在外圍股市漲勢如虹的背景下，A股周三“仙人指路”沖高回落，但昨日市場不再猶疑，在龍頭白馬和大金融板塊的合力助推下一路拉升，滬指盤中直逼3000點，上證50指數則成功突破前期跳空缺口。6月以來，北向資金已凈流入378.57億元，龍頭白馬成為增持對象，貴州茅臺、中國平安等個股的凈買入均超10億元。業內人士表示，反彈行情有望延續，未來隨著政策變化，A股有望迎來分母端行情。

    核心資產發力

    昨日各大指數中，上證50指數領跑，漲幅達3.51%，至此成功回補5月6號的跳空缺口。從上證50的成分股表現看，金融股尤其是券商股功不可沒——6月17日剛剛調入上證50指數的中信建投漲停，中國人保上漲8.07%，華泰證券、海通證券、中信證券的漲幅也都超過6%。

    事實上，昨日申萬券商板塊上漲6.08%。今年2月底3月初，作為牛市先鋒的券商板塊表現搶眼，申萬券商板塊自去年10月22日漲停后，2月22日上漲9.72%，2月25日再度漲停，中信建投更走出10個交易日8個漲停板的超強走勢。某私募研究員表示，大盤本輪調整自4月22日開始，但對市場風險偏好更為敏感的券商板塊自4月4日起便開始調整，較長時間的調整令其在行情到來之際首先引領兩市。

    除了券商，以龍頭白馬股為代表的核心資產表現出色。五糧液、中國平安、招商銀行（29.55-0.51%）昨日盤中股價均創歷史新高，貴州茅臺離前期歷史最高點也觸手可及。某大型私募人士表示，一方面，美聯儲在6月份的會議聲明中修改了部分關于經濟情況和預期的表述，對經濟前景的樂觀看法“不確定性有所增強”，釋放出明顯的鴿派信號，同時歐洲也出現降息信號。另一方面，外圍利空因素邊際向好，多重利好助推市場上漲。

    兩路資金“先知先覺”

    兩市的放量上漲，印證了6月以來一路買買買的北向資金再次“先知先覺”——Wind數據顯示，今年1月份，北向資金凈流入606.88億元，創單月凈流入最高紀錄，隨后大盤開啟上漲行情。截至6月20日，6月以來北向資金凈買入達378.57億元。昨日大漲之際，北向資金并沒有出逃的意思，反而乘勝追擊，當日凈流入55.65億元。從具體增持對象看，以龍頭白馬為代表的核心資產依舊是北向資金的主攻方向。Wind數據顯示，截至6月19日，北向資金對貴州茅臺、中國平安、愛爾眼科、海螺水泥、五糧液等個股的凈買入金額均超過10億元。

    除了北向資金，抄底ETF的資金也有所行動。Wind數據顯示，6月19日，南方中證500ETF份額增加3.22億份，總份額達89.27億份，再創歷史新高。以當日凈值計算，資金凈流入16.81億元；華泰柏瑞滬深300ETF份額增加1.05億份，以當日凈值計算，資金凈流入3.93億元；華夏上證50ETF份額增加1.67億份，以當日凈值計算，資金凈流入約4.78億元；易方達創業板ETF份額增加2.04億份，以當日凈值計算，資金凈流入約2.97億元；國泰中證全指證券公司ETF份額增加1.59億份，資金凈流入約1.48億元。以昨日凈值估算，A股ETF昨日凈流入約25.50億元。

    有外資人士認為，北向資金近期的凈流入，主要是前期偏短線的資金回流。主流做資產配置的應較穩定，并不會有頻繁操作，即估值高時少買，估值低時多買。煜德投資指出，外資長期配置中國核心資產的趨勢仍然是確定的。雖然短期因為各種因素階段性流出，但隨著MSCI、富時指數等進一步將中國市場納入，外資長期增配中國的趨勢仍然不變，而中國的優質核心資產是外資長期投資視角配置的主要方向。

    估值修復值得期待

    展望下半年，星石投資表示，全球降息潮或將來臨，預計今年下半年我國貨幣政策的內外部掣肘都將有所緩解，國內貨幣政策空間將進一步打開。并且，從我國經濟發展的實際情況看，當前政策利率仍然處于較高水平，存款準備金率相對較高，匯率總體保持穩定，貨幣政策仍有空間。對于A股市場來說，一旦貨幣政策空間打開，一方面，貨幣供應增加，無風險利率下行提升風險資產估值，從分母端驅動市場修復；另一方面，市場流動性改善，有利于上市公司融資，進而促進企業盈利改善，從分子端驅動市場回暖。

    凱豐資本也認為，當前時點，政策放松或將臨近，可做多A股。一方面，全球在放松，包括美聯儲口風轉變、印度三次降息等；另一方面，中國10年期國債比美國10年期國債利率高約1.2個百分點，提供了空間。此外，外部不確定性預期出現邊際改善。