受美聯(lián)儲加息和美國宣布對中國商品加征關稅的消息沖擊，A股上周呈現(xiàn)震蕩回落走勢，滬指探低至3150點附近，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則回落至60日均線附近才獲得一定支撐。盤面上雖然存在局部活躍熱點，但難以對市場人氣形成明顯提振，整體拋壓較為沉重。中短線來看，雖然指數(shù)呈現(xiàn)破位形態(tài)，同時消息面也明顯偏空，但在國內(nèi)經(jīng)濟和政策都保持穩(wěn)定的背景下，A股并不具備持續(xù)大幅下跌的基礎，短期充分消化利空因素之后，滬指有望逐步企穩(wěn)。

    從上周盤面表現(xiàn)來看，市場呈現(xiàn)出幾個明顯的特征。一是板塊之間分化明顯，這不僅表現(xiàn)在大中小市值品種走勢之間存在差異，權重板塊內(nèi)部也有明顯分化，券商、銀行等金融板塊及石油板塊的龍頭品種走勢較為穩(wěn)健，起到了明顯的護盤作用，但地產(chǎn)、家電等板塊則明顯趨弱，折射出主流資金對于后市依然存在較大的分歧。二是盤面局部熱點多以消息面刺激為主，如國際油價大幅走高一度刺激石油及相關的可燃冰等概念品種走強，美國宣布對中國商品加征關稅的消息刺激豬肉及農(nóng)業(yè)板塊活躍，這些熱點雖然吸引了資金參與，但對其他板塊的帶動較為有限，難以形成板塊效應和賺錢效應。三是盤中熱點切換頻率較快，熱點上漲的持續(xù)性較為有限，反映出主流資金目前多以短炒概念為主，快速調(diào)倉換股并不利于場內(nèi)做多合力凝聚，不僅加大了賺錢的難度，同時也難以吸引場外資金，無形中也將延長A股調(diào)整周期，壓制可能出現(xiàn)的反彈高度。

    近期影響A股運行的消息面相對偏空，一是美聯(lián)儲兌現(xiàn)加息預期而上調(diào)利率，二是特朗普簽署備忘錄，將對中國商品加征關稅。在外圍市場普遍回落的情況下，A股也確實需要通過調(diào)整來充分消化這兩大因素的負面沖擊。但需要指出的是，短期恐慌情緒的充分宣泄并不會改變A股中長期走勢，滬指在3100點一線仍存在強勁支撐。

    首先，美聯(lián)儲加息已基本在市場預期之中，盡管美聯(lián)儲明確表示今年仍會加息兩次，但其影響將會持續(xù)邊際遞減。中國央行針對美聯(lián)儲的緊縮動作也及時跟進，在公開市場操作和SLF操作中均提高了政策性利率，但并未對基準利率進行調(diào)整，表明央行延續(xù)了貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)，同時對流動性采取精準性調(diào)控，這實際上給市場傳遞了流動性狀態(tài)非常穩(wěn)定的積極信號，也給A股中長期運行創(chuàng)造了良好而穩(wěn)定的流動性環(huán)境和政策氛圍。

    其次，短期來看，中美貿(mào)易摩擦一定程度上會影響市場對于中國經(jīng)濟增長的判斷，也會加大短期市場悲觀情緒的宣泄，但中長期的具體影響還要視后續(xù)貿(mào)易沖擊的展開程度來判斷。此外，考慮到國內(nèi)內(nèi)需的韌性以及較為充裕的政策調(diào)控空間，經(jīng)濟大概率仍能維持6.5%至7%的增長水平，這也將給A股提供相對強勁的下檔支撐。

    綜上，投資者不必對短期市場回落持悲觀判斷，目前滬指在技術上已經(jīng)有效回補前期缺口，下跌空間較為有限。操作上，投資者不宜繼續(xù)盲目殺跌，可積極調(diào)整持倉結構，以中長線思維逢低布局醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)及零售等防御性板塊。