創業板實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創投公司等將明顯受益于創業板注冊制制度紅利。

    備受關注的創業板注冊制來了。

    4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。

    會議指出，推進創業板改革并試點注冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼于打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度改革，堅持創業板和其他板塊錯位發展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。

    對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，這將推進創業板改革并試點注冊制，完善發行上市、并購重組、再融資等基礎制度，進一步增強對創新創業企業的制度包容性。

    事實上，業內普遍把去年7月22日正式開市交易的科創板作為創業板推行注冊制的參照。

    較之于A股其他板塊，科創板的特殊性在于，一是放寬上市門檻，允許暫時虧損但發展前景、成長性較好的科創類企業上市；二是鼓勵代表未來經濟發展方向的、有科技含量的公司申請創業板上市。

    “在科創板試點注冊制以來，積累了一定的經驗，在創業板上試點注冊制可以借鑒科創板。更多的科創企業在創業板上市，為投資者提供更多的標的，有利于投資者抓住經濟轉型和產業升級的機會。”楊德龍說。

    知名投行人士王驥躍表示，科創板與創業板的情況不同，科創板是新市場增量改革不同，創業板是存量市場改革，有既有公司和既有投資者，所以是資本市場全面改革的中間過程。

    “科創板試點注冊制，要在全市場推廣，必須要有個局部市場先試。如果創業板改革順利，全市場的注冊制改革就可以提速了。科創板注冊制改革經驗教訓會被創業板借鑒，創業板改革經驗教訓也會在未來被全面改革借鑒。相信科創板一些政策也會跟隨創業板改革進行一些調整。”王驥躍說。

    安信融投資合伙人步日欣認為，“注冊制”的本質，簡單來說只有七個字：“寬進”、“嚴管”、“重懲戒”。

    不過，讓市場最擔心的是，創業板注冊制改革是否會使新股大擴容，從而使A股資金分流。

    對此，楊德龍認為，“我國注冊制改革是一個循序漸進的過程，改革會注意市場承受能力，把握好節奏。創業板注冊制改革不會造成新股大規模擴容和資金明顯分流。從科創板經驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創業板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。”

    王驥躍認為，幾個板塊之間存在分工競爭關系怎么擺的問題。

    “今天是新三板精選層開始收材料的日子，創業板、科創板、新三板如何錯位競爭？理想狀態是既有重疊相互競爭，又各有特色各有側重，方便發行人、投資者和中介機構根據需要進行選擇。各板塊之間比學趕幫，才是整個市場發展的動力。”

    那么，創業板實施注冊制，哪些板塊將受益？

    “在創業板上實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創投公司等將明顯受益于創業板注冊制制度紅利。在當前疫情對經濟負面影響較大的背景下，推動創業板注冊制改革，有利于推動更多優質新興科技類企業登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。”楊德龍說。