本報記者 李正

    1月4日，相聚資本發布了2021年1月份最新投資觀點。

    相聚資本方面表示，2020年12月份，A股市場小幅上行，但市場風格發生了較大的分化，創業板指（+13.3%）雖顯著跑贏上證指數（+1.9%），但創業板指漲幅主要由恒瑞醫藥、寧德時代等指數權重所貢獻，剔除權重后指數表現一般。交易量方面，較11月份基本平穩，最后一周出現明顯放量。

    總經理梁輝認為，雖然海外疫情惡化，經濟復蘇確定性下降，但國內流動性邊際寬松，好于前期市場預期，帶動市場風險偏好提升，故預料1月份A股市場大體延續震蕩走勢。行業方面，預計電力設備及新能源、消費者服務、食品飲料、醫藥漲幅將居前。

    國內流動性好于早前預期

    梁輝認為，一方面，海外疫情出現惡化，英國出現變異新冠病毒、導致疫情急劇惡化，引發市場對疫苗有效性及接種節奏的高度關注，未來全球經濟復蘇的進程及節奏出現不確定性，雖然對國內經濟影響雖不大，但對部分周期品價格及出口產業鏈產生了較大影響。

    另一方面，國內流動性邊際寬松，月內MLF超量釋放，大幅緩解了前期市場對于信用債暴雷導致流動性被動緊縮的擔憂。同時，監管層表態貨幣政策“不急轉彎”，后期貨幣政策收緊，但幅度可控，好于前期市場預期，料將帶動市場風險偏好提升。

    “海外經濟復蘇確定性下降，以及流動性預期的變化，導致本月成長及價值板塊走勢出現分化。”梁輝補充道。另外，他也提到，特朗普簽署美國第二輪財政刺激一定程度上對沖了二次疫情的負面影響，將帶動全球風險偏好的提升。

    中期判斷市場震蕩走勢不變

    據梁輝介紹，雖然從短期來看，市場可能會在流動性短期充裕、以及資金流入股市預期的催化下出現階段性的回暖，但中期維度來看，維持對于市場震蕩走勢的判斷不變，結構性機會及個股α的捕捉將更加重要。

    他認為，一方面，近期人社部調整年金基金投資范圍，明確年金基金財產投資權益類資產的比例合計不得高于投資組合委托投資資產凈值的40%，投資比例上限提高了10個百分點，而前期保險資金投資權益類資產的比例上限也有所提高，疊加QFII新規11月2日生效，外資流入A股也將更加便捷高效。

    另一方面，公募基金發行熱度依然很高，一般年底到第二年春季，資金活躍度會進一步回升，這會成為指數往上的重要力量。

    對于投資機會方面的問題，梁輝表示，近期召開的中央經濟工作會議、新能源2021年目標制定、中歐投資協定等提供了一些主題及熱點機會，預計電力設備及新能源、消費者服務、食品飲料、醫藥漲幅將居前。

    展望后市，梁輝認為，需要密切注意來自海外疫情是否出現惡化的風險，目前變異病毒已在多個國家被檢測到，疫苗是否會失效目前尚未證實，但存在較大的不確定性。

    同時，中國的疫情控制較好，雖然預計海外疫情惡化不會對國內經濟基本面產生大的影響，但可能導致全球風險偏好下降，未來可能對A股產生擾動。

    “對于此類風險，我們傾向于事后應對而非提前規避，未來將密切關注海外新增確診人數、以及信用利差等流動性指標，必要時將采用衍生品工具等進行對沖。”梁輝說。

    最后，相聚資本方面預計，今年A股市場不會有強勁的趨勢性上漲，但發生趨勢性下跌可能性也很小，未來會更加關注具有內生增長動力的優質公司，細分行業方面，仍長期看好四類方向：先進制造、科技、消費升級和醫藥。

（編輯 張明富）