在“十一”長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易周，滬深股市未能延續(xù)前一個(gè)交易周所出現(xiàn)的反彈行情，而是出現(xiàn)了較大幅度的下跌，上證綜合指數(shù)跌破了2016年1月“兩天四熔斷”時(shí)創(chuàng)出的低位，2600點(diǎn)也一度失守。雖然在周末的時(shí)候大盤有所反彈，但無(wú)論是從量能以及領(lǐng)漲板塊的結(jié)構(gòu)來(lái)看，都帶有明顯的超跌反彈色彩，因此也就難以深入。進(jìn)入到本周，盡管在周二三大指數(shù)都有所上行，但從看個(gè)股依然是跌多漲少，現(xiàn)實(shí)反彈已經(jīng)難以為繼。這以后，指數(shù)優(yōu)勢(shì)單邊向下，在本周四擊穿2500點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)，就整個(gè)市場(chǎng)而言，局面顯然是比較嚴(yán)峻的。

    到了周五，中央領(lǐng)導(dǎo)及幾位金融部門主管集體就股市問(wèn)題發(fā)表談話，這一罕見(jiàn)的舉措明顯對(duì)投資者的信心起到了鼓舞作用，股指也由此再度展開(kāi)反彈。人們預(yù)期，這種“信心喊話”將對(duì)行情產(chǎn)生積極的影響，但市場(chǎng)的根本性好轉(zhuǎn)，還有賴各方面因素的配合。

    很多人把近來(lái)股市的下跌與美元升值以及歐美市場(chǎng)的下跌聯(lián)系起來(lái)，這是有道理的。一段時(shí)間來(lái)，隨著美元升息效應(yīng)的擴(kuò)散，美元升值明顯，導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍貶值，股市也相應(yīng)下跌。同時(shí)，由于歐美股市已經(jīng)連續(xù)上漲多時(shí)，本身的調(diào)整壓力也比較大，在部分不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露后，出現(xiàn)了較為明顯的回落。而所有這些，對(duì)境內(nèi)的滬深股市來(lái)說(shuō)是帶來(lái)一定壓力的。

    當(dāng)然，滬深股市這次的大跌，也有自身的原因。權(quán)威部門預(yù)測(cè)今年GDP增幅是6.6%，這與不少投資者的期望值還是有一定差距的，而由于這段時(shí)間滬港通、深港通交易中，北向資金呈現(xiàn)持續(xù)的凈賣出局面，這使得原本就捉襟見(jiàn)肘的資金面更顯得緊張，這種狀況的演繹也就使得一些股票因?yàn)榱鲃?dòng)性的原因而在盤中出現(xiàn)“閃崩”，這就又進(jìn)一步加大了融資盤的平倉(cāng)壓力。無(wú)疑，正是內(nèi)外各種利空因素的集中爆發(fā)，才導(dǎo)致了這次股市行情的向下破位，并且以較為極端的快速下跌形式表現(xiàn)出來(lái)。看得出，現(xiàn)在的股市，較之今年三季度，整體上又下了一個(gè)臺(tái)階，要重新企穩(wěn)，并且能夠走出持續(xù)的逐級(jí)反彈行情，在目前來(lái)看并不是那么容易的。

    在這種情況下，投資者最需要的是保持定力，也就是對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)客觀、理性的判斷，不要讓恐慌情緒來(lái)左右自己的投資行為。一個(gè)最簡(jiǎn)單的事實(shí)是，因?yàn)楣墒杏值艘欢危陀^上距離真正的底部也就更近了一些。而且，在基本面并沒(méi)有發(fā)生大的改變的情況下，股市的整體下跌，至少就板塊與個(gè)股的角度而言，不可避免地會(huì)帶有超跌以及錯(cuò)殺的成分。

    就以權(quán)威機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)的6.6%的GDP增幅來(lái)說(shuō)，即便是比去年要低一些，但仍然還是屬于較高增長(zhǎng)的范圍。相對(duì)于現(xiàn)在80多萬(wàn)億元的GDP總量來(lái)說(shuō)，6.6%增幅所帶來(lái)的增加值也是巨大的。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的大格局沒(méi)有變化，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)股市是構(gòu)成相應(yīng)支撐的。更何況，現(xiàn)在國(guó)家也在采取包括降稅、擴(kuò)大投資在內(nèi)的各種措施，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此投資者在這方面是無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂的。

    另外，就市場(chǎng)而言，外資的流出主要還是與美元升值所形成的美元資金回流有關(guān)，而考慮到美元進(jìn)一步升值未必是美國(guó)愿意看到的情況，而且美國(guó)政府對(duì)美元加息也有不同看法，因此這種回流局面很難長(zhǎng)期保持。面對(duì)在估值上存在較大優(yōu)勢(shì)的中國(guó)資本市場(chǎng)，外資必然是有興趣的，并且從趨勢(shì)上說(shuō)，也是會(huì)不斷加大投資規(guī)模的。

    而就境內(nèi)市場(chǎng)而言，其實(shí)現(xiàn)在流動(dòng)性并不是很緊張，這一點(diǎn)在國(guó)債利率走勢(shì)上就可以看得很清楚。股市之所以缺乏增量資金，關(guān)鍵是沒(méi)有財(cái)富效應(yīng)，以及投資者信心的缺乏。而隨著行情的走低，股票的投資價(jià)值也在不斷提高，財(cái)富效應(yīng)的顯現(xiàn)就只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。另外，監(jiān)管的加強(qiáng)，也使得市場(chǎng)的氛圍得到改善，而違規(guī)違法行為受到的打擊越及時(shí)、越嚴(yán)厲，對(duì)于誠(chéng)信的投資者而言，也就是受到的保護(hù)越全面、越充分。在這樣的大背景下，人們完全有條件來(lái)開(kāi)始重建對(duì)市場(chǎng)的信心，而有了信心，就能夠發(fā)現(xiàn)很多的投資機(jī)會(huì)，大盤出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)也就更加有希望了。

    應(yīng)該說(shuō)，在高層“信心喊話”后，市場(chǎng)情緒將逐步好轉(zhuǎn)，但面臨的問(wèn)題依然嚴(yán)峻，面對(duì)復(fù)雜的局面，投資者應(yīng)該保持定力，重建信心，以理性的態(tài)度對(duì)待市場(chǎng)變化，掌握操作上的主動(dòng)。當(dāng)然，在當(dāng)今形勢(shì)下，投資者要保持定力，重建信心，也不是輕而易舉的事情，但是只要大家能夠客觀、理性地面對(duì)現(xiàn)實(shí)，尤其是克服恐慌情緒，那么隨著時(shí)間的推移，最終一定是能夠做到這一點(diǎn)的。