7月18日，證監會公告批準中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）開展中證1000股指期貨和期權交易，相關合約將于本周五（7月22日）正式掛牌。中金所隨后也發布中證1000股指期貨和期權的正式合約及交易細則。

    上述消息引發業內熱議。機構普遍認為，中證1000股指期貨和期權的上市，將彌補當前股指期貨標的缺乏小市值代表指數的空白，進一步滿足投資者對于小市值公司股票的風險管理要求，并提升相關指數產品的流動性。

    昨日盤面上，中證1000指數高開高走上漲0.8%，顯著跑贏主要寬基股指，反映市場資金對該指數的關注度明顯提升。

    小盤股迎風險管理“利器”

    股指期貨和期權自誕生以來，已成為全球主要資本市場不可或缺的專業化風險對沖工具，發揮著風險管理等重要功能。本次中金所推出的中證1000股指期貨和期權，聚焦于場內投資者對小盤股投資的風險管理需求。

    資料顯示，中證1000股指期貨和期權合約對標的是中證指數有限公司編制和發布的中證1000指數，該指數由A股中市值排名在滬深300、中證500指數成分股之后的1000只股票組成，是寬基跨市場指數，與滬深300和中證500等指數形成互補。

    新湖期貨宏觀金融研發總監李明玉表示，中證1000指數聚集了一批細分行業的龍頭公司，這些公司以中小盤為主，同時具有較高的成長性和發展空間。但由于中證1000指數缺乏相關的期貨及期權，所以市場上跟蹤中證1000指數的產品規模較少。

    “中證1000股指期貨及期權的上市，彌補了股指期貨標的缺乏小市值代表指數的空白，必定能進一步滿足投資者對于小市值公司股票的風險管理要求，也進一步滿足了機構的資產管理需求。”李明玉強調。

    中信證券的研報也提到，目前中金所掛牌的上證50、滬深300、中證500股指期貨及期權主要用于管理大盤股、中盤股風險。在市場大小盤風格輪動加劇的背景下，中證1000股指期貨與期權的推出將填補A股市場小盤股指數衍生工具的空白，也將是A股衍生品市場的又一里程碑式創新。

    指數產品流動性有望提升

    有觀點提出，中證1000股指期貨和期權合約的推出，將進一步提高金融市場定價效率，并將對量化策略和場內外金融產品產生一定影響。

    一方面，中證1000股指期貨與中證500股指期貨的相互替代效應值得關注。東證期貨表示，中證1000與中證500指數收益相關系數高達0.9以上，因此中證1000股指期貨的策略運用預計與中證500股指期貨相似，資金層面最大需求將來自中性策略的空頭對沖與結構化產品的多頭對沖。

    另一方面，對標中證1000指數的ETF規模及流動性有望明顯提升。據統計，當前以中證1000指數為標的的ETF產品僅3只，合計規模約25億元。相比之下，以中證500指數為標的的ETF產品數量最多，有23只；以滬深300指數為標的的ETF產品規模最大，為1174億元。

    華泰期貨認為，回顧已經上市的三大股指期貨及期權的情況，可以看到，新的股指期貨或期權規劃上市后，以此指數為標的的ETF基金份額和規模均有明顯增加。預計中證1000股指期貨和期權上市后，相應的ETF規模將顯著提升。

    值得關注的是，目前已有易方達、廣發、富國、匯添富等基金公司旗下的中證1000ETF計劃于7月22日同步發售。廣發中證1000ETF指數擬任基金經理羅國慶表示，中證1000股指期貨和期權上市后，將一定程度上降低中證1000指數的波動性，并提升指數成分股的流動性和市場活躍度。

    期貨、證券公司迎發展契機

    中證1000股指期貨和期權推出，也給深耕行業的金融機構帶來新的發展契機，或倒逼交易商提升產品創新能力及風險管理能力，機構業務占比較大的期貨、證券公司有望持續受益。

    李明玉表示，中證1000股指期貨的上市，給期貨公司的業務開展帶來很多機會。經紀業務方面，可以通過各業務單位加強新品種推廣力度，增加金融期貨市場占有率；投資咨詢業務方面，可以提供針對定向增發、市值管理的風險管理咨詢服務方案。

    “資管業務方面，中證1000股指期貨及期權使期現套利的品種有所拓寬，跨市場及跨品種套利的機會增加，有助于豐富資管產品線，滿足投資定制化需求，做大資產管理規模。對于風險管理子公司，可以針對定向增發、市值管理提供風險對沖方案，開發收益掛鉤中證1000的新型場外期權產品。”李明玉說。國泰君安非銀團隊也強調，中證1000股指期貨及期權預計將給對沖交易策略等帶來增量資金，并提升中證1000ETF的規模和流動性。同時，中證1000指數波動率更高，對應“雪球結構”產品可提供更高息票收益，有助于擴大相關產品規模，利好券商、期貨公司機構業務發展。