昨日，兩市沖高回落，盤中熱點不斷出現，題材股全線爆發，其中人工智能板塊上演漲停潮。截至收盤，上證指數上漲0.13%，報收2606.24點，深證成指上漲1.14%，報收7567.79點，創業板指數上漲0.84%，報收1286.33點。

    分析人士表示，整體來看，個股漲多跌少，賺錢效應有所恢復，市場情緒和活躍度均有所上升。目前市場出現可喜變化，一是表現在資金面上，近三個交易日均以凈流入為主，這是節后以來首次出現；二是表現在板塊持續和輪動上，近期板塊持續力增加，輪動節奏較好。題材股的活躍導致市場的賺錢效應明顯提升，市場反彈有望向縱深發展。

    兩市沖高回落

    市場情緒回升，在風險偏好修復的帶動下，昨日兩市先是高開后震蕩走高，延續反彈趨勢，后在銀行和券商的回落帶動下，指數有所回落，漲幅收窄。從成交量上來看，昨日滬市成交1803億元，深市成交2030億元，兩市成交量繼續放大。盡管昨日指數有所回落，個股仍然呈現漲多跌少的格局，上漲個股近2000只，漲停個股有66只。

    從昨日盤面上來看，申萬一級28個行業中23個行業上漲，僅5個行業下跌，其中跌幅最大的鋼鐵行業下跌0.99%，計算機、家用電器、食品飲料漲幅居前。昨日盤中題材股輪番表現，熱點輪動，除人工智能概念外，云計算、智慧城市、網絡安全、國產軟件、手機游戲等科技板塊漲幅也均居前，川大智勝、賽為智能、拓爾思等多只科技標的漲停。

    在昨日沖高回落下也應看到板塊輪動的事實，一方面，前期引領指數上漲的大金融板塊昨日有所休整，但指數并未下跌，除盤面即上演漲停潮的人工智能板塊外，盤中云計算、智慧城市、網絡安全、國產軟件、手機游戲等熱點四處開花。從漲停個股來看，直線拉升至漲停板的有寶德股份、長江投資、中青寶。精倫電子、三德科技等多只個股。

    分析人士表示，從市場風格來看，金融權重和科技股代表的中小題材都有表現，科技雖表現更加強勢，但仍舊是依靠政策驅動帶來的短期效應，中長期由業績預期帶來的趨勢性機會仍需觀察。但題材崛起，板塊輪動等跡象都預示著市場正在朝著向好的一面發展。

    對于金融股反彈暫歇之后題材股開始表現，東興證券表示，歷次反彈多是在政策的引導下，反彈時點往往難以把握；大金融板塊的反彈表現較為直接，因此獲取超額收益的窗口較窄。而通過反彈期對全部A股按市值劃分的漲跌幅表現，以及反彈力度與市值的回歸發現，個股的反彈力度與市值呈現顯著的負相關：市值越小的股票，反彈力度越大，反彈期小市值公司的業績和估值修復空間更大。

    北上資金積極加倉

    而在兩市沖高回落的背后，從資金面上來看，素有“聰明錢”之稱的北上資金參與反彈的資金和熱情都在迅速提升。數據顯示，近四個交易日，北上資金分別凈流入27.88億元、2.3億元、57.49億元和86.90億元，昨日凈流入的86.90億元是今年以來北上資金單日最高的凈流入金額，同時10月31日凈流入的57.49億元也是今年以來第四大凈流入金額。

    值得注意的是，86.90億元的凈流入額除了是今年以來凈流入的單日最高金額外，還意味著超過了入摩首日的凈流入金額。本周以來北上資金凈流入174.57億元，四個交易日北上資金的凈流入金額即已超過入摩后首周凈流入的167.14億元。

    從本周前四個交易日滬港通和深港通上榜十大成交活躍股來看，choice數據顯示，北上資金對滬市的中國平安、貴州茅臺、招商銀行、恒瑞醫藥、海螺水泥凈買入金額居前，金額均超過5億元，其中對中國平安的凈買入金額達到24.89億元，對貴州茅臺的凈買入金額達到21.78億元；對深市的五糧液、洋河股份、格力電器、萬科A、美的集團凈買入金額居前，加倉金額均超過3億元，其中對五糧液的凈買入金額達到7.17億元。

    分析人士表示，北向資金強勢歸來充分顯示外資對A股市場的看好，A股戰略配置價值凸顯，隨著近期白馬股的持續調整，作為外資心頭好的白馬股已經進入了外資的視野并實施了買入動作。

    對于近幾日調整明顯的白酒股北上資金進行了大手筆的買入，愛建證券分析師余前廣表示，近期，從高層到監管層均在積極密集發聲，國家連續出臺政策穩基建、促消費，國內有利于經濟平穩增長的積極因素正在匯聚。食品飲料行業產品剛需性強、經營周期性較弱，頭部企業競爭力較強、主業經營穩健、現金流較為充沛，部分企業正在整合全球資源、優化產能/市場布局以贏得更大的增長空間，食品飲料行業具備寬厚護城河的龍頭企業多是值得長期持有的優質資產，在此意義上，建議中長線投資者在龍頭企業估值回落到合理區間、安全邊際更為充裕時予以關注。

    反彈有望向縱深發展

    金融股上漲告一段落，題材股登場亮相，而北上資金則積極增持白酒等近期調整明顯的白馬股，資金面的分化有所加大。對于接下來的市場，分析人士表示，近期多重舉措穩定民營企業家與投資者信心，成長性企業在中長期內仍將受政策暖風扶持，配合未來制造業減稅降費的實質性落地，價值重估引導的成長板塊進入戰略配置期，反彈有望在金融股的企穩下向縱深發展。

    申萬宏源證券表示，市場可能正在由“快跌尋底”切換為“震蕩磨底”。管理層穩定風險偏好和兜底股權質押，預示著政策環境的邊際改善。伴隨著三季報披露完畢，短期內的擾動因素逐漸消失，市場能夠更好地反應中長期展望的映射。預計指數總體將進入到一個相對平穩的階段，“震蕩磨底”模式正在開啟，結構選擇在當前變得更為重要。配置方面，長短期邏輯的共振正在形成，繼續提示關注軍工、部分計算機龍頭、黃金、保險和5G等景氣向上行業的投資機會。

    中泰證券表示，近期政策面變動非常明顯，政治局會議提法的一些改變，對于改變市場預期有一定的推動作用，政策暖風之下，短期反彈的持續性仍然值得期待。當前全部A股PB估值中位數只有1.9倍，已經處在歷史極低水平，股票的長期配置價值凸顯，對后市也無需過度悲觀。

    對于配置，中泰證券表示，從本輪反彈行情的核心驅動因素來看，更看好成長股，一方面是源自監管放松，并購重組放松、減少交易干預、鼓勵長期資金等措施，有助于提升中小市值公司的活躍度，而中小創作為本輪股權質押的重災區，高層要解決股權質押問題，必須從穩定中小創公司股價著手；另一方面，相對估值的角度，全市場估值中位數與滬深300估值中位數的比值已經接近歷史底部，一大批優質成長股東估值已經回歸合理水平，市場風格有望向成長傾斜。從這個角度，建議關注表現強勢的、受益監管放松的相關題材類標的、次新股等。