本報記者 蘇向杲

    11月以來，A股保險股持續反彈引發市場關注。Choice數據顯示，11月以來截至11月24日收盤，保險業（申萬二級行業）漲幅達16%，其中，中國太保漲幅超過20%。這在近兩年頗為罕見。

    受訪專家認為，11月以來保險股反彈主要與兩大原因有關：一是政策利好頻出，包括地產業政策利好保險業投資端，防疫政策優化利好保險業負債端等；二是保險板塊經過過去兩年持續下跌，估值處于歷史底部，估值有望持續修復。

    政策利好頻出

    保險板塊迎來久違反彈

    受宏觀經濟走勢、疫情反復、行業自身轉型升級等諸多因素疊加影響，自2020年11月以來，保險板塊持續下跌，截至今年10月份末跌幅高達57%，個股最大跌幅超過60%。

    不過，今年11月以來，保險板塊反彈16%，A股五大保險股——中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險均出現上漲。從歷史數據來看，2020年11月以來，保險板塊鮮有單月出現上漲10%的情況，今年11月以來緣何出現大幅反彈？

    對此，業內人士認為，保險股反彈主要是受到政策利好相繼出臺、行業估值處于歷史底部兩大主要原因催化。

    從政策面看，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，險資的大類資產配置中，債券是第一大資產，若地產行業出現較大風險，將對保險業投資端構成一定沖擊，而近期政策對于地產行業的支持力度不斷加大，地產行業風險已逐步可控，這是保險板塊反彈的一大主要原因。

    一家總部位于北京的中型險企資管部相關負責人對記者表示，近期，無論是支持房地產業的“金融16條”，還有其他支持政策，都對房地產行業是一大利好，這也有利于保險機構化解存量房地產資產的信用風險。

    除上述利好外，防疫政策優化也利好保險業發展。開源證券分析師高超及呂晨雨認為，防疫政策優化釋放積極信號，提振宏觀經濟修復信心，經濟修復利好保險負債端增長和資產端收益率抬升。

    在上市險企的三季報中，就壽險業當前面臨的主要挑戰，多家險企提到了“疫情反復”。中國精算師協會創始會員、資深精算師徐昱琛對記者表示，對壽險業新業務價值、內含價值等指標貢獻最大的仍是線下渠道，疫情不僅影響線下展業，還影響消費者收入預期，保險產品普遍繳費期限長，收入預期對行業發展影響很大。隨著疫情防控形勢的向好，壽險業有望進一步復蘇。

    此外，保險股估值較低也是當下該板塊的一大優勢。陳靂表示，今年前三季度上市險企整體凈利潤出現同比下滑，主要是受到投資端影響，權益市場的大幅波動導致行業整體利潤率下滑，因此前三季度保險板塊整體跌幅較大。而從估值上來看，當前行業整體估值偏低，多家險企動態市盈率在10倍以下，市凈率平均在1倍附近，具備較高配置價值，因此在估值低、基本面預期修復的背景下，11月保險板塊迎來反彈。

    龍灣湖智庫首席經濟學家陳輝也對記者表示，保險板塊相較于其他金融板塊來說，盈利能力和資產質量較好。此外，無論是港股和A股，其藍籌股都處于低估狀態，近期隨著利好政策的釋放，保險藍籌股最先啟動回升。

    險企積極備戰開門紅

    2023年新業務價值增速有望轉正

    從基本面看，A股五大險企前10月累計實現原保費收入2.26萬億元，同比微增4.04%。不難看出，行業保費增速仍在“磨底”。

    不過，業內人士認為，今年行業保費基數較低利好明年保費增速，且近期上市險企加速布局2023年開門紅有望修復明年行業基本面。記者獲悉，多家上市險企近期積極布局明年開門紅，如，11月18日，太保壽險在云南昆明召開個人業務2022年藍鯨協會年度峰會暨2023年度績優啟動會，會上，太保壽險發布了“頂梁柱”產品計劃，宣導了2023年個人業務榮譽體系。

    陳靂表示，10月以來，各大險企開始積極為2023年開門紅布局，相關產品陸續落地，行業基本面有望修復。

    高超及呂晨雨也認為，鑒于今年保險業負債端轉型持續深化，負債端數據基數較低，2023年新業務價值增速有望同比轉正，邊際改善可期，開門紅啟動較早險企或領跑行業。

    陳靂表示，當前保險業正面臨重大變革，未來影響行業發展的因素主要有兩點：一是提高服務質量，根據客戶需求提供精準的定制化產品，實現與客戶的深度綁定；二是能否實現數字化轉型，未來行業銷售將不在依托于銷售人員線下推銷，而更多將通過移動設備為客戶直觀展現，有利于減少銷售成本、提升服務效率。

    “中長期來看，保險行業仍具有較大的市場發展空間。當前，我國保險行業滲透率相對偏低，具備潛在增長空間；同時在國內人口結構轉型壓力下，保險需求有望進一步抬升。”陳靂補充道。

    需要提醒投資人的是，盡管A股保險股11月以來出現持續反彈，且業內人士看好長期發展前景，但短期內股價波動不可避免。

（編輯 袁元）