本報記者 張安

    近日，用益信托發布數據顯示，4月份標品信托產品的平均收益率為1.01%，浮盈產品數量占比86.31%。

    近年來，隨著信托三分類新規正式落地，信托業轉型持續深入，標品信托規模與日俱增，各家信托公司投資證券市場的資金規模也持續增加。其中，華潤信托去年底投向證券市場資金規模已超2萬億元。

    綜合來看，信托公司主要通過開展資產服務信托業務來參與證券市場，這也是信托三分類新規的核心業務類型。對此，國投泰康信托研究院院長邢成在接受《證券日報》記者采訪時表示，在資產服務信托業務中，信托公司可以承擔證券投資受托服務職能，負責執行投資指令、估值、清算等服務類工作。

    投向證券市場資金規模

    持續增長

    按投向看，信托資金主要投向包括基礎產業、房地產、證券市場、金融機構、工商企業等領域。

    近年來，隨著資管新規、信托三分類新規等政策的漸次落地，信托公司大力發展標品信托，培育金融市場投資能力，投向證券市場、金融機構的資金規模和占比持續提升。

    根據中國信托業協會日前公布的最新數據，截至2023年四季度末，信托資金投向證券市場（含股票、基金、債券）規模合計為6.6萬億元，較三季度末增加8536億元，環比增速14.85%，合計占比38%，環比上升3個百分點；與2022年四季度末相比，規模增長2.25萬億元，同比增速高達51.52%，占比則提升近10個百分點。

    根據記者梳理，截至2023年四季度末，自2020年第二季度以來，投向證券市場的信托資金規模已連續15個季度增長。尤其自2023年第二季度，信托三分類新規正式落地以來，投向證券市場的信托資金規模連續3個季度實現兩位數增長。

    對此，資管研究員袁吉偉向《證券日報》記者表示，從信托公司的創新方向來看，證券投資是全行業共識性最強的業務方向之一。此舉不僅符合監管導向，且我國由間接融資向直接融資轉變，證券市場發展前景廣闊，所蘊含的業務潛力較大，中短期來看，該領域仍是信托公司的核心業務方向。

    從政策角度來看，近年來國家頻繁釋放的政策利好，為信托行業大力推動業務發展提供了制度保障。

    以新“國九條”發布為例，2024年4月份，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》中明確“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場”。作為引領資本市場發展提綱挈領的文件，多位信托業內人士均表示，此次政策發布對信托公司布局證券市場提供了政策利好。

    五礦信托相關工作人員向《證券日報》記者表示，此次政策是資本市場標志性的制度頂層設計。通過具體措施的制定，有利于提升上市公司投資價值。因此，公司對證券市場抱以樂觀的預期，并積極擁護國家政策，努力推動信托轉型，全方位參與證券市場投資。

    5家公司證券投資規模

    同比增超200%

    結合信托公司2023年年度報告來看，頭部公司多在證券市場重點布局。

    相關年報顯示，截至2023年末，華潤信托、外貿信托兩家頭部信托公司投向證券市場信托資金規模均破萬億元，其中華潤信托投向證券市場資金規模達到2.28萬億元，位居行業榜首。另外，從管理信托資產分布情況看，這兩家公司信托資金投向證券市場比重均超過80%。

    此外，五礦信托、平安信托、中信信托投向證券市場的信托資產規模均超過3000億元，其中前兩家信托資產規模占比均超過50%。

    “近年來，作為資產管理信托業務轉型的主要方向，標品信托得到快速發展，公司資產管理類信托規模在同業中位居前列。”平安信托方面對《證券日報》記者表示，公司布局證券投資類業務已近17年。2007年，公司成立陽光私募產品，2009年開始發展主動管理標債業務，2020年布局主動管理TOF（專門投資信托產品或基金產品的信托產品）業務。

    上述五礦信托相關工作人員則表示，目前，公司培養債券投研能力，搭建資產配置團隊，建立了相關產品篩選評價機制，覆蓋全市場范圍內的股票、債券、商品、量化、海外等資管產品，目前累計合作資管機構上百家，存續規模超百億元。

    從證券市場信托資金規模增速來看，2023年，信托資金投向證券市場規模同比增速超100%的有粵財信托、國投泰康信托、百瑞信托等11家公司。其中，中糧信托、英大信托、中原信托、廈門信托、粵財信托等5家增速更是超200%，分別為395.64%、365.55%、239.31%、219.97%及206.64%。

    對此，百瑞信托博士后科研工作站研究員楊高飛向《證券日報》記者表示，百瑞信托從2016年起發行現金管理類產品安鑫悅盈，正式開始發展證券投資業務，2018年發行自主管理的FOF（基金中的基金）產品，在行業內屬于起步較早的公司。

    證券市場前景廣闊

    信托競爭優勢漸顯

    相較于券商、基金等證券市場機構而言，信托公司在專業業務和服務上有所差距，市場競爭力不足。然而，信托三分類新規落地以來，信托公司持續加大投入力度，大力推進證券市場業務發展，逐步縮小差距。

    對此，邢成表示，隨著各家機構的大力布局，以國投泰康信托、外貿信托、云南信托、華潤信托等公司為例，上述公司在投入規模、人才團隊、投研力量的建設水平方面與一些專業證券投資機構以及公募基金不相上下。

    目前，信托公司在專業業務和服務上的不足正在逐漸縮小，在優勢方面，邢成認為：“信托公司參與資本市場權益類投資具有淵源的歷史，早在‘一法兩規’出臺初期即2006年前后，信托公司就大規模開展了‘陽光私募’業務，這也是信托公司大規模參與資本市場投資的初級階段。信托公司作為資本市場長期投資的一支生力軍，具有在該領域布局多年的先發優勢以及信托三分類新規政策導向下的后發優勢。”

    “公司利用信托制度優勢為委托人提供標品投資方面專業的信托服務，逐步形成與同行業資管機構差異化的競爭優勢。”楊高飛表示，公司將進一步提升證券主動管理的投研能力、產品設計能力、交易能力和風控能力，逐步拓展全球資產配置能力，不斷完善證券信托產品線。

    對于市場前景而言，多位從業人士一致認為，中國股票市場估值性價比相對更高。平安信托方面進一步表示，目前中國股票市場正呈現向下有底、向上可期的格局。

    五礦信托相關人士表示，隨著國內經濟的復蘇，以及符合新質生產力方向的相關產業保持了較快的增長速度，尤其是出口仍然體現了很強的全球競爭力，反映到上市公司的經營數據中，亮點頻現。因此，在股票投資方面，應依據政策方向、產業周期和市場規律，尋找并把握結構性機會。