安寧

    近日，又一家上市公司因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃收到關(guān)注函。11月19日，深交所對(duì)美亞光電下發(fā)關(guān)注函，要求公司解釋《2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》中股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定的科學(xué)性和合理性。

    今年以來，有多家上市公司因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)方案中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的合理性以及授予價(jià)格合理性被交易所下發(fā)關(guān)注函。有的公司被直接詢問是否有變相輸送利益的情形。

    筆者認(rèn)為，上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是一項(xiàng)利于公司、股東、員工多方利益的機(jī)制，但實(shí)踐中也發(fā)現(xiàn)，有的股權(quán)激勵(lì)變了味，成為少數(shù)人實(shí)施利益輸送的工具，損害了上市公司與股東的利益，值得警惕。

    股權(quán)激勵(lì)本是一種優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制效應(yīng)的制度安排。其將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起，減少了管理者的短期行為，是企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展不可或缺的重要機(jī)制。

    目前，在世界500強(qiáng)企業(yè)中，80%的企業(yè)采取了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，股權(quán)激勵(lì)制度已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)完善公司治理的重要制度安排。上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)對(duì)調(diào)動(dòng)員工積極性、提升公司業(yè)績(jī)發(fā)揮作用顯著。

    近年來，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。2016年8月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》正式施行，這標(biāo)志著股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)有了專門的規(guī)定，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司建立、健全激勵(lì)與約束機(jī)制。

    翻開上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的之一就是完善公司治理水平，提高上市公司經(jīng)營(yíng)管理和規(guī)范運(yùn)作水平。

    但是，近年來，在多家上市公司披露的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，屢次因?yàn)橥粋€(gè)問題被交易所下發(fā)關(guān)注函，這個(gè)問題就是業(yè)績(jī)考核指標(biāo)“門檻低”。

    以美亞光電的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為例，公司層面的考核指標(biāo)以2020年度的營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，考核目標(biāo)為2021年、2022年、2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于20%、40%、60%。公司已經(jīng)披露的《2021年第三季度報(bào)告》顯示，2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137322.34萬元，比上年同期增長(zhǎng)31.15%。在2021前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)31%的情況下，仍將2021年股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定在20%。對(duì)此，深交所要求美亞光電進(jìn)一步評(píng)估股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定的科學(xué)性和合理性。

    根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第十一條規(guī)定，績(jī)效考核相關(guān)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)客觀公開、清晰透明，符合公司的實(shí)際情況，有利于促進(jìn)公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

    如果業(yè)績(jī)目標(biāo)是應(yīng)該完成的“分內(nèi)之事”，那么，股權(quán)激勵(lì)的目的何在？如何對(duì)管理層和員工實(shí)施有效激勵(lì)？如何提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及促進(jìn)公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升？這樣的股權(quán)激勵(lì)不僅將使激勵(lì)效果大打折扣，而且，還存在著利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。

    筆者認(rèn)為，變了味的股權(quán)激勵(lì)不僅無益于公司發(fā)展、會(huì)受到監(jiān)管關(guān)注，更會(huì)被中小投資者用腳投票，可以說，對(duì)上市公司的發(fā)展反而起到負(fù)面作用。