2019年，作為避險資產的黃金，再度成為投資市場關注熱點。

    價格已穩步攀升數月后，8月以來，國內外金價再度迎來一波猛烈上漲，國際金價最終在時隔6年后，重新站上1500美元/盎司大關。

    重返千五大關

    北京時間8月7日晚間，COMEX黃金期貨價格再創新高，突破1500美元/盎司關口，刷新了2013年4月以來的高點。

    “自2012年國際金價在千九高點跳水回落后，黃金市場已經連續近6年價格徘徊在1000美元/盎司至1350美元/盎司之間。直到今年6月，才剛剛站上千四關口。”一位長期關注黃金市場價格的投資人士與證券時報·e公司記者交流時稱，2019年5月以來，國際金價出現大幅攀升，從最低1267美元/盎司，持續上行至8月7日最高1522美元/盎司，累計漲幅超過20%。僅8月份，紐約國際期貨黃金主力合約已累計上漲超過80美元/盎司，漲幅近6%。

    國際黃金價格上漲，帶動國內上海期貨黃金主力合約近期也大幅走強。

    8月9日午后收盤，滬金主力合約1912報收345.9元/克，當日下跌0.1%。此前在8日，該主力合約盤中最高達349.5元/克。2019年4月至今，該主力合約從280.65元/克震蕩上行，累計上漲近70元/克，漲幅近25%。僅8月份，該主力合約就從最低316.29元/克起，累計上漲超過33.2元/克，漲幅超過10%。

    A股市場上，黃金珠寶概念股對金價走勢反應也極其敏感。

    2019年5月31日至6月25日間，滬金主力合約從最低289.65元/克，快速上漲至323.05元/克，漲幅近12%。而期間，Wind黃金珠寶概念股指數也從1305.61漲至1612.12，漲幅近24%。

    此后，黃金珠寶概念股指出隨著金價企穩而走跌，不過自8月份金價再度快速上漲后，該指數又出現大幅調漲，漲幅近9%。

    個股中，截至8月9日收盤，近10日來恒邦股份累計上漲16.41%，鵬欣資源累計漲13.92%，老鳳祥累計上漲13.34%。而近60日來，恒邦股份累計漲幅達60.88%，銀泰資源漲52.42%，山東黃金漲44.42%。

    避險特質獲追捧

    “其實從去年四季度開始，黃金就逐步恢復動能，整體呈現震蕩回升勢頭。主要受全球貿易以及地緣政治局勢緊張支撐。”談及近段時間來持續的黃金牛市原因，卓創貴金屬分析師張偉表示，今年以來受到貿易保護主義的沖擊，全球經濟成長前景黯淡，國際機構頻頻警告衰退風險，不斷調降經濟增速。面對經濟增長失速以及通脹低迷不前，全球央行再度開啟新一輪寬松周期。

    正是在此背景下，金銀等避險資產迎來新一輪上漲。7月以來，已有十幾家央行采取降息行動。但是貿易形勢依然嚴峻，特別是8月初，國際貿易局勢陡然緊張，導致全球股市、商品大跌，金銀、債券等避險資產受到追捧。金價更是一舉突破長期平臺頂阻擋，直奔1500美元大關而去。

    光大期貨貴金屬分析師展大鵬接受記者采訪時也稱，今年6月份，市場預測的美聯儲7月底降息概率接近100%，黃金走勢開始發力，因此上漲更多反映美聯儲降息預期。但降息應對的是經濟下滑預期。經濟下滑預期升溫下，美股表現就不會太理想，資金就有尋求避險的訴求，因此黃金實際反映了降息和對沖金融市場不穩定性風險的雙重預期。

    “本輪黃金上漲其實始于去年四季度。當時有個現象是，美短期國債收益率與長期收益率很接近，而且長債有下穿短債的跡象。市場有一種說法就是，長債下穿短債往往是危機的前兆。特別是中美貿易爭端深刻影響著投資者對全球經濟增速的預期，滯漲逐漸成為市場主流認可的交易邏輯，美聯儲貨幣政策由緊轉松的預期越來越強。”他說。

