本報記者 朱寶琛 

    提高上市公司質量，在推動優質企業上市的同時，也要嚴格退市制度，將不再符合上市要求的企業清理出去。

    這一點，證監會主席易會滿日前已經明確表態：加快推進資本市場綜合性改革和對外開放，堅持增量和存量并重，把好市場入口和出口兩道關，以增量帶動存量，實現市場化優勝劣汰，持續提高上市公司質量，以關鍵制度創新促進資本市場健康發展。

    入口：IPO“即報即審”趨勢明顯

    根據證監會最新公布的數據，截至5月16日，IPO排隊企業共有322家，其中，上交所主板企業122家，深交所中小板企業70家，創業板企業129家，另外，還有1家試點創新企業，為小米集團。

    這一數據較年初有所增加。根據證監會此前公布的數據，截至2019年1月3日，中國證監會受理首發及發行存托憑證企業數量為300家。

    與此同時，統計數據顯示，自3月份新一屆發審委上任以來，截至5月19日，已經審核了30家企業的IPO申請。其中，28家獲得通過，2家被否，通過率為93.3%。其中，3月份IPO審8過7，過會率大幅飆升至87.5%；4月份則是審16過15，過會率升至93.75%；而5月份審核的6家企業，更是全部獲得通過。

    通過對比，記者注意到，上一屆發審委履職的2018年3月和4月，IPO過會率分別為58.33%和57.89%。

    原因何在？聯儲證券溫州營業部總經理胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，從過會企業來看，上市公司質量并沒有降低，企業無論營收還是前景大多都是佼佼者，因此并不存在監管審批放松的因素；從市場來看，自我約束力加強是其根本因素。

    “近年來證監會一直在加強基礎制度建設，加強信息披露等措施，是直接帶動上市公司質量提升的主因。”胡曉輝說。

    中證焦桐共享金融研究院負責人左劍明對《證券日報》記者表示，今年IPO審核通過率提升，主要有兩方面原因：其一，企業的質地得到了一定程度的提高。在過去很長的一段時間當中，有“先排隊后上車”現象的存在，這是因為有一個“堰塞湖效應”，企業排隊時間往往都會超過兩年，甚至三年以上，所以企業會有一個先匆忙排隊的過程。現在“堰塞湖”已經基本上得到有效解決，排隊時間已經壓縮到了9個月到12個月，所以很多企業會把規范性先做好再在去排隊。

    其二，過會企業數量相對比較少，這與去年同期相比后就可見一斑。“個人認為，只有那些經過精挑細選后的企業，才會有上會的可能。”

    值得關注的一個現象是，“即審即發”的趨勢愈發明顯，多家企業從過會到核發批文周期明顯縮短。

    《證券日報》記者注意到，四川天味食品集團股份有限公司是新一屆發審委成立以來，審核的第一家企業。公司于今年3月12日上會并獲得通過，3月22日，證監會核發了公司的IPO批文，用時只有短短的10天。

    這與半年之前過審的IPO企業需要平均5個月時間才能拿到批文的審核速度相比，有了非常明顯的提升。

    對此，有分析認為，2019年至今過會企業存量消化已基本完成，剩余個別2019年之前過會但尚未拿到批文的都或多或少存在一些問題需要解決，因此IPO實際上已經進入了“即審即發”的節奏，這種情況或與科創板的開閘審核存在一定關聯。

    統計數據顯示，截至5月19日記者發稿，科創板受理企業數量共計110家，其中，89家已問詢，1家中止。中止的企業為九號智能，原因為2019年4月上旬，九號智能將投資者持有的優先股轉為普通股。根據科創板股票上市審核問答相關要求，需增加一期審計（截至2019年6月30日），公司申請中止審核以完成加審工作，并更新申報材料。

    出口：退市公司數量明顯增加

    提高上市公司質量，一方面是要把好“入口關”，另一方面，則體現在“出口”方面，即退市。

    5月11日，證監會主席易會滿明確表示，要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道。對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底，促進“僵尸企業”“空殼公司”及時出清。

    話音剛落，5月17日，滬深交易所決定，依法依規對*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和4家公司的股票實施終止上市。

    在業界看來，這再次向市場表明了滬深交易所切實擔起退市主體責任、嚴把退市出口關、堅持“有一家退一家”的監管態度。

    中國人民大學營商環境法治研究中心主任葉林認為，退市是一個至關重要的基礎性制度。要嚴格落實退市主體責任，堅決做到“出現一家，退市一家”，退市標準一定是獨立系統，不可以與上市標準掛鉤。

    《證券日報》記者注意到，此次退市的四家公司，都是屬于業績差的公司：3家是因為連續虧損觸發退市機制，1家則是因為無法出具審計意見造成的。

    具體看，*ST上普、*ST華澤、*ST眾和連續三年虧損，被暫停上市后退市。*ST海潤2016年度、2017年度財務會計報告連續兩年被出具無法表示意見類型的審計報告，股票自2018年5月29日起被實施暫停上市，2018年年報發布后，觸發退市機制。

    左劍明對《證券日報》記者表示，今年的上市公司退市比例或者說退市的數量已經開始得到一個提升，這一方面會告訴大家，對于提高上市公司質量不能夠單純的通過一個“入口”的角度來進行，出口也要打開，就是淘汰落后的一些企業，而這在過去很長一段時間中都被市場所詬病，現在已經進入到了實質性階段。

    另一方面，是嚴格地執行退市制度。過去上市公司可以通過財務美化或者是資產重組來“保殼”，如今”保殼”難度會增，因此退市的企業數量勢必會得到一個提升。

    “資本市場制度建設越來越完善，近期退市制度的執行明顯提速，這將推動集體訴訟及損害賠償兩個資本市場基石的加速推進。”胡曉輝對《證券日報》記者表示。

    他進一步表示，我國資本市場成立近三十年來，始終有一個“怪圈”，就是估值偏高，投資者也始終圍繞估值作為投資的參考。殊不知，由于退市制度的缺失，長期以來我們的估值處于失真狀態。

    “很簡單的一個邏輯，市場中大量的虧損股，甚至是萬倍市盈率股的存在，嚴重干擾了投資者做出正確判斷。”胡曉輝說，而從另一個角度看，虧損股、問題股這些股市“不死鳥”的存在，嚴重扭曲了正確的投資理念。炒題材、炒概念，炒垃圾股，甚至專門有所謂”牛散”因為投資暫停上市股而一夜暴富，這種扭曲的價值觀嚴重制約了市場發展。

    在胡曉輝看來，這些現象的存在，助長了信披違規、內幕交易、各種套利，甚至“黑幕”行為，而這都是違法成本過低造成的。因此，只有嚴格執行違規必究，違法必究，將不符合條件的上市公司予以堅決退市，疊加嚴懲部分存在違法違規的中介機構和上市公司股東，我們的資本市場才會迎來長牛。

    除了退市，今年以來還有9家上市公司被暫停上市。

    5月17日晚間，上交所公告，對*ST保千作出暫停上市決定；5月10日，深交所公告，決定對樂視網、千山藥機、*ST龍力、*ST凱迪、金亞科技、*ST皇臺、*ST德奧等7家公司暫停上市；3月份，*ST長生被暫停上市。

    這一數據較往年大幅增加。比如，2018年，只有4家上市公司被暫停上市，分別是*ST眾和、*ST上普、*ST海潤、*ST華澤，而這也正是此次被終止上市的4家公司。

（編輯 才山丹 策劃 朱寶琛）