鼠年開市首日，疫情帶給實體經濟的暫時困難如期折射于A股市場——上證綜指跌7.72%，深證成指跌8.45%。

    筆者以為，如果從假日期間積累的情緒和外圍市場大幅下跌表現來看，A股市場的下跌有著一定的合理性。但是，筆者認為，市場并不永遠是對的。A股市場是“信心+信息”的市場，目前市場的信心和信息都在一定程度上出現了“不平衡性”，因此昨日的下跌已經超出了合理范圍。此外，筆者注意到，在焦慮為主導的投資者情緒中，A股市場“最美逆行者”已經出征。

    首先，就信息傳遞而言，投資者對于正面信息（主要指有針對性的政策、舉措和表態）和疫情相關的負面信息的獲得感并不平衡。

    如同各種防疫物資的生產、運輸與疫情賽跑，近期監管部門對于金融市場抗疫的支持政策、舉措也在與疫情的影響、市場焦慮情緒賽跑。

    一行兩會和財政部、外匯局聯手出臺30條抗疫舉措保障市場流動性，央行罕見的在交易日前預告大手筆公開市場操作，證監會系統集體向受影響企業提供政策支持、費用減免，銀保監會也強調了指導銀行保險機構對接上市公司合理融資需求以及銀行理財子公司對于壯大機構投資者的增援。此外，財政部、發改委、商務部等多個部委均結合各自的工作協調調度、降低疫情對于實體經濟的影響。

    但由于負面新聞強大的“情緒污染”能力，受眾對于其感知力通常遠高于正面信息，再加上政策效力呈現為短期、中期和長期效果，市場目前對于各種有利的政策舉措的實際獲得感仍不充分。

    其二，投資者信心不足導致的焦慮指數與實際經濟數據不平衡。

    在春節之前，部分重磅2019年經濟金融數據已經發布，消費、投資以及進出口三駕馬車超預期改善，體現了我國經濟具有比較強的韌性。

    雖然突發疫情在一定程度上會影響今年一季度的經濟數據，但是從歷史上看，其對經濟的影響通常十分有限。就2003年“非典”的情況來看，受疫情影響最大的是交通運輸業、批發零售業、住宿餐飲業三大行業，但這些行業在疫情解除1個月—3個月之后就快速恢復。

    國家發展改革委副主任連維良昨日也表示，疫情對經濟的影響是階段性的、暫時性的，不會改變中國經濟長期向好的基本面。

    第三，投資者對于A股市場韌性認知不一致，焦慮情緒在散戶中占主導，但已有“最美逆行者”入場抄底。

    近年來，全面深化改革舉措逐步落地，并有力地賦能資本市場，上市公司質量持續提升，市場活力和韌性得到增強。去年年底，新版證券法正式頒布，對事關資本市場發展的基礎制度作出了更加完善、與時俱進的規范，A股市場對于突發事件的“免疫力”不斷提升。

    從昨日的市場情緒來看，部分投資者尤其是個人投資者還沒有清晰感知市場韌性，情緒被疫情大幅擾動，但是，并非所有的資金對于市場韌性均認知不足。目前，機構投資者紛紛行動或表態，明確對于市場的信心，成為A股市場“最美逆行者”。

    內資方面，險資摩拳擦掌準備加倉、銀行向合格投資者發行理財產品投資于股票市場的資金也保持穩定、機構席位現身昨日龍虎榜買入“TOP5”。外資方面，筆者注意到，2月3日，北向資金抄底A股市場跡象明顯——凈流入資金合計近200億元，且分時段來看，凈流入資金在昨日尾盤明顯加速，顯示出一定的搶籌愿望。

    筆者相信，在政策效果顯現的鼓勵下，在“最美逆行者”的帶領下，A股市場信心將逐步回歸，運行也將更顯理性。2月4日是二十四節氣中的立春，A股市場也將春山在望！