安寧

    一邊是以外資為代表的北向資金持續凈流入，一邊是以險資等為代表的國內長期資金的不斷加倉，A股市場的“活水”正源源而來。

    據Choice數據顯示，6月10日，北向資金凈流入4.22億元。這已經是北向資金連續第13個交易日凈流入A股，自5月22日以來，北向資金共計凈流入449.61億元。

    與此同時，近日，險資頻繁通過舉牌上市公司增持權益類資產，目前舉牌次數已經超過去年全年；今年一季度，社保基金新進170家公司股票，增持188家公司股票，加倉數量合計30.98億股；銀行理財子公司也不斷擴容，權益類資產布局進一步加大。

    再有銀保監會新聞發言人近日重磅表態，將完善配套制度，引導理財、信托、保險等為資本市場提供長期穩定資金支持，培育價值投資和長期投資理念。

    筆者認為，從內生動力來看，A股市場正在推進的一系列基礎制度改革、進一步完善的法治保障以及逐步提高的上市公司質量都是吸引長期資金的重要因素。從配置價值來看，中國經濟韌性足，穩中向好的態勢沒有改變，市場估值具備中長期投資價值，這些都令“中國資產”的優勢凸顯，具有極高的配置價值。

    我國A股市場一直以來以中小投資者為主要投資群體，引入更多長期資金尤其是機構投資者，是A股市場健康穩定發展的要素之一。因此，近年來，采用內外結合的方式，各方積極引導長線資金持續入市的政策相繼實施，A股市場的投資者結構得到逐步改善，市場的穩定性也逐步增強。

    特別是隨著資本市場深化改革的全面推進，創業板改革并試點注冊制順利啟動；新三板改革啟動公開發行并掛牌精選層受理審核；再融資政策調整、紅籌企業境內上市安排優化等一系列改革創新舉措陸續出臺，以及上市公司整體質量提升出現了一些趨勢性的向好變化，投資者回報有明顯提升，這些市場內生動力的不斷增強形成了強勁的吸力，吸引多路長期資金競相奔赴A股市場。

    從資產的配置價值來看，“中國資產”在全球市場的相對優勢，也加速了外資流入A股的速度。日前，摩根士丹利建議超配A股。給出的理由是，中國經濟復蘇態勢明確、主權償債能力更強，而且，線上經濟占比較高，在保持社交距離的狀態下更有韌性。

    從近期國家統計局公布的5月份PMI連續三個月位于50以上可以看出，中國經濟運行恢復勢頭穩中向好，經濟發展動力增強的勢頭越來越明顯。可以預期，下半年，隨著各類擴大內需政策的加速落地，將給眾多行業帶來新的商機，也給中國股市帶來新的投資機遇。

    筆者認為，在長線資金進入A股市場的渠道已全面暢通的大背景下，社保基金、保險資金、養老基金、企業年金、公募基金、境外資金等長期資金的可投資規模將呈現節節攀升的態勢，A股市場投資者結構將得到有效改善，利于市場價值投資理念的形成。