3月下旬以來，受美聯儲加息、中美貿易爭端升溫、獨角獸企業回歸等多空因素疊加影響，A股市場整體出現一輪震蕩回調。與此同時，創業板、成長股、新經濟等板塊的強勢，則成為市場最突出的亮點。展望后市，私募機構普遍認為，盡管現階段A股在消息面、政策面等方面仍然面臨一定不確定性，但市場整體潛在的向下波動風險相對有限。在此背景下，精選個股依舊是當前私募機構的主流策略觀點。

    整體估值支撐較為突出

    對于3月下旬以來A股市場的整體表現，北京和聚投資表示，當前A股市場整體上市公司結構，仍以傳統周期性制造業為主。而今年以來，以國有企業為主的周期性行業，資本開支受制于降杠桿，預計投資難以擴張，能否受益于外需復蘇拉動成為影響A股市場整體估值的重要因素。另一方面，對于中美貿易爭端，長周期看是否會造成全球經濟復蘇的車輪停止向前暫難確定，但短期會對復蘇預期產生擾動，投資者風險偏好降低可能將對A股市場帶來一定的估值下行壓力。

    上海朱雀投資認為，本次A股調整主要受到兩大因素影響。一是市場對經濟需求潛在下滑的擔憂，二是市場擔憂中美貿易爭端持續升級可能加大基本面的不確定性。在當前緊信用、嚴監管的環境中，本次市場調整時間的不確定性可能較大。

    值得注意的是，盡管擾動A股的一些消息面、政策面因素目前尚難消散，但整體估值支撐仍較為突出。來自財匯大數據終端的最新統計數據顯示，截至3月30日收盤，上證50、滬深300、中證500和中證1000指數的最新市盈率水平（整體法），依次為10.91倍、13.49倍、26.95倍和34.05倍。整體來看，權重藍籌板塊整體估值處于歷史中值偏低水平，而中小市值指數整體估值則相對合理。

    私募積極精選個股

    在當前A股市場整體權重估值中樞較為穩健、個股估值水平仍相對合理的背景下，現階段股票策略私募機構對于未來A股的投資，則普遍以精選個股的策略予以積極應對。

    弘尚資產CEO尚健表示，當前大盤藍籌估值基本處于合理區間，今年境外資金預計仍會繼續加碼中國權益類資產，預計績優大盤藍籌將有較好的投資收益。而對成長股來說，經過前兩年的下跌，部分優秀成長股估值已相對合理，加上政策支持新經濟發展，推動引導獨角獸企業在A股上市，未來預計代表新經濟的成長股在政策的推動和市場的均衡偏好背景下，應該有不錯的表現。整體來看，A股市場在經過2015年年中之后的調整整固之后，已處于相對均衡的狀態，市值因子將不再是構成正收益的決定性因子。短中期內，A股投資更關鍵的將在于擇股，而不是市值大小。

    星石投資認為，從市場外部因素來看，國內上市公司盈利的持續修復、A股的全球估值優勢和資本市場環境的逐漸改善，將使得A股的全球配置價值不斷顯現，在國內資產配置轉向權益類、海外資金對A股持續由低配轉向標配的過程中，符合成熟投資者選股標準的企業將獲得更多的資源傾斜。

    另一方面，從盈利估值匹配度上看，“價值成長股”的性價比更為突出。星石投資最新的測算統計數據顯示，上證50、中證100、滬深300、創業板指、中證500、中證1000動態PEG分別為1.03、1.01、0.93、0.91、0.75、0.70。考慮到2016年以來由大白馬、藍籌股主導的慢牛行情，主要受到大盤股的估值修復驅動，而目前大藍籌的估值修復空間已經逐步填平，“價值成長股”的性價比有望持續凸顯。