近日，監(jiān)管部門就修訂再融資制度向社會(huì)公開征求意見，擬全面松綁主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板再融資限制。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此舉有望提升券商投行再融資業(yè)務(wù)收入，尤其是頭部券商業(yè)績增長的確定性更強(qiáng)。

    松綁幅度超預(yù)期

    此次擬松綁的內(nèi)容包括：非公開發(fā)行對象擴(kuò)容、放松鎖定機(jī)制（鎖定期縮短且不適用減持規(guī)則的限制）、增加定價(jià)基準(zhǔn)日的靈活性、適當(dāng)下調(diào)定增價(jià)格下限、延長批文有效期、優(yōu)化減持規(guī)模。

    中信建投證券認(rèn)為，此次擬放寬創(chuàng)業(yè)板再融資條件，一定程度上為原有政策下無法進(jìn)行再融資的創(chuàng)業(yè)板公司掃除了障礙；縮短定增鎖定期和減持期，定增套利策略的風(fēng)險(xiǎn)收益比提升，利于提升發(fā)行對象的積極性；放寬發(fā)行對象數(shù)量限制，可降低對單個(gè)發(fā)行對象參與再融資資金規(guī)模的要求，利于擴(kuò)大發(fā)行對象的范圍；增加再融資實(shí)施期限，可方便上市公司選擇發(fā)行窗口，提升再融資的成功率。

    增厚投行收入

    安信證券表示，從2017年起再融資市場逐步趨冷，市場對相關(guān)規(guī)則調(diào)整的預(yù)期增強(qiáng)。此次再融資規(guī)則修訂利好券商投行業(yè)務(wù)，若2020年再融資市場回升至1.5萬億元左右，將為券商投行帶來40億元至50億元的收入增量，以2018年全行業(yè)投行收入計(jì)算，約增厚12%。此外，解禁后減持規(guī)則的松綁，未來也將促進(jìn)交易活力，為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。

    上周，監(jiān)管層表示將繼續(xù)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作。安信證券認(rèn)為，這些政策的出臺(tái)既是為境內(nèi)外增量資金入市提供便利，也是在業(yè)務(wù)層面為券商帶來政策紅利，尤其是為券商投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來增量業(yè)務(wù)。