設(shè)立北京證券交易所，將成為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的重要里程碑。

    田曉林

    9月2日，習(xí)近平總書(shū)記在2021中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上宣布，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。這是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展又一重大舉措，適逢其時(shí)，將成為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的重要里程碑。

    中國(guó)中小企業(yè)數(shù)量多，覆蓋面廣，是吸收就業(yè)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力的主力軍，與社會(huì)生態(tài)聯(lián)系密切，是構(gòu)建共同富裕的重要載體。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生快速變化，資本市場(chǎng)里程碑事件不斷，科創(chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板制度完善和注冊(cè)制推進(jìn)等，較快地滿(mǎn)足我國(guó)數(shù)量眾多的企業(yè)發(fā)展融資需求。但從適應(yīng)社會(huì)發(fā)展需要和產(chǎn)業(yè)鏈健全的角度，與發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)相比，一方面中國(guó)企業(yè)在“硬科技”領(lǐng)域還有相當(dāng)差距，另一方面大量科研機(jī)構(gòu)和高校的科技成果孵化和產(chǎn)業(yè)化生成率低，科研成果作為社會(huì)公共資源閑置嚴(yán)重。如何更加有效挖掘我國(guó)資本市場(chǎng)功能，扶持“專(zhuān)精特新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)提高生存率和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化率，是資本市場(chǎng)下一步發(fā)展重要任務(wù)。一般而言，中小創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大的條件多數(shù)“先天不足”，大部分的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的核心人員長(zhǎng)期在科研領(lǐng)域積累，市場(chǎng)資源較少，資金不足、人才短缺、創(chuàng)業(yè)成本高；其產(chǎn)品大部分屬于大型企業(yè)的配套產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游議價(jià)條件和賬款周期等處于弱勢(shì)地位。有特色、專(zhuān)業(yè)度高、細(xì)分市場(chǎng)窄的中小企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中需要不斷突破重重“火線(xiàn)”，能發(fā)展壯大的大多是經(jīng)歷“九死一生”的幸存者，不少好項(xiàng)目即便引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資后照樣舉步維艱。在一定程度上也產(chǎn)生了抑制其他科技人員創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的示范效應(yīng)。

    另一方面，2020年新冠肺炎疫情以來(lái)，各國(guó)政府出臺(tái)了紓困經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的財(cái)政貨幣政策，金融市場(chǎng)流動(dòng)保持充沛，中國(guó)抗疫政策效果顯著，經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)，直接投資和金融市場(chǎng)均吸引了大量海外資金；中國(guó)商品的大量出口積累了豐厚的貿(mào)易盈余，為升級(jí)和強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力提供了有利條件。2020年第一季度到今年第一季度，僅官方統(tǒng)計(jì)的權(quán)益類(lèi)證券投資的流入資金的季度環(huán)比增速超過(guò)10%，國(guó)際資本持續(xù)看好中國(guó)企業(yè)權(quán)益市場(chǎng)。特別是8月27日美聯(lián)儲(chǔ)JacksonHole會(huì)議繼續(xù)維持“弱美元”之后，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多海外資金流入中國(guó)，給中國(guó)資本市場(chǎng)“修渠引水”不斷壯大提供了良好的歷史機(jī)遇。在國(guó)內(nèi)相對(duì)寬松流動(dòng)性助力下，由于短期流入資金較多，不少滬深股市熱點(diǎn)行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)嚴(yán)重脫離基本面，市盈率高企，醞釀著一定風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，統(tǒng)籌考慮滬深股票市場(chǎng)分工和資源優(yōu)化，利用北京地區(qū)科技研究資源密集優(yōu)勢(shì)，錯(cuò)位發(fā)展，在原新三板市場(chǎng)基礎(chǔ)上，通過(guò)嚴(yán)格篩選，突出特色，分層遞進(jìn)方式，引導(dǎo)資金支持有原創(chuàng)技術(shù)、能解決產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)難點(diǎn)，具備在特殊領(lǐng)域形成“單打冠軍”和“獨(dú)角獸”，激活數(shù)千家企業(yè)存量資源，是構(gòu)建中國(guó)資本市場(chǎng)均衡發(fā)展新格局的“高招”，也是北京證券交易所建設(shè)的重要任務(wù)和努力方向。

    （作者系經(jīng)濟(jì)研究人士）

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