本報記者 張穎

    見習記者 劉慧

    進入2023年，在權益市場整體上行背景下，可轉債產品市場迎來“小陽春”。中證轉債指數1月份上升4.23%至409.28點，創2021年11月份以來單月漲幅新高。多機構認為，可轉債市場后市仍有上行機會。

    《證券日報》記者采訪梳理發現，業界普遍認為有四方面因素正在發酵，或將積極影響可轉債市場后期走勢。

    一是流動性保持充裕。

    歷年春節結束后，節前投放的逆回購資金到期會回籠大量的流動性。然而，1月31日，為維護月末流動性平穩，人民銀行開展了4710億元逆回購操作，這是今年春節假期結束后，央行連續第四個工作日進行大額的公開市場操作，從中可以看出央行維護流動性合理充裕的決心。

    從外部環境看，美東時間本周三下午，美聯儲將公布1月份聯邦利率決議。市場目前已經預計美聯儲將宣布加息25個基點，相較于去年的加息幅度明顯收窄。

    中信證券首席經濟學家明明認為，隨著美聯儲加息放緩而人民幣匯率企穩，我國后續寬貨幣空間相對充足。

    二是投資者配置熱情較高。

    Wind數據顯示，截至1月31日，存量可轉債共486只，余額為8405.08億元。1月31日，轉股溢價率為43.94%，處于2018年至今的較高水平；且全市場平均轉股溢價率走闊，29個可轉債覆蓋行業中僅7個行業轉股溢價率收斂。

    東北證券認為，少數行業轉股溢價率收斂，表明可轉債市場配置情緒積極向好。

    三是正股走勢的向上拉動作用明顯。

    市場現存486只可轉債對應正股共有477只，1月份共有425只實現了區間上漲，占比近九成，嶸泰股份、拓爾思、大元泵業等9只個股累計上漲超30%。

    今年以來權益市場的上漲，是在外資看好中國核心資產的背景下，引發北上資金大量涌入而主導的行情。1月31日，北向資金凈買入101.44億元，這是連續第十五個交易日呈凈買入，月內累計凈買入達1412.90億元，單月凈買入額創陸股通開通以來新高。

    滬深兩市成交額較節前也有了明顯提升，1月30日突破1萬億元，31日也突破了9000億元。

    明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，后續內資是增量資金的主要來源，內外資接力效應會更加明顯。當前正股市場趨勢已經走向右側，資金看漲熱情高漲，在預期趨于一致的背景下，成長板塊有望迎來較好表現，這一特征與可轉債標的結構更為匹配。

    四是可轉債標的受行業景氣度加持明顯。

    汽車行業方面，2023年新能源車銷量可能超出預期，板塊存在修復機會。1月28日乘聯會數據顯示，2023年1月份新能源零售在36萬輛左右，同比增長1.8%，滲透率約26.5%。全國乘聯會秘書長崔東樹在接受采訪時表示，新能源車2023年仍然有稅費政策支持，銷量不會受到明顯影響。根據乘聯會預測，未來新能源車的滲透率仍會快速提升，預計2023年新能源乘用車銷量為850萬輛。

    據記者統計，汽車板塊可轉債數量眾多，涵蓋產業鏈各環節，涉及4680電池、一體化壓鑄和新能源汽車熱管理等。

    光伏產業鏈方面，國家能源局于2023年1月18日發布的《2022年全國電力工業統計數據》顯示，相比于2021年，2022年太陽能發電裝機容量有所提高。據統計，太陽能發電裝機容量約3.9億千瓦，同比增長28.1%，全年光伏新增裝機87.41GW，同比增長60.3%。

    國聯證券固收團隊表示，在“碳中和”目標和上游價格調整的影響下，光伏行業發展強勁。可重點關注下游切片和輔料賽道，例如高測轉債，福萊轉債和福22轉債。

    開源證券認為，對于2023年股市，大盤受益于內需回升，確定性較強；同時，2023年可轉債或將較為全面的上行。

    明明認為，A股春季行情大概率延續。映射到可轉債市場，近期可繼續博弈春季躁動，優先選擇正股支撐力強、其他因素擾動弱的彈性標的。

    國信證券也在研報中表示，權益市場將回歸景氣投資，此輪外資流入偏好變化由傳統板塊轉向成長賽道。相對應的，在可轉債市場方面，可關注景氣延續的高端制造板塊。