盡管眼下大宗商品價格持續劇烈波動，但市場對CTA策略的需求卻有增無減。

    2020年全球疫情暴發后，全球大宗商品市場迎來全面上漲，CTA策略產品乘勢而起，在商品牛市中業績表現優異，存續規模持續擴張。至今年上半年，外部沖擊疊加國內疫情反復，大宗商品價格劇烈波動，但投資者對CTA策略的追捧卻并未降溫。

    同時，業內對大宗商品的投研產品需求也在與日俱增——無論對產業還是對投資機構而言，大宗商品的研究將在投資決策中起到舉足輕重的作用。在此背景下，7月14日，招商證券聯手招商期貨，率先在業內推出大宗商品投研平臺，以滿足客戶跨資產類別、跨金融市場的投研需求。

    CTA受寵催生投研需求

    自2020年新冠肺炎疫情暴發后，供需矛盾推動全球大宗商品市場全面上漲，商品市場迎來牛市。于實體企業而言，了解大宗商品價格波動情況有利于企業做好風險管理；對于投資機構來說，大宗商品價格劇烈波動下潛藏更多投資線索，CTA策略也能更好地優化資產配置。

    今年上半年，在A股市場持續低迷的背景下，CTA策略產品業績表現突出。據朝陽永續7月12日發布的私募行業定期統計數據，截至6月末，該機構監測到的2609只CTA策略私募產品，共計有1641只產品在上半年實現了正收益，占比為62.90%，平均盈利為4.11%。

    然而進入6月后，大宗商品看空情緒不斷彌漫，多個品種攜手下跌。中信證券明明債券研究團隊日前也指出，中長期視角看，全球經濟衰退將帶來商品市場下行風險。綜合判斷，2022年或是大宗商品見頂之年，2023年大宗商品價格有望逐步回落，但相較于2019年疫情暴發前，其價格絕對值或仍在高位。

    盡管商品市場波動加劇，但據證券時報記者了解，機構投資者對CTA策略的配置需求卻更勝以往，連帶對大宗商品研究的需求也日益旺盛。事實上，作為大類資產的一個重要組成部分，大宗商品對宏觀經濟、大類資產配置、財富管理的重要性日漸增強。

    一方面，大宗商品是工業部門原料，大量真實和高頻的交易數據能更準確地刻畫宏觀和中觀的總供給和總需求，領先反映PPI、CPI等通脹預期，與工業部門盈利高度相關；另一方面，大宗商品與股票、債券和外匯等資產存在較強相關性和輪動關系，是宏觀經濟研究和大類資產配置的重要選項。

    “從去年開始，量化CTA需求呈現爆發式增長。”招商期貨大宗商品策略組組長趙嘉瑜告訴證券時報記者，基于大宗商品和其他衍生品的CTA策略，因與其他策略低相關性、策略多樣性、絕對收益、危機阿爾法等特性，近幾年成為資管產品的重要補充。很多機構投資者紛紛前來咨詢，希望能在模型搭建、產品設計等方面尋求專業研究的支持。

    首創大宗商品研究平臺

    當前全球宏觀形勢不確定性較大，單一資產類別的研究難以滿足投資需求，亟需跨資產類別和跨市場的大類資產配置研究。為此，招商證券聯合招商期貨等招商系研究力量，共同打造“招商大宗商品投研平臺”，這是市場首個由期貨公司聯合券商及其他金融機構打造的大宗商品及大類資產投研平臺。

    據招商期貨研究所負責人王思然介紹，該平臺通過整合宏觀、策略、債券、金融工程、外匯、商品等研究資源，建立數據信息、策略開發、研究報告平臺，可實現共享資源、聯合研發、協同服務，進而為投資者提供市場領先的大類資產和大宗商品投研服務。

    據悉，“招商大宗商品投研平臺”將重點聚焦四類研究：一是宏觀經濟研究，包括各類指數化研究，用商品微觀和高頻數據解構宏觀經濟；二是商品策略研究，涵蓋主觀策略研究、量化策略研究和指數化研究；三是大類資產配置研究，基于資產輪動視角，研究股、債、匯、商相關性；四是風險管理研究，通過對套期保值制度、流程、方案和產品的研究，為實體企業及金融機構提供風險管理服務。

    “這個平臺預計一期可以在今年三季度上線。我們采集的數據經過清洗加工后更加標準化，方便投資經理直接用于交易。”具體到實際應用方面，該平臺除了為客戶提供傳統的數據分析、研究報告和會員服務外，也能與機構投資者合作產出指數化產品，這些指數一方面可用于投研，另外一方面也可用于后續資管產品的開發。

    此外，“招商大宗商品投研平臺”還將全面賦能CTA、CTA+、固收+、量化FOF等與當前主流產品低相關性的特色資管產品，賦能“招商風險管家”等企業風險管理產品，助力金融機構和企業客戶更好地進行財富管理和風險管理。