    除國際政經因素急發黃金避險特質獲追捧外，各國積極儲備黃金資產也成為利多金價的一個有力信號。

    8月7日，中國央行公布最新數據顯示，截至7月底，中國黃金儲備達到6226萬盎司，較前一個月環比增32萬盎司，這也是中國央行連續第8個月增持黃金儲備。

    不只是中國央行，今年以來俄羅斯、土耳其等眾多新興市場國家央行外匯儲備都在大幅增持黃金資產。世界黃金協會最新發布的報告顯示，截至今年上半年，各國央行購金總量達到了374.1噸，創下有統計數據以來全球官方黃金儲備同期最大凈增幅。

    長期被看多

    雖然金價今年以來已收獲明顯漲幅，但采訪中，多數分析人士仍對后市持長期看多態度。

    張偉表示，總體而言，此次金價的瘋狂上漲，既有降息的趨勢支撐，也有貿易磋商等突發事件推動。與以往的降息或購債操作不同，此次降息周期中，還面臨著全球貿易保護主義的威脅，二者相互對沖減少了對風險資產的支撐，從而對金價構成極大利好，金價有望迎來長期上漲。

    貝塔金融研究院院長徐陽也表示，繼續看好下半年黃金的漲勢，第一目標價位為1600美元/盎司，第二目標價位為1800美元/盎司，第三目標價位可達2000美元/盎司。其表示，長期看多黃金價格的理由之一是全球寬松潮來襲，此外，當前市場避險情緒濃烈，揮之不去，美元指數也或將走出慢熊格局。同時，全球央行大量購買黃金，也是支撐金價持續走強的有利因素。

    民生證券分析表示，將堅定看好黃金長期上漲趨勢。分析稱，7月美國如期進入降息周期、中美貿易談判超預期遇冷，全球避險需求上漲。考慮9月美國落地關稅或引起美國輸入型通脹、全年降息預期牢固、多國負利率從資產配置的角度支持黃金的價值、全球供應鏈競爭導致匯率松動。因此重申短期黃金震蕩上行，中期震蕩，長期進入上行周期的觀點。

    此外，年內黃金大漲將利好黃金珠寶消費。國內黃金消費屬于保值剛需，從2013年的搶金潮來看，2013年黃金價格階段性探底刺激國內黃金消費大幅上漲，驗證黃金作為民間投資的有效渠道。同時，自2000年以來，中國黃金消費需求與COMEX黃金的價格呈現較高的相關關系，黃金的上漲伴隨著實物黃金消費量的上升。本輪黃金價格的上漲有望激活民間資產保值需求，從而帶動黃金消費的上行。

    中信證券分析也表示，市場避險保值需求或將持續提升，建議關注黃金板塊走勢。

    分析稱，北京時間8月1日美聯儲議息會議宣布基準利率降息，為十年來首次降息。美聯儲主席鮑威爾發表偏鷹派言論，會后FedWatch顯示美聯儲9月再次降息25bps的概率為70.7%，年內大概率迎來第二次降息。回顧1990年至今5輪降息周期，持續時間至少2年，帶動美債實際收益率和美元指數走低，黃金長周期向上趨勢確定。

    同時，近期中美貿易摩擦持續發酵。一是上周特朗普發推特表示將于9月1日起對中國3000億商品加征關稅，二是鮑里斯約翰遜將成為新任英國首相，英國在10月31日無協議脫歐的可能性大幅上升，全球宏觀經濟預期再次蒙上陰影，避險保值需求有望提升，短期金價或將得到有力支撐。

    此外，根據世界黃金協會公布數據顯示，2019年第二季度的全球黃金需求量為1123噸，同比上漲8%，上半年的需求總量躍升至2181.7噸，創下近三年新高，主要需求方為各國央行購金；全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸，至2548噸，創六年以來的新高，預計當前形勢下，黃金需求有望持續提升，關注黃金板塊走勢。

    “如果從降息周期來考慮，今年普遍預測是降息兩次，也就是剛完成了一半。所以市場對黃金一直很期待，價格也是一沖再沖。不過，降息對黃金的邊際推動效益會有所下降，市場情緒此時略有過熱，因此短線要注意風險。”展大鵬表示，1500美元/盎司上方風險將大于收益，是時候考慮把風險和潛在收益讓給別人，把賬面收益轉化為真實盈利留給自己。不過，黃金作為資產配置用來對沖風險的理念再次深入人心，因此穩健的投資者建議選擇定投式買入黃金ETF做中長期持有。