■本報記者 邢萌

    今年，第三家曲線上市的信托公司有望出現。日前，上市公司東方能源的資產重組迎來進展，百瑞信托曲線上市提速。據悉，東方能源將以發行股票方式購買國家電投集團資本控股有限公司（以下簡稱“資本控股”）100%股權，交易成功后，將間接持有百瑞信托50%股份。這也意味著，繼中糧信托、英大信托后，百瑞信托有望曲線踏入資本市場。

    事實上，2016年底4家信托公司闖關成功，相繼通過將部分股權注入上市公司方式，踏入A股市場。自此之后，對于單獨上市困難重重的信托公司而言，曲線上市成為優選。有業內分析人士對記者表示，信托公司踏入資本市場，好處眾多，一方面可以通過上市募集資金，增強公司資本金實力；另一方面也可倒逼公司規范內部治理、提高透明度；另外，還可增強公司品牌效應，提高知名度。

    信托公司曲線上市再現

    7月8日晚間，正處重大資產重組中的東方能源發布公告，披露了《發行股份購買資產暨關聯交易報告書（草案）》（以下簡稱“重組草案”）。

    據重組草案，東方能源擬以發行股份的方式購買國家電投、南網資本、云能資本、國改基金、中豪置業合計持有的資本控股100.00%股權（資本控股持有國家電投財務24%股權、國家電投保險經紀100%股權、百瑞信托50.24%股權、先融期貨44.20%股份、永誠保險6.57%股份）。此次交易完成后，資本控股將成為東方能源的全資子公司，東方能源將持有資本控股100%股權，控股股東不變，仍為國家電投。

    據了解，交易完成后，東方能源業務范圍除了傳統的清潔能源發電及熱電聯產業務，還將涵蓋財務公司、保險經紀、信托、期貨、保險等多項金融業務。可以看出，東方能源將實現業務轉型，多元化金融將成為其主要業務模式。

    中信建投證券在研報中表示，東方能源此次資產重組或預示著國家電投集團的資產改革進程提速。公司之前受限于自身資產體量與盈利能水平，內生增長能力相對較弱。“如果順利與資本控股實現資產重組，公司將成為以多元化金融為主、高效發電為輔的大型金融企業，未來發展將迎來新機遇。”

    值得注意的是，2019年信托公司曲線上市提速明顯。今年2月份，中糧信托將100%股權過戶給上市公司中原特鋼，實現了“曲線上市”；3月份，置信電氣發布公告，正在籌劃重大資產重組并停牌，擬通過定向發行股份等方式購買英大國網旗下的英大信托股權和英大證券股權，并募集配套資金。置信電氣此次交易擬以發行股份的方式向交易對方購買英大信托73.49%股權和英大證券96.67%股權。

    此次重組涉及百瑞信托50.24%股權注入上市公司，由此，百瑞信托有望曲線踏入資本市場，這也是年內第三例信托公司曲線上市，均由央企主導。記者發現，自2016年監管開閘后，信托公司扎堆謀求曲線上市，同年江蘇信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托等4家闖關成功；2017年、2018年則并無上市成功案例。

    曲線上市成為優選

    上述業內分析人士表示，部分實現“曲線上市”的信托公司只是作為其所在金控平臺的一員“被動上市”，主要是服從母公司整體安排。

    對于信托公司而言，在單獨主體上市基本無望的情況下，曲線上市不失為一種優選。一般而言，作為金融平臺重要一員，信托公司往往能從資本市場中獲得真金白銀的好處。

    例如，昆侖信托一次性補充資本金超過70億元，注冊資本躍居業內前列；五礦信托更是獲得了45億元的增資，早在前年年中就已成功“落袋”；而在江蘇國信推出非公開發行股票后，江蘇信托迎來40億元增資“紅包”。

    對此，有信托業內研究人士對記者表示，信托公司曲線上市，一方面有利于獲取拓寬融資渠道、降低融資成本、進一步打破凈資本約束；另一方面，對于處于轉型關鍵期的信托業來說，有利于提升信托公司的抗風險能力及品牌建設。