■張敏

    2025年，A股上市公司海外并購持續升溫。

    Wind數據顯示，今年以來截至5月6日，包括洛陽欒川鉬業集團股份有限公司、內蒙古興業銀錫礦業股份有限公司等在內的超百家上市公司發布了關于海外并購的公告，并購標的涉及礦產資源、電子元件、信息技術、生物醫藥等領域。

    筆者認為，在全球經濟格局調整、產業鏈重構加速的當下，上市公司積極開展海外并購，不僅展示了其拓展全球市場的雄心，也是公司實現價值重塑的重要路徑，具有多重積極作用。

    其一，獲取核心技術，提升市場競爭力。

    在全球產業鏈重構的背景下，獲取核心技術是許多上市公司海外并購的核心訴求。上市公司借此不僅可以提升技術水平、產品附加值以及行業話語權，還可以快速獲得新技術、布局新賽道。例如，凌云光技術股份有限公司與關聯方投資PhotonicX AI公司，旨在依托PhotonicX AI技術優勢快速切入OIO下一代光通信核心賽道。

    需要注意的是，上市公司開展海外并購必須建立在對產業趨勢的深刻洞察之上，瞄準產業鏈短板和技術價值鏈高點，科學開展投資評估。

    其二，拓展海外市場，尋求新的增長點。

    海外并購正成為上市公司突破地域限制、重構市場版圖的關鍵抓手。同花順數據顯示，2024年，A股總計有2405家上市公司的國外收入超1億元，其中921家上市公司的國外收入超10億元；1516家上市公司的國外收入占比超20%。通過海外并購，上市公司可以進一步打開新市場，獲取新的客戶資源和市場份額，實現業務的多元化和全球化布局。例如，晶科電力科技股份有限公司擬收購阿聯酋企業Sweihan Holding50%股權，這有助于提升公司在中東地區的品牌影響力，對公司深度挖掘海外優質可再生能源項目具有積極意義。

    其三，整合關鍵資源，重構產業生態。

    當下，很多上市公司的海外并購也是一種產業生態重構，即企業整合全球范圍內的技術、市場、供應鏈等關鍵資源，形成互補優勢，從而構建起一個更加完整、高效和具有競爭力的產業生態體系。這種生態重構不僅有助于企業降低生產成本、提高運營效率，還能夠顯著提升其創新能力和市場響應速度，從而使企業能夠在全球產業鏈中占據更有利的位置。

    上市公司積極開展海外并購，離不開政策層面的強力支撐。近年來，我國出臺了一系列鼓勵企業海外并購的政策措施，進一步活躍上市公司海外并購市場。例如，今年4月份，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、國家外匯局、上海市人民政府聯合印發的《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》提出，支持具備條件的銀行參照國際慣例，探索研究在上海自貿試驗區為“走出去”企業提供非居民并購貸款服務，貸款金額不高于并購交易價款80%，貸款期限不超過10年。

    當下，上市公司海外并購已從“規模追趕”步入“價值引領”階段。隨著中國產業結構持續優化，中國上市公司的海外并購活動有望繼續保持增長態勢。我們期待未來有更多上市公司開展高質量海外并購，開啟價值創造新篇章。