進入2月以來，市場成交和波動率都有所放大，量化產品的超額收益明顯回暖，不少投資者開始對量化指增、量化選股等量化產品“蠢蠢欲動”。

    與此同時，包括幻方量化、卓識基金、因諾資產等多家量化私募正在積極發行指數增強策略產品。從渠道反饋情況來看，投資者對于量化產品仍然信賴有加，公募量化基金的發行甚至出現了“日光基”的情形。

    數據顯示，今年1月份量化私募整體收益接近3%，正收益占比超過七成。從細分策略來看，量化多頭策略成為業績冠軍。多家研究機構認為，隨著市場活躍度進一步上升，日均成交額接近9千億元，增量資金參與熱情升溫，量化多頭策略的投資性價比已經凸顯。

    重點發行指增策略產品

    “我們的指數增強產品，在代銷部分僅用很短時間就已經銷售了10個億以上了。”北京百億級量化私募卓識基金公司市場部負責人表示，從近期銷售反饋的情況看，投資者對于量化產品仍然非常信任。

    量化投資是相對主觀投資而言的，一般歸類為“量化多頭”“量化中性”“CTA”“復合類”等方向，其中“量化多頭”還可以進一步細分為“量化選股”“指數增強”和其他。

    進入2月份，根據渠道方面的周報數據顯示，量化產品的超額收益明顯回暖。卓識基金、幻方量化、因諾資產等量化私募也開始新發產品或者將旗下產品打開申購，其中指數增強策略產品成為量化私募發行的重點方向。在公募量化產品發行上，指增產品也非常暢銷。2月上旬，博時中證500增強策略ETF僅募集兩天便提前結募，而國泰中證1000增強策略ETF，更是成為了今年以來指數基金領域的首只“日光基”，在基金發行頻頻遇冷的背景下逆勢吸金近15億元，市場對量化產品的認可程度可見一斑。

    量化多頭策略最受關注

    根據私募排排網統計的數據，今年1月量化私募整體收益率接近3%，為2.93%，正收益占比超過七成。從細分策略來看，量化多頭策略成為業績冠軍，正收益占比高達94.1%，1月整體收益率為5.65%，同期跑贏上證指數。

    新時代財富研究院首席策略分析師張雷認為，對于2023年的投資，量化多頭策略應該受到重點關注。從行業規模看，量化管理規模從2020年底的8000億元左右，到2021年巔峰期的1.4萬億元，再到2022年的萬億元左右，行業格局不斷變化。經歷了2022年的“熊市”，2023年的量化投資迎來較佳配置期。從管理人角度看，私募量化產品的主要優勢在于快速迭代的模型策略、靈活的投資范圍以及更高效的交易系統，而公募量化產品的主要優勢在于較好的流動性。長期看，私募量化管理人在策略、風控、交易系統上相比公募量化管理人仍具備一定的優勢。

    看好量化產品配置價值

    1月份股票市場開啟反彈行情之后，2月份市場交投明顯更趨活躍，兩市日均成交額接近9千億元，2月16日甚至達到了1.19萬億元，創下去年11月份以來的單日新高。

    張雷認為，近期市場環境出現了幾個明顯的變化，匯率敏感度因子明顯反轉，流動性因子則表現出色。在策略選擇上，中長期成長占優的行情下，偏中小盤的500指增、1000指增以及不對標規模指數的量化選股產品應該是重點關注的方向，尤其是不對標規模指數的量化選股產品，在市場具備一定風格收益的環境下，結合策略的靈活度，性價比相對更高。

    張雷表示，當前量化中性策略的性價比有所降低，這主要由近年來該策略的超額收益下降、超額波動率升高以及基差與超額共振效應增大等三大因素造成。從升貼水角度看，市場上大部分管理人采用IC合約（中證500股指期貨）進行對沖，而均值上IC合約的貼水幅度逐年收縮，2020年至2022年分別為-13.55%、-9.29%、-6.55%。當然，中性策略仍有一定的稀缺性，中性策略與多頭策略的相關性相對較低，分散化配置有助于平滑組合波動和回撤，提升配置方案的整體性價比。

    “我們今年重點關注整個市場是否會有較多新增資金。”蒙璽投資總經理李驤表示，指數增強策略獲取超額收益的難度與市場增量資金的變化相關性較高。2022年，在增量資金較少的市場環境下，量化行業超額收益的平均水平在15%左右。后續伴隨著國內經濟修復、市場信心提振，增量資金有望增多，指數增強策略的業績表現值得期待。

    中信建投智能量化策略組組長徐建華認為，過去一年，在股票市場走弱的情況下，量化策略在風控方面更具優勢，對比股票多頭策略所取得的收益更為顯著——量化私募的年平均收益率比股票多頭策略高出6.11%，超額收益明顯。另外，在夏普比率、索提諾比率、卡瑪比率、最大回撤、年化波動率等指標方面，量化策略的表現也優于股票多頭。2023年，伴隨著市場交易重回活躍，量化多頭策略的未來表現更值得看好。