■安寧

    近日，中國證券投資者保護基金公司發布的一份《2016年度中國資本市場投資者保護狀況白皮書》顯示，2016年A股投資者買賣股票的操作風格逐漸向中長線轉變，投資者逐漸形成價值投資理念。筆者認為，隨著資本市場生態環境發生深刻變化，A股投資者以價值投資為先的投資風格漸成主流。

    調查顯示，2016年度，投資者的行為特點發生以下兩大變化：一是在監管部門及市場各方的積極努力下，投資者逐漸形成價值投資理念，買賣股票的操作風格逐漸向中長線轉變。調查結果顯示，2016年投資者平均持股時間明顯延長，平均持股時間在6個月以上的投資者占比49.2%，同比增長了15.2個百分點。二是受股市平穩運行的積極影響，2016年投資者能承受的虧損比例較2015年有所提高。調查結果顯示，38.6%投資者表示投資虧損在30%以下就會焦慮，61.4%投資者則表示投資虧損超過30%才會感到焦慮，該比例同比上升了6.3個百分點。

    2016年以來，在依法全面從嚴監管下，隨著資本市場各項改革的深入推進以及對各類違法違規行為零容忍、全覆蓋，資本市場生態環境進一步優化，投資者的理性投資意識也發生了重大變化。

    首先，資本市場初步構建形成多層次、多渠道的融資格局。截至2017年年底，滬深兩市上市公司達3485家，總市值56.71萬億元，流通市值44.93萬億元；新三板掛牌公司11630家，總市值4.94萬億元；全國已設立40家區域性股權市場，掛牌企業1.7萬家2017年全年共有419家企業實現IPO，融資2186億元。IPO家數和融資規模均居同期前列，堰塞湖得到有效緩解；全年上市公司共完成再融資8000億元，完成并購重組交易額達1.87萬億元，交易所市場發行債券2433只，合計融資3.91萬億元。

    與此同時，新股發行已經實現常態化，在增加投資者投資標的同時也修復了資本市場的融資功能，提升了服務實體經濟的能力。

    其次，嚴監管和嚴處罰趨勢明確。近幾年，證券稽查執法機構加大對違法違規活動的打擊力度，并通過開展“證監法網”專項行動的方式，高頻率、高強度持續分類分批打擊典型、重大違法違規行為，稽查執法的工作總量、工作效率、案件的針對性都得以大幅提升，稽查執法成效較為顯著。

    2017年以來，證監會采取行政監管措施506件，作出行政處罰113件，累計罰沒款63.61億元，是2016年全年的1.5倍；對30人實施市場禁入，接近2016年全年數據。特別是去年證監會對鮮言開出34.7億元的罰單，令人印象深刻。嚴監管下的嚴處罰大大凈化了市場環境，也更有利于價值投資理念的形成。

    第三，資本市場雙向開放步伐加快。2014年11月17日，滬港通正式開通，宣告內地與香港股票市場互聯互通的大門正式開啟，隨后，深港通、債券通相繼運行，我國資本市場邁入雙向開放新時代。今年，A股將正式納入MSCI新興市場指數，成為中國資本市場改革與演進，以及國際投資者與中國市場相互適應、更好互動、互利共贏的重要契機和推進器。

    目前，A股市場已經是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興資本市場。在不斷成長和國際化的道路上，資本市場的生態環境也不斷得到優化，投資者的價值投資理念也逐漸深入人心。