本報記者 張穎

    美國10月份CPI數(shù)據(jù)顯著回落，引爆全球資本市場。周五早盤，A股市場受此消息提振，三大股指大幅高開，上證指數(shù)盤中一度漲逾2%突破3100點。截至上午收盤，上證指數(shù)漲幅達1.51%，報3081.85點；深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為2.07%和2.49%；滬深兩市合計成交額7001.1億元，兩市上漲個股超4000只。

    當?shù)貢r間11月10日，美股三大股指高開高走。截至收盤，道指漲1201.43點，收于33715.37點，漲幅3.7%，創(chuàng)下2020年上半年5月以來的最大單日漲幅。標普500指數(shù)上漲5.53%，報收3955.94點，創(chuàng)下2020年4月以來的最大漲幅。納指上漲7.35%，也是2020年3月以來的最大漲幅。

    對此，中信證券分析認為，美國10月份CPI增速回落程度全面好于市場預期，核心商品、醫(yī)療服務價格下降，但住宅項加速上行。從影響美國CPI的分項貢獻看，住宅項是美國10月份CPI的最主要貢獻項，二手車和健康保險是主要拖累項，后兩者可能是本次CPI數(shù)據(jù)回落超預期的主要原因。當前通脹拐點已現(xiàn)，聯(lián)儲加息或將進入第二階段，12月份加息50bps概率較大，美股或將迎來階段性反彈。同時，美元拐點已現(xiàn)，人民幣匯率外部壓力或將有所減弱，黃金或迎來左側配置機會。

    從資金面來看，11月11日上午，北向資金凈買入金額達66.42億元。另外，截至11月10日，滬深兩市兩融余額為15721.95億元，較前一交易日增加10.24億元。其中，融資余額為14663.2億元，較前一交易日增加5.71億元；融券余額為1058.75億元，較前一交易日增加4.53億元。

    表：11月10日申萬一級行業(yè)兩融交易情況：

制表：張穎

    對于后市，業(yè)內(nèi)機構普遍表示，反彈信號已經(jīng)成立，估值優(yōu)勢也已經(jīng)確立。

    金百臨咨詢分析師秦洪認為，當前A股也有利于價值股的估值復蘇或者估值修復。比如前期持續(xù)凈流出的北上資金在近期似乎減持力度在減緩，說明他們也開始認可不能以美國10年期國債收益率作為A股藍籌股、白馬股的估值模型的貼現(xiàn)率，中國資產(chǎn)就應該用中國10年國債收益率。如此就有望重塑藍籌股、白馬股的估值坐標，也有利于大金融股、白酒為核心的大消費股估值中樞的上移。

    天風證券認為，歷經(jīng)前期大幅波動后，當前市場環(huán)境對于潛在催化劑的反應相對敏感。維持觀點：外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢，中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于歷史相對低位，基本面修復趨勢較明確，中期估值性價比較高。短期市場交易情緒回暖，重點關注影響企業(yè)收入加速拐點的宏觀前置指標，以及市場流動性、風險偏好的影響因素。

    華鑫證券認為，目前A股外部估值壓制因素大幅減弱，此外目前滬指已經(jīng)完成日線級別的底部結構，技術層面的反彈信號已經(jīng)成立。而估值優(yōu)勢也已經(jīng)確立，雖然并不能夠立馬支撐A股反轉，但由于經(jīng)濟復蘇信號的越發(fā)確立，也將意味著四季度經(jīng)濟相比于三季度處于擴張狀態(tài)，“盈利矛”預期也將得到成立。在短期情緒波動之后，配合人民幣匯率大漲和美聯(lián)儲加息預期衰減的背景下，場內(nèi)投資者風險偏好大幅回升，或將出現(xiàn)右側確認信號，值得投資者關注。

    熱點板塊方面，截至11月11日上午收盤，CRO概念、Web3概念、新冠藥物等板塊漲幅居前。另外，民用航空、冰雪產(chǎn)業(yè)等板塊跌幅居前。

    具體看，截至11月11日上午收盤，CRO概念板塊大幅飆升，漲幅居首，達8.17%。其中，博濟醫(yī)藥、昭衍新藥、百花醫(yī)藥、太龍藥業(yè)、德展健康等概念股聯(lián)袂漲停。

    對于CRO概念股的投資，中泰證券分析認為，基本面持續(xù)強勁，壓制因素有望邊際改善。目前，板塊估值處歷史低位，疫情擾動、地緣博弈邊際改善，板塊估值有望逐步恢復。首先，估值歷史底部：自2021Q4以來，板塊經(jīng)歷地緣博弈、投融資波動、疫情反復、政策擾動等悲觀預期持續(xù)調(diào)整，我們認為目前估值水平處歷史較低水平；其次，預計隨著疫情逐步修復，受疫情影響較大的CRO板塊有望呈快速恢復態(tài)勢。投資建議方面，長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，一體化“跟隨分子”商業(yè)模式加速收獲，伴隨地緣博弈、疫情反復等多重壓制因素有望邊際改善，持續(xù)看好：①競爭優(yōu)勢顯著、估值性價比較高的“端到端、一體化”綜合型CRO、CDMO：藥明生物、藥明康德、康龍化成等；②特色細分賽道頭部公司：昭衍新藥、百誠醫(yī)藥、陽光諾和、皓元醫(yī)藥、藥石科技等；③持續(xù)恢復及前端項目導流有望帶來加速成長的臨床CRO：泰格醫(yī)藥、諾思格、普蕊斯等；④不斷快速成長或底部反轉的“小而美”標的：美迪西、諾泰生物、成都先導等；⑤伴隨大訂單及后端項目加速延伸的頭部CDMO：凱萊英、博騰股份等。

（編輯 上官夢露）