首批基金2017年年報出爐，投資者得以一窺公募基金的投資新動向。

    在藍籌股估值大幅修復和中小創泡沫大幅擠壓后，越來越多的基金經理開始將注意力重新轉向優質成長股。此外，隨著市場波動加大，基金認為，需要更加注重投資的安全性，也需要適時調整倉位與行業配置。

    繼續演繹結構性行情

    雖然面臨通脹和去杠桿的壓力，多數基金經理依舊認為，中國經濟將繼續表現良好，而A股也將繼續演繹結構性機會。

    富蘭克林國海彈性市值的基金經理判斷，中國和全球經濟預計仍將維持較強勁的增長，增長基礎也更加堅實。消費增長已經成為推動中國經濟持續平穩增長的動力，外需仍將會成為經濟增長的重要動力，固定資產投資尤其是企業的技術資本投資將有明顯好轉，地產投資預計將平穩回落。供給側改革將繼續深化，但力度和節奏上的變化值得關注。

    華安策略優選的基金經理也判斷，中國經濟將繼續在增速基本平穩、供求逐步平衡、結構不斷升級、制度穩步變革的大框架下運行。在他看來，市場將繼續呈現結構性行情。優勢企業盈利繼續改善、市場份額提升，這些公司如果估值合理，則股價仍然具有穩定上揚的中期趨勢。

    與此同時，沒有核心競爭力、不適應轉型的傳統行業公司，以及新興行業中競爭力不足、股票估值泡沫仍很明顯的公司，將隨著時間流逝而被證偽，股價震蕩下行。

    從全球視角看，富蘭克林國海深化價值的基金經理認為，結合中國股市在全球的估值比較和配置情況，中國的股票資產將迎來外資繼續增持。美國減稅政策的推出，在導致部分資本回流美國的同時，將帶動美國的消費和投資，并在全球范圍內產生需求提振，預計全球經濟將繼續回暖。

    投資“天平”不再傾斜

    隨著藍籌股的估值修復及成長股的估值消化，越來越多基金經理傾向于認為，成長股和價值股的機會將更趨均衡。

    富蘭克林國海彈性市值的基金經理認為，經過2016年和2017年的藍籌估值大幅修復和中小創泡沫大幅擠壓后，從長期成長性看，中小創中優秀成長股的投資機會將逐漸顯現。

    同時，在金融去杠桿和經濟持續走好的背景下，金融股尤其是銀行板塊出現了較明顯的投資機會。全年來看，由于市場利率將維持相對高的位置，市場全面提升估值的時機仍然未到，市場上漲主要來自于企業利潤的增長。

    匯安豐澤的基金經理認為，2018年，資金有望持續流入股市，整體來看，市場下行空間并不大。目前A股大部分傳統行業的公司估值修復基本完成，部分公司有泡沫化趨勢，但總體來看并未明顯高估，得益于宏觀經濟增速換擋、行業集中度提升等因素，龍頭公司基本面向好確定性很高，未來盈利持續增長有望繼續打開收益空間。與此同時，部分具有長期邏輯支撐的新興行業估值已經合理，具備中長期投資價值。

    從行業選擇來說，富蘭克林國海深化價值的基金經理表示，受益新能源新技術新材料新模式、有堅實的需求增長支撐、具備國際競爭力的優勢成長性行業，符合消費升級需求的消費行業，部分周期性行業如化工品及地產，以及反映全社會增長速度和質量且估值較低的金融行業，未來或呈現可持續的高景氣周期或較好的市場表現。

    紅土創新新興產業的基金經理認為，制造業ROE將持續改善，中國制造從求數量階段進入求質量階段，必將涌現大批世界級的優秀公司。當全社會收入水平達到一定程度后，人們對于消費需求將更加重視品質的提升，伴隨消費升級而崛起的優質公司值得高度關注。新能源汽車在逐步走上市場化發展道路，供應鏈經過長期的優勝劣汰之后，優質公司會進入份額擴張期，帶來盈利和估值的雙升。