證券時報記者 杜曉彤 李穎超

    一向以“穩健”著稱的銀行理財產品，近期也難抵行情震蕩，且破凈產品數量出現了小幅增加。

    證券時報記者查閱Wind數據發現，截至3月17日，全市場28821只銀行理財產品中（包含銀行發行的和銀行理財子公司發行的），破凈產品已達2036只，其中尚有2342只產品累計凈值等于“1”，觸及破凈邊緣。

    “基金跌就算了，問題是為什么連銀行理財也在跌？”一位購買了某城商行理財子公司發行產品的客戶表示不解。

    近段時間，這樣的情況比比皆是。多位受訪銀行理財經理告訴證券時報記者，已有不少客戶前來問詢理財產品凈值波動的原因。“一些客戶自身本就風險偏好相對較低，未曾預料到銀行理財產品也會出現多日低迷的情況。”一位銀行理財經理表示。

    證券時報記者從多家銀行客戶經理處了解到，盡管前來問詢的客戶較多，但當前極少有客戶選擇贖回操作。

    “一方面現在是市場低谷，誰也不想輕易割肉；另一方面很多銀行理財產品都是有封閉期的，現在很多客戶在封閉期內自然無法贖回。”一位銀行理財經理說，目前其所在機構尚未感到銀行理財產品有贖回壓力。

    “打破剛兌”、走向“真資管”的銀行理財產品，必然要不斷面對市場的考驗，只有表現更好的產品才能贏得客戶青睞。因此，如何充分運用各類資產與策略，更好地應對行情波動，也成為當下擺在銀行理財子公司面前的一道必答題。

    興銀理財相關負責人告訴證券時報記者，一般而言，經濟好轉的時候股票好于債券，經濟惡化的時候債券占據優勢，因此債券和適量股票搭配的產品，可以很好地抵御御經濟周期的變化，即利用“股債蹺蹺板”給予客戶穩定的回報。

    “債券相對波動較小，作為產品或者底倉資產可以提供穩健的收益。不過在資管新規對市值化的嚴格要求下，債券資產亦會隨著經濟的變化產生波動。”上述負責人進一步表示，股票長期收益高于固收，但短期波動很大，作為風險資產可以為產品提升收益。

    但是，股票和債券在高通脹或者流動性收縮時也會發生“雙殺”的情形。上述人士補充道，這個時候則需要增加一些反脆弱的策略，比如期權策略和趨勢策略，“這些策略在出現黑天鵝或者灰犀牛的時候出現較好的收益，可以階段性對沖股債雙殺的情形。”

    “銀行理財產品以固收投資為主，注重‘安全墊’積累，堅持穩健策略，追求控制回撤。”工銀理財方面表示，在市場風險釋放過程中，該行的投資團隊也在及時調整策略：首先，通過調整債券組合久期、控制利率風險、提高票息收入等方式穩定固收投資，充分發揮高票息資產的“穩定器”作用；其次，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，通過多資產、多策略降低單一資產和策略的波動風險；最后，根據市場形勢靈活調整股票倉位，積極應對市場變化，力爭在收益和風險之間做好平衡，提高風險收益性價比。