近期美國經濟數據不斷向好，支撐美元反彈，本周市場再度迎來關鍵數據。5月4日，美國4月非農就業人口變動和失業率數據將公布。此前一日，美聯儲將舉行議息會議，市場普遍預期此次美聯儲不會加息；非農數據的好壞將直接決定6月份美聯儲是否加息。

    鑒于3月PCE物價指數已觸及美聯儲設定的通脹目標2%，多數機構認為，美聯儲幾乎肯定會在6月加息，緊縮節奏或高于預測。非農數據方面，更快的美國薪資增速預期也將推高通脹預期。機構普遍認為，美聯儲今年加息4次是大概率事件。

    通脹逼近目標

    由于3日的美聯儲會后將不舉行新聞發布會，因此市場普遍聚焦美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的貨幣政策聲明。野村證券表示，基于PCE物價指數上漲，FOMC或將承認通脹逼近2%的目標水平。

    最新數據顯示，美國3月PCE物價指數同比漲幅達2%（1月和2月分別同比增長1.5%和1.7%），這意味著加息概率或進一步提升。由于該數字在一年內首次觸及了美聯儲設定的通脹目標2%，因此摩根大通表示，3日美聯儲將重新考慮通貨膨脹措辭并更新前景，以表示FOMC預計通脹將繼續穩定在2%左右。

    市場也對美國通脹報以更高預期。上周一，10年期美債收益率上周一度突破3%，為2014年以來的最高水平。與此同時，10年期美債收益率與10年期通脹指數國債收益率（TIPS）利差已擴大至2014年以來新高，利差走高是通脹預期上升的重要表現。

    除PCE物價指數和美債收益率創新高之外，美國勞工部4月27日數據顯示，第一季度美國員工薪酬同比增長2.7%，為2008年以來最大漲幅。

    另外，4日即將公布的非農就業數據中，與通脹掛鉤的薪資增長將格外受關注，若薪資增速加快，可能暗示通脹壓力正在加大。當前市場預期為，4月美國非農就業崗位預計增加18.5萬個左右，而3月僅為10.3萬個；4月平均小時薪資月率預計上升0.2%，3月為升0.3%；4月平均每小時工資年率預計上漲2.7%，上月也為增長2.7%。

    加息步調漸快

    美聯儲是否會加快加息節奏是目前全球金融市場最為關注的問題之一。雖然美聯儲本月料將維持利率不變，但隨著通脹預期的升溫，進一步刺激了市場對6月份加息的預期。

    摩根士丹利分析，美聯儲幾乎肯定會于6月加息，且緊縮節奏高于預測。“未來可能會有更多的漸進加息，且會表明對通脹率上升的容忍。如果FOMC沒有更多的鷹派轉向，至少在6月12-13日會議之前，美國國債收益率曲線的趨平可能會遲滯。”

    凱投宏觀也認為，即使本次會議沒有政策調整，但核心指標的上漲估計會讓部分決策者擔心，因此FOMC可能會利用聲明來暗示，今年余下時間緊縮步伐會加快。該機構預計，聯邦基金利率目標區間在2019年年中，應該會達到2.75%-3%。

    瑞信預期，美聯儲的風險平衡最終會被打破，預計美聯儲今年將再加息3次，分別在6月、9月和12月。

    在通脹預期和美聯儲加息持續的背景下，野村證券認為，美國10年期國債收益率在站上3%高位后，預計年內將繼續提升至3.25%左右。穆迪進一步分析，10年期美債收益率將繼續逐步上漲，到2020年最終可能會漲至4%左右。

    美元方面，截至1日，美元指數已突破92上方，機構表示，美元或將繼續走高。摩根士丹利也指出，美聯儲加息和美國企業盈利依然強勁可能會繼續推動美債收益率曲線陡峭，美元應會保持相對強勢的地位，這預示著資金將繼續向美元資產回流。