本報記者 趙學毅

    近年來，受持續(xù)的疫情影響，門診量持續(xù)下滑，醫(yī)療消費急劇縮減使得醫(yī)院尤其是綜合醫(yī)院的收入大幅滑坡，面對難以壓縮的硬性成本開支，大量醫(yī)院陷入虧損局面之中，部分民營醫(yī)院難以為繼?！吨袊l(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒2021》顯示，全國2.35萬家非公立醫(yī)療機構，一年總計虧損1300億元，平均每家虧損高達553萬元。

    在此背景下，上市公司不得不迅速轉手醫(yī)院資產以免業(yè)績受到拖累，而計提商譽減值更已是常規(guī)動作。但與此同時，仍然有眾多資本看好民營醫(yī)療賽道并抄底入場。“出清”之后的民營醫(yī)療市場又將迎來怎樣的趨勢和新生？

    民營醫(yī)院受重創(chuàng)

    2022年，包括雅戈爾、新華醫(yī)療等上市公司紛紛發(fā)布公告轉讓相關醫(yī)院資產。其中，新華醫(yī)療表示，將轉讓全資子公司持有的唐山弘新醫(yī)院有限公司（下稱“唐山弘新醫(yī)院”）43.33%的股權，還將公司控股子公司山東弘華投資有限公司和淄博弘新醫(yī)療科技有限公司合計持有的上海辰韋仲德醫(yī)院管理有限公司12.85%的股權轉讓給自然人陳偉。雅戈爾則表示，將向寧波市政府捐贈普濟醫(yī)院及相關資產，捐贈資產預估價值13.61億元，不過，該捐贈最終未能成行。

    業(yè)內人士稱，醫(yī)療服務是公認的門檻高、專業(yè)壁壘高、監(jiān)管嚴、投資周期長的行業(yè)，無論內部還是外部產業(yè)基金的入局都會遭遇諸多挑戰(zhàn)。與此同時，民營醫(yī)療缺乏規(guī)范引導、管理不規(guī)范等問題仍是行業(yè)痛點，在疫情沖擊下，行業(yè)出清加速。三年的疫情，重創(chuàng)了民營醫(yī)院，由于業(yè)績持續(xù)下滑甚至虧損，此前被溢價收購的部分民營醫(yī)院資產不得不計提商譽減值。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年期間，14家A股民營醫(yī)院上市公司發(fā)生過商譽減值的有9家，未發(fā)生減值的有5家，三分之二的上市公司發(fā)生商譽減值情況，沒有商譽減值的5家公司中，有2家為2022年新上市的公司，其余3家公司未發(fā)生并購行為。

    分析認為，上市公司計提商譽減值有利于相關并購的資產風險的釋放，隨著企業(yè)經營業(yè)績改善，有利于后續(xù)公司業(yè)績表現(xiàn)。如果受短期因素影響導致商譽減值，公司未來發(fā)展前景向好，這種商譽減值風險一次性釋放并非壞事。

    誰在“抄底”

    在業(yè)內人士看來，在各地政策支持下，民營醫(yī)院的“至暗時刻”已經過去，而對于資本而言，行業(yè)重新洗牌之際，民營醫(yī)院賽道將迎來新的機遇。武漢、亳州、慈溪、銅川等市近期也發(fā)文支持民營醫(yī)院健康發(fā)展。在資本層面，包括美的、字節(jié)跳動等在內的行業(yè)巨頭也紛紛布局民營醫(yī)療市場，開啟“抄底”模式。

    2022年11月13日，由美的控股投資的和祐國際醫(yī)院主體建筑正式封頂，該醫(yī)院規(guī)劃用地386畝、總建筑面積58萬平方米，規(guī)劃1500張床位、醫(yī)院于2020年11月動工，預計2024年6月正式投入運營。2022年11月21日，安徽華源醫(yī)藥集團發(fā)布消息稱，公司已與太和皖北醫(yī)院舉行簽約儀式，正式宣布并購太和皖北醫(yī)院。2021年11月9日，復星醫(yī)藥發(fā)布對外投資公告稱，子公司復星健康擬以現(xiàn)金出資8.09億元的形式，受讓林俊杰持有的廣州新市醫(yī)院70%的股權。2022年8月份，上市藥企健民藥業(yè)集團股份有限公司也發(fā)布公告稱，公司擬以合計1520.44萬元的交易對價，收購浙江華方醫(yī)護有限公司100%股權。

    業(yè)內人士稱，雖然深受疫情影響，醫(yī)療市場的交易頻率下降，但是并購規(guī)模正在持續(xù)擴大，醫(yī)療機構的并購規(guī)?；?、垂直整合的趨勢已經越發(fā)明顯，垂直的?？瀑惖廊匀皇艿劫Y本的青睞。普華永道在2022年9月4日發(fā)布的《2022年上半年醫(yī)療健康行業(yè)并購交易趨勢》顯示，2022年上半年交易較2021年下半年總額有所下降，但醫(yī)院及診所交易仍保持一定活躍度，以控股型收購為主，平均單筆披露交易金額上升至超3億元。與此同時，?？漆t(yī)院及連鎖診所的“規(guī)?；?rdquo;“連鎖化”并購仍在持續(xù)，超七成醫(yī)院及診所類交易為專科醫(yī)療機構交易，腫瘤、眼科、口腔、康復、輔助生殖、婦幼、中醫(yī)等領域仍然受到資本的重點關注。

    在人口老齡化背景下，巨大的醫(yī)療需求不斷刺激市場供應量，越來越多具備民營醫(yī)療機構運營能力和流量入口的行業(yè)巨頭不斷入局，民營醫(yī)療仍將維持較快增長，行業(yè)成長的確定性高。湘財證券研報顯示，展望2023年，疫情防控優(yōu)化調整后，線下醫(yī)療有望迎來快速恢復，具備標準化擴張基礎的民營專科醫(yī)療服務龍頭依然是被關注對象。

（編輯 李波 白寶玉）