本報記者 張穎

    12月21日，A股市場繼續(xù)縮量震蕩。早盤三大股指沖高回落，午后弱勢窄幅震蕩；兩市成交額再度萎縮，全日僅成交5747億元，北向資金尾盤積極進(jìn)場，全日凈買入近20億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，成交金額萎縮至6000億元以下，意味著短線拋壓進(jìn)一步衰退，底部信號愈發(fā)明顯，市場下跌進(jìn)入尾聲。

    成交金額萎縮至6000億元以下

    周三（12月21日），A股三大指數(shù)縮量震蕩，小幅下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.17%報3068.41點，深證成指跌0.34%報10912.09點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%報2303.7點，上證50指數(shù)逆市漲0.3%；兩市合計成交金額5747億元，北向資金凈買入額18.74億元?？傮w上看，A股個股跌多漲少，其中，漲停個股達(dá)34只，跌停個股達(dá)15只。

表：12月21日滬、深股通前十大成交活躍股交易情況：

    制表：張穎

    對于大盤的低迷走勢，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為，近期的調(diào)整主要是短期因素所導(dǎo)致的，近兩個月的反彈中，市場的熱點變化較快，從微觀流動性上來看，主要是由存量資金所驅(qū)動的。熱點由預(yù)期驅(qū)動，持續(xù)性也差。歷年來一季度都是貨幣和財政政策著力的重點。中期看，經(jīng)濟(jì)的回暖是確定性比較高的。對于中長期資金來講，短期的調(diào)整是情緒波動帶來的難得配置機(jī)會。

    鑫然投資投資經(jīng)理李會坤表示，目前市場風(fēng)險偏好下降，大資金存在較強(qiáng)的觀望情緒，希望等感染高峰過去、線下消費(fèi)和生產(chǎn)生活場景恢復(fù)之后再右側(cè)參與，這也是近兩周市場持續(xù)縮量下跌的核心原因。參照國外的經(jīng)驗及合理數(shù)據(jù)分析，元旦前后我國除偏遠(yuǎn)地區(qū)之外的大部分城市將快速達(dá)峰，對新冠感染的恐懼將很大程度的被消除，線下消費(fèi)場景必將很快重啟。國外經(jīng)驗顯示，3個月—6個月之后經(jīng)濟(jì)整體將回到正常軌道，國內(nèi)領(lǐng)先城市北京在達(dá)峰后，近日已出現(xiàn)線下消費(fèi)快速重啟的跡象。因此，短期內(nèi)線下消費(fèi)受壓大概率是“最后一跌”，正是非常好的逢低吸納機(jī)會。綜上，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定的背景下，我們對市場的中長期樂觀情緒保持不變，中國經(jīng)濟(jì)最艱難的時刻已經(jīng)過去，在宏觀經(jīng)濟(jì)和民生重回正常軌道的預(yù)期下，A股將迎來較為確定性的機(jī)會。

    “隨著滬深兩市成交金額萎縮至6000億元以下，意味著短線拋壓進(jìn)一步衰退，底部信號愈發(fā)明顯。”金百臨咨詢分析師秦洪向《證券日報》記者說，“這體現(xiàn)在兩個層面，一是熱錢的活躍度降低，超級強(qiáng)勢股的數(shù)量也隨之降低。隨著成交金額的萎縮，熱錢的交易熱度降低，不僅是持續(xù)漲停板的個股家數(shù)在減少，而且是大面積漲停板的個股也在減少。二是資金愈發(fā)注重長線，愈發(fā)注重未來邏輯兌現(xiàn)能力強(qiáng)的投資主線。因此，在近期，明顯有存量資金在持續(xù)配置經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，尤其是有望漸趨復(fù)蘇的旅游酒店、食品飲料等大消費(fèi)主線。”

    對于量能的萎縮，安爵資產(chǎn)董事長劉巖分析，從近兩日成交量看，市場下跌已進(jìn)入尾聲，多空雙方進(jìn)入相對膠著狀態(tài)，市場正在等待新的力量進(jìn)入。這輪下跌背后主要因素是市場投資信心缺失，悲觀情緒傳導(dǎo)迅速。接下來市場大概率會出現(xiàn)短線反彈，但年底前出現(xiàn)全面復(fù)蘇機(jī)會不大，市場會保持低位震蕩一段時間來消化政策空窗期的低迷情緒。

    后市關(guān)注三條投資主線

    12月21日，在市場縮量震蕩中，熱點繼續(xù)輪動，部分板塊逆市走強(qiáng)。從申萬一級行業(yè)看，社會服務(wù)、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)漲幅居前均超1%，分別為，1.59%、1.30%和1.28%。

    談到市場熱點的變化，秦洪進(jìn)一步闡述到，今日，資金布局方向已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化，一方面是不再追逐短線題材的刺激力度，如業(yè)績爆發(fā)的抗病毒類個股、抗原檢測類個股的K線圖已漸有構(gòu)筑中期頭部的特征。畢竟此類個股是放量中重心下移，對應(yīng)著A股當(dāng)前是縮量探底，一邊是放量，一邊是縮量，更顯露出題材刺激類個股的熱錢在加速流出。另一方面是加大了對未來業(yè)績復(fù)蘇主線的配置力度，這說明越來越多的資金認(rèn)為未來的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才是主基調(diào)，才是最為確定的方向。所以，必然會牽引著眾多的存量資金轉(zhuǎn)向配置未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。值得指出的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，不僅是大消費(fèi)類主線，而且還包括光伏等一系列產(chǎn)業(yè)趨勢確定、產(chǎn)業(yè)邏輯同樣強(qiáng)硬的投資主線。只不過，當(dāng)前成交金額持續(xù)萎縮，存量資金只能顧及大消費(fèi)類主線。所以，一旦更多的存量資金認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)是大勢所趨，必然會加大對光伏等投資主線的關(guān)注力度。

    對于后市的投資策略，曉鷹投資董事長兼投資總監(jiān)魯瑜向記者分析說，從長期看，經(jīng)濟(jì)刺激的政策效應(yīng)會不斷發(fā)酵，著力點是與政策相關(guān)的行業(yè)，如房地產(chǎn)，教育以及傳媒。這些板塊在近三年期間跌幅居前，經(jīng)過調(diào)整后，疊加政策的利好，行業(yè)機(jī)會相對會更多。主要原因是，不僅是估值修復(fù)，還包括行業(yè)政策的修復(fù)。明年的主線仍然是修復(fù)。

    操作方面，中金公司認(rèn)為，短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長。未來3個月—6個月建議投資者關(guān)注以下三條主線，第一，預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、消費(fèi)。第二，高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等。第三，股價調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

（編輯 白寶玉）