本報記者 周尚伃

    為進一步提升投行業務執業質量，中證協通過對投行執業質量、內部控制、業務管理三大指標進行評價，并于12月9日首次發布了投行業務質量評價結果，12家券商投行入選A類，頭部“三中一華”三缺一，部分“量小質優”的中小券商也入圍。

    目前，投行業務生態正從“比數量”轉向“拼質量”，不少A類券商投行都有屬于自身獨特的業務發展體系，并擁有較高的專業性及較強的合規風控能力。同時，本次的評價結果也給不少券商投行一線前臺的工作人員帶來了較大的前進動力。

    本次獲評A類的國金證券投行相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時介紹，“上述三大指標中‘執業質量評價’是權重最大的指標，也是最核心的指標。本次公司在上述三項指標中均有較好的表現，尤其在‘執業質量評價’中表現較為突出。”

    12家券商投行被評為A類

    12月2日，中證協正式發布實施《證券公司投行業務質量評價辦法（試行）》，以業務項目執行和專業操守執行為評價基礎，建立投行業務執業質量評價體系，將資本市場“看門人機制”的執行責任落實到具體業務，將保障執業質量的三道防線責任明確到人，促進形成保薦承銷機構和從業人員執業質量和專業聲譽的市場化約束機制。

    緊接著12月9日，中證協就發布了2022年證券公司投行業務質量評價結果，申萬宏源承銷保薦、國元證券、中信證券、華泰聯合、中金公司、興業證券、中原證券、長江證券承銷保薦、中泰證券、安信證券、五礦證券、國金證券等12家公司被評為A類，50家公司被評為B類，15家公司被評為C類。

    據悉，本次評價期間為2021年1月1日至12月31日，評價對象是期間有完成項目的77家保薦機構，評價項目覆蓋期間審結的全部主板、創業板、科創板首發和再融資項目，共計1349個，主要聚焦三大指標，執業質量評價、內部控制評價及業務管理評價。

    一直以來，不少券商投行在積極承攬投行項目的同時，堅持推薦優質企業并持續督促提升公司規范運作水平，探索出屬于自身業務的一套獨特“打法”，例如文化和制度建設、全生命周期服務體系、“保”和“薦”相結合、合規風控至上等。

    上述國金證券投行負責人表示，“2022年證券公司投行業務質量評價，綜合體現了各家投行執業質量的真實水平。執業質量能力建設絕非一蹴而就，公司本次獲評A類，是公司多年文化和制度建設的厚積薄發，也是公司從領導層到普通員工嚴格踐行合規執業和高標準執業的自然結果。”

    該人士也坦言，“本次入選執業質量A類評價，于公司而言是一個較大的認可和榮譽，也給投行一線前臺的同事們帶來了較大的前進動力。下一步我們將以此為契機，加強引導，堅持投行現有戰略思路不動搖，股債并行，在服務好現有客戶的基礎上，在各業務條線上穩步拓展新業務，開拓新氣象。”

    其余獲評A類的券商投行中，國元證券表示，將投行項目質量放在首位，盡職履行保薦職責，從源頭把關，真正做到對項目的“保”和“薦”相結合。中泰證券投行表示，始終秉承“合規風控至上”的經營理念，充分發揮三道防線作用，全面提升執業質量和風控合規意識，營造高質量執業的內部氛圍，實現了投行業務開展與合規執業、風險控制的平衡。

    平安證券非銀金融行業首席分析師王維逸表示，“近年來投行業務集中度持續提升，呈現強者恒強態勢，隨著監管對合規執業的關注度持續提升，未來合規風控和專業服務能力強的頭部券商將更為受益。”

    從“比數量”轉向“拼質量”

    今年以來，券商共獲得股權承銷收入為309.73億元（包括IPO、增發、配股、可轉債），其中前十大券商包攬了近七成收入，券商投行業務集中度不斷提升，頭部優勢明顯。然而，在投行業務迅速發展并取得亮眼成績的同時，一系列問題也逐漸暴露，執業質量及內控建設仍需不斷加強。

    為此，中證協以風險管理為導向，強化合規經營，采取差別管理，配合審核部門建立執業聲譽約束與激勵機制，推動行業機構從“數量競爭”轉向“質量競爭”。本次投行業務質量評價中12家A類券商投行并非都來自頭部，并且參評項目數量也差異較大。

    根據《證券日報》記者從業內獲取的2022年證券公司投行業務質量評價初評情況來看，A類券商投行中參評項目數量最多的為中信證券，高達151個（以下統計均包含聯席），參評項目數量最少的為五礦證券，為7個。

    12家評價結果為A類的券商投行中，“三中一華”里除中信建投外全部入選A類，而中信建投的參評項目僅次于中信證券，高達120個，本次評價結果為B類。海通證券、國泰君安、招商證券、國信證券、民生證券等頭部投行也均被評為B類。就在11月25日，證監會表示，組織對8家證券公司投行內部控制及廉潔從業情況開展了專項檢查，多家頭部投行被“點名”，涉及問題包括投行類業務內部控制不完善、廉潔從業風險防控機制不完善等。

    不過，從本次評價結果來看，投行項目的數量多少與投行業務質量并非直接掛鉤。例如15家C類券商投行中，聯儲證券、湘財證券、瑞信證券3家券商投行的參評項目均僅有1個。

    從2022年證券公司投行業務質量評價初評情況來看，券商最高得分為94.82分，最低得分僅為17分。其中，評價分數占比較高“執業質量評價”中，比較突出的問題是IPO項目撤否較多，2021年共有253個項目撤否，占全年完成項目（包括通過、撤回和否決）總數的32.6%。

    從IPO申報項目撤否率情況來看，Wind數據顯示，2021年，有4家券商的IPO項目撤否率超過50%。今年以來，共有8家券商的撤否率均在50%以上，其中3家券商撤否率為100%。不過，也有13家券商撤否率均在10%以內，不少頭部券商可以在項目數量大時對項目的質量也有所保證，實現業務發展與合規風控之間的平衡。

    中證協表示，通過評價結果形成市場化的專業聲譽約束機制，促使證券公司進一步建立健全與注冊制相匹配的理念、組織和能力，形成專業為本、信譽為重、責任至上、質量致勝的執業生態，勤勉盡責把好資本市場的入口關，促進提高上市公司質量。

    信達證券非銀首席分析師王舫朝表示，“隨著監管制度的不斷優化，券商各業務監管體系逐漸完善，行業業務質量有望得到有效提升，預計未來業務專業化水平更高、內控制度更為完善、流量基礎更為扎實的優質券商將會有更強的競爭力。”