上周，兩市先抑后揚，在連續兩個交易日縮量調整后展開了連續三個交易日的上漲，并且量能放大明顯。截至上周五收盤，上證指數上周累計上漲4.16%，收報3001.98點；深證成指上漲4.59%，收報9214.27點；創業板指累計上漲4.80%，收報1523.81點。

    三大指數均呈現為周線兩連陽。分析人士表示，近期市場內外利好頻頻，重組上市新規降低并購重組門檻，A股納入富時指數引外資流入，全球主要經濟體貨幣政策進入寬松周期為國內貨幣政策提供空間，A股從監管環境、增量資金、盈利預期、流動性環境、風險偏好等方面迎來全面改善預期，為未來一段時間反彈提供充足動力，預計大盤有望進一步上揚。

    放量反彈

    上周五，兩市繼續普漲，上漲個股超過3100只，漲停個股達到183只。截至收盤，上證指數上漲0.50%，收報3001.98點，5月份以來首度站上3000點；深證指數上漲0.87%，收報9214.27點；創業板指上漲1.72%，收報1523.81點。在上周五的反彈之后，兩市周漲幅繼續擴大，上證指數、深證成指、創業板指上周累計漲幅均超過4%。

    從每日量能情況來看，上周后三個交易日兩市量能持續放大，從6月19日成交的5040.15億元到6月20日的6029.51億元，再到6月21日的6217.99億元，兩市量能持續放大，6月21日的成交額創5月7日以來的新高。在6月21日成交的6217.99億元中，滬市成交額為2766.62億元，深市成交額為3451.39億元。

    在兩市連日放量上漲的背后是板塊的輪動，從6月19日部分明顯活躍的題材股到6月20日爆發的金融股，再到6月21日題材股的全面活躍，市場情緒正在不斷升溫。

    從上周五的盤面來看，漲停個股數創4月2日以來的新高。行業板塊方面，申萬一級28個行業有25個行業上漲。其中，計算機、傳媒、國防軍工行業漲幅居前，分別上漲3.09%、2.47%、2.01%；僅有農林牧漁、銀行、家用電器行業下跌，跌幅分別為0.99%、0.86%、0.78%。在概念板塊中，垃圾發電、最小市值、環保概念、區塊鏈等概念板塊活躍明顯，漲幅均超過了4%，其中垃圾發電板塊漲幅更是達到了5.48%。最小市值板塊上演漲停潮，板塊內有迪威迅、長城動漫、科隆股份、亞太實業、飛鹿股份等在內的超過20只個股漲停。

    分析人士表示，上周連續三個交易日的上漲，伴隨著成交量的放大以及漲停板個股大幅增加，市場趨勢越來越明朗，市場再一次出現做多的機會。

    光大證券（6.63+1.07%）表示，美聯儲如外界預期釋放了降息信號，人民幣匯率迎來反彈，外資方面繼續大幅凈流入，在內外環境持續改善之際，疊加監管層重視并采取相應措施緩解流動性緊張和信用風險，有助于提振投資者情緒，市場風險偏好提升，A股中短期將維持向好格局，積極關注反彈機會。

    積極因素增加

    在兩市連續放量反彈的背后，是市場情緒的緩解，風險偏好正在持續修復。而在風險偏好持續修復的同時，市場的積極因素也在不斷增加。

    一方面，全球貨幣政策寬松預期提升，暗示將采取寬松措施的央行陣營不斷擴大，繼歐洲央行作了“需要采取再次降息或購買資產等額外刺激措施來應對未來的任何挑戰”的表態后，美聯儲也表示“若美國經濟面臨的不確定性增加，將采取適當措施以保證美國經濟持續擴張”。

    中信證券（13.46-2.60%）表示，全球貨幣政策和A股外部流動性的轉機已明確，隨著外部因素和短期基本面轉機漸行漸近，市場向上的拐點也會確立，建議把握機遇，積極配置。

    另一方面，6月20日晚，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見，同時恢復重組上市融資渠道。6月21日，創業板指數大漲，最小市值板塊個股出現漲停潮，21日的漲停個股數也創了4月2日以來的新高。

    中信建投證券（4.33-3.56%）表示，并購重組的放松有利于提升上市公司質量，繁榮資本市場。

    市場環境改善預期強烈

    Wind數據顯示，截至6月21日，上證A股的市盈率水平僅有13.47倍。對于后市，多家機構表示樂觀。

    中信建投證券表示，對于未來市場長期樂觀，備戰將沿著“消費基石，先鋒科創”的方向展開，建議投資者逐步布局，并購重組放松將給券商帶來更多業務機會，券商特別是投行能力較強的頭部券商是受益的方向。

    國信證券表示，綜合來看，短期內多方面利好因素都有助于提振投資者情緒和人氣，市場將迎來一段寶貴的時間窗口，建議積極關注市場的反彈機會。從結構上看，此次《上市公司重大資產重組管理辦法》修改意見稿直接利好指向創業板企業，但市場風格在短期內很難馬上改變，在當前經濟形勢和外部環境不確定性依然較大的背景下，繼續建議投資者在關注上市公司盈利成長性的同時，更加關注其盈利的“穩定性”，當前市場正在不斷對這種盈利的“穩定性”給出更高的估值溢價。盈利能力持續穩定的龍頭公司是當下確定性最強的投資機會。

    中信證券表示，外部流動性和內部政策的轉機已經明確，而外部因素和基本面的轉機也漸行漸近；國內貨幣政策依然趨松，金融市場的局部風險可控，不會蔓延。市場向上的拐點將逐步確立，建議積極配置，緊扣三條主線：第一，繼續以大消費和大金融為底倉，特別關注其中外資偏好的龍頭品種；第二，逆周期政策催化，基建板塊景氣回暖；第三，關注科創板映射下的A股成長股龍頭。

    民生證券表示，A股從監管環境、增量資金、盈利預期、流動性環境、風險偏好等方面迎來全面改善預期，這和市場此前預期存在較大預期差，為未來一段時間A股反彈提供充足動力。在風格方面，一是可關注受益于重組門檻放寬和外部因素改善的科技板塊，以創業板和中小市值為代表；二是受入富直接影響，且受益于科創板啟動時間提前打新市值配售需求的核心資產標的，也將迎來配置良機。