蘇向杲

    近日召開的國務院常務會議強調，要運用好市場機制，充分發揮各類經營主體和社會組織作用，更好滿足老年人多層次多樣化需求，共同促進銀發經濟發展壯大。

    近年來，我國人口老齡化程度持續加深。據民政部、全國老齡辦披露的最新數據，截至2022年末，全國60周歲及以上老年人口達2.8億人，占總人口比例升至19.8%。發展銀發經濟是積極應對人口老齡化、推動高質量發展的重要舉措，既利當前又惠長遠。

    近幾年，我國老齡政策法規體系不斷完善，養老服務體系建設持續推進，銀發經濟發展環境不斷優化。金融機構也在加速推進養老金融。一方面，頭部金融機構受托管理、主動管理的養老資金規模持續增長，另一方面，不同金融機構推出了各類養老金融產品和服務。

    我國養老保險體系包括三大支柱——基本養老保險、企業年金及職業年金、個人養老金制度和市場化個人商業養老金融業務。當前，第一支柱基本健全，第二支柱初步建立并逐步完善，第三支柱仍是短板。在筆者看來，金融機構在養老金融領域發力，才能實現消費者、金融機構、資本市場的多方共贏。

    金融機構應從三個維度著手，加速推進養老金融發展。

    其一，提供更具吸引力的養老產品和服務。目前，保險公司推出的養老產品基本覆蓋了第二支柱和第三支柱，而銀行、基金、信托等金融機構近年來也在持續發力第三支柱。整體來看，金融機構推出的養老金融產品和服務還存在以下幾方面短板：創新不足（同質化）；個別創新型產品叫好不叫座；稅收優惠力度難以打動消費者；部分產品條款冗長、晦澀難懂；缺乏流動性等。因此，一方面，金融機構仍需對癥下藥，找到消費者痛點，推出更具性價比的產品和服務；另一方面，相關部門仍需從稅收優惠等方面加大對養老金融的支持力度，促進養老金融發展。

    其二，打理好養老資金。保險公司、基金公司等機構，既要實現養老資金的保值，更要實現增值。近年來，一些養老保險公司的企業年金保費規模持續增長，一個重要原因是，這些年金產品提供了穩定、較高的投資回報率。與此相反，近兩年，一些養老基金等產品提供的投資回報乏善可陳，部分甚至出現虧損，削弱了居民購買養老產品的積極性。通常而言，養老金融產品的封閉期較長，需要更高的投資收益以彌補資金流動性不足的問題，因此，金融機構要在投研能力方面持續加力，實現產品端與投資端雙輪驅動，唯有投資端做強，產品端才能做大。

    其三，加大養老產業投資。養老產業投資需要金融機構發揮資金融通作用，通過債權、股權等方式輸送長期資金。養老產業前期資金需求大，項目運作周期較長，盈利能力不確定性較大，金融機構會面臨短期業績壓力與長盈利周期的矛盾。面對這一難題，由于險資負債久期較長，部分險企已探索出一條養老產業的投資之路，比如近年來的養老社區。但對銀行、私募基金等機構而言，前述難點依然存在。因此，一方面，不同金融機構仍需探索適合的投資模式，如通過養老地產證券化等方式加大投資力度等；另一方面，相關政府部門也可以通過推動養老產業PPP模式（政府和社會資本合作模式），為金融機構投資養老產業提供更多便利。

    總之，推動養老金融發展，既有利于金融機構拓展新的發展動能，也有利于為資本市場提供源源不斷的活水，更有利于提升社會福祉。