本報(bào)記者 周尚伃

    近期多重因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，7月19日，國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，沖擊都是短期的。

    首先，中美貿(mào)易摩擦風(fēng)波再起；其次，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)超預(yù)期引發(fā)流動(dòng)性收緊。盡管當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊最大的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，然而經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，流動(dòng)性保持寬松并向?qū)捫庞孟鲁恋内厔?shì)不變；第三，中芯國(guó)際上市帶來(lái)的“抽血”效應(yīng)，以及下周科創(chuàng)板解禁同樣引發(fā)擔(dān)憂。與此同時(shí)，市場(chǎng)資金定向澆灌之下，伴隨解禁落地，流通籌碼擴(kuò)容，將為機(jī)構(gòu)集中增配科創(chuàng)板提供入場(chǎng)機(jī)會(huì)；第四，外資階段性流出，但主要以短期交易型投機(jī)資金為主，中長(zhǎng)期海外配置型資金持續(xù)流入趨勢(shì)不變。

    國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全面運(yùn)動(dòng)式的牛市不會(huì)重演，機(jī)構(gòu)將成為市場(chǎng)主導(dǎo)，機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛、大分化時(shí)代將持續(xù)。此前大盤快速上漲，再次勾起不少投資者的“牛市幻覺”。近年來(lái)，監(jiān)管始終嚴(yán)控居民資金尤其杠桿、配資等集中入市。與此同時(shí)，又通過(guò)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等改革，鼓勵(lì)銀行設(shè)立基金公司、提高機(jī)構(gòu)配股比例等方式，不斷引導(dǎo)長(zhǎng)線資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，由此推動(dòng)居民資金由直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變，這種趨勢(shì)和方向很難改變。7月17日，銀保監(jiān)會(huì)超預(yù)期提升險(xiǎn)資權(quán)益投資比例上限最高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)，再次釋放明確信號(hào)。未來(lái)，機(jī)構(gòu)資金的話語(yǔ)權(quán)和占比將不斷增強(qiáng)。機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛、大分化時(shí)代也將持續(xù)。

    國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)還表示，今年以來(lái)，輕易不調(diào)整，調(diào)整就是機(jī)會(huì)，核心是股市流動(dòng)性的充裕、機(jī)構(gòu)增量的持續(xù)入市。回顧今年A股表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)極少出現(xiàn)大的調(diào)整。事實(shí)證明，每一次極端的波動(dòng)都是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。此后，每當(dāng)市場(chǎng)開始謹(jǐn)慎的時(shí)候，A股的表現(xiàn)反而韌性十足。核心原因在于今年股市流動(dòng)性充裕、增量資金巨幅入場(chǎng)。下半年包括基金、保險(xiǎn)和外資等仍有望為市場(chǎng)帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)別資金增量，成為支撐市場(chǎng)的重要基石。因此，指數(shù)即使短期波動(dòng)，在增量資金確定性大幅流入之下，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，三季度，科技將是市場(chǎng)最強(qiáng)主線，科創(chuàng)板有望成為主戰(zhàn)場(chǎng)。下半年科技成長(zhǎng)板塊基本面將邊際改善，多個(gè)子行業(yè)景氣向上；資金層面科技板塊也將獲得有力支撐。偏股類基金發(fā)行再提速、科技主題ETF再迎發(fā)行窗口；此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革加速落地、科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布、中芯回歸等因素，均將催化科技行情，科創(chuàng)板有望成為主戰(zhàn)場(chǎng)。

    投資策略方面，國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，三季度科創(chuàng)板牛市有望開啟，成為行情主線。關(guān)注半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)替代、新基建、消費(fèi)電子。

（編輯 李波）