邢萌

    12月18日，*ST泛海開盤跌停，收盤價連續13個交易日低于1元，即使后續7個交易日連續漲停，也將因股價連續20個交易日低于1元而觸及面值退市情形。簡而言之，*ST泛海已提前鎖定面值退市。

    2023年，面值退市公司數量大增。據東方財富Choice數據，今年以來43家A股上市公司被強制退市，20家為“面值退”，與“財務退”數量基本相當，二者占據絕大多數。相較而言，去年僅有*ST艾格一家公司為面值退市。

    為何會出現這種情況？首先，退市制度威力盡顯，明確“1元退市”標準，把選擇權交給市場、交給投資者，讓企業時刻保持危機感；二是退市監管趨嚴，監管部門嚴厲打擊欺詐發行、財務造假、內幕交易等違法違規和花式“保殼”行為，使劣質公司原形畢露；三是面值退市的公司普遍經營不善、資不抵債、內部治理失控，已不具備持續盈利能力，被投資者“用腳投票”出清。

    目前，A股市場上收盤價在1元左右的股票不在少數，大多數為ST股，暗藏的退市風險須引起投資者高度關注。從今年面值退市的20家公司來看，退市前均為ST股，不少長年“披星戴帽”，存在多重退市風險。

    典型如*ST金洲，早在2004年就被戴上“*ST”的帽子，在此后的近20年中，大多數時期處于“戴帽狀態”，直至2023年4月初退市。退市前，*ST金洲曾面臨多重退市風險，不僅提前鎖定財務類退市和面值退市，還面臨重大違法強制退市風險。不難看出，面值退市對于此類股市“頑疾”的治理效果顯著。另外需要注意的是，面值退市沒有退市風險警示，實踐中已有公司未被ST或*ST就直接退市。同時，面值退市也不設退市整理期，一經觸及相關情形將直接終止上市。這就需要投資者及時關注公司公告，防范風險。

    市場這個“無形的手”揮舞著“面值退”大棒，重重掃向基本面惡劣的企業。可以預期的是，隨著“面值退”“財務退”等多元化退市漸趨常態化，A股將加速優勝劣汰，市場生態會進一步優化。