科創板公司年度成績單揭開面紗。截至目前，除新圖興科因疫情影響延遲披露，其余90家科創板公司均披露了2019年業績快報?？傮w看，科創板公司保持較好的成長性，70家公司歸母凈利潤實現增長。其中，49家公司歸母凈利潤同比增速超過20%。

    市場人士認為，科創板企業規模小、業績變化大，投資需要更加謹慎。以業績為核心輔佐多重估值方式，或是精選科創板個股較好的方式。

    整體向好

    新業務、新產品成為推動科創板企業發展的重要動力。

    數據顯示，在上述歸母凈利潤增速超過20%的企業中，10家公司屬于生物醫藥行業。其中，特寶生物以301.76%的增速拔得頭籌。

    特寶生物在業績預告中表示，2018年公司派格賓仍處于新藥推廣期，銷售尚未達預期。報告期內公司不斷完善營銷網絡，主要產品在相關治療領域得到廣泛應用。尤其是隨著乙肝臨床治愈科學證據的不斷積累，派格賓銷售大幅增長。

    從財務指標看，報告期內公司實現營業總收入7.29億元，同比增長62.77%，而歸母凈利潤增速超過300%。特寶生物對此進行了解釋，隨著整體生產銷售規模的擴大，以及公司加大成本費用管控力度，相關成本費用率呈現逐年降低趨勢，收入增長的幅度大于成本費用增長幅度，導致相關利潤指標變動幅度較大。

    中微公司業績快速增長得益于新產品的市場份額增長。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導體產品的制造企業提供刻蝕設備、MOCVD設備及其他設備。2019年，公司整體發展態勢良好，依托公司在上述設備領域領先的技術優勢以及良好的客戶基礎，公司業務規模不斷擴大，銷售收入穩定增長。

    作為科創板中的大塊頭，傳音控股業績表現絲毫不含糊。2019年，公司實現營業收入253.13億元，較上年增長11.78%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤17.25億元，較上年增長162.45%。公司在非洲市場繼續保持較強盈利能力；在印度市場通過降低關稅影響、優化產品結構，經營狀況呈良好態勢。

    值得注意的是，傳音控股2018年度購入外匯遠期合約產品形成虧損7.79億元，對2018年度歸屬于母公司所有者的凈利潤影響較大，導致業績基數較低。如果按照扣非后的歸母凈利潤計算，傳音控股2019年扣非后的歸母凈利潤同比增長19.64%，屬于科創板的中間水平。

    業績分化

    從目前情況看，91家科創板公司業績分化趨勢初步顯現。

    20余家科創板公司業績負增長，部分企業下滑幅度明顯。從虧損原因看，不少企業是因為加大研發投入、市場競爭加劇等因素導致業績表現不佳。

    百奧泰業績快報顯示，全年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損10.24億元，凈虧損擴大。公司表示，凈虧損較上年增加，一方面因為隨著公司規模擴大、研發項目持續推進，研發費用、管理費用增加；另一方面，由于公司2019年存在一次性確認的股權激勵費用3.52億元。

    云計算企業優刻得業績負增長主要在于行業競爭加劇，頭部云計算廠商競爭性降價。同時，公司加大投入導致服務器折舊等成本上升，拖累了業績。

    部分公司業績下滑，經營風險開始暴露。容百科技預計2019年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9482.48萬元，同比減少55.46%。容百科技表示，對部分客戶的應收賬款余額單項計提了較大金額的壞賬準備，對當期利潤及相關指標造成了較大不利影響。同時，產品銷售毛利率有所下降。

    值得注意的是，上交所就容百科技相關壞賬是否計提充分下發了問詢函。

    “科創板企業所處的行業、發展階段等都存在較大差異，分化是必然的情況。”東北證券研究總監付立春表示，科創板企業普遍規模比較小，發展階段較早，業績彈性較大在預期之內。

    安信證券研究中心首席分析師諸海濱對中國證券報記者表示，科創板公司多處在成長階段，一些重視研發投入的公司已經來到收獲期，有些公司還在努力。

    投資邏輯

    對于如何尋找科創板投資標的，光大證券證券近期的研報指出，科創板企業多數時間相對創業板處于估值溢價狀態，這是情緒和風險偏好共同驅動的結果，基本面差異尚未明顯反映在個股分化上。

    不過，多位接受中國證券報記者采訪的投資者認為，以業績為核心的邏輯在未來的投資中將占主導地位。“企業最終還是要看業績。但如何評估科創板企業的未來增長情況難度大，需要專業的投資能力。”付立春表示。

    上海一家大型私募的研究總監對中國證券報記者表示，科創板投資并不是以概念為主，無論看好企業賽道還是看好科研實力，未來都需要表現在業績中。這是最重要的標準。

    諸海濱表示，科創板主要是扶植和培養信息技術、生物醫藥、新能源等高科技企業。要緊跟產業發展趨勢，比如5G、創新藥等。產業趨勢的投資邏輯有時比靜態估值更重要。諸海濱指出，科創板包容性強，原來的一些估值方法可能不很適用，投資者可以參考更多評價角度。比如，中觀角度緊密跟蹤產業變化，提前篩選好資質過硬的企業。同時，緊密跟蹤和了解相關公司，定期和公司相關人員進行交流和探討。