■本報見習記者 劉偉杰

    5月17日，滬深交易所決定，依法依規對*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家公司的股票實施終止上市。

    “擁有良好標準且得到有效執行的退市制度，是保持股票市場生命力的必要條件。”蘇寧金融研究院高級研究員顧慧君昨日對《證券日報》記者表示，近年來，上市公司退市制度無論在改革或是執行上，監管層都有很多讓人耳目一新的舉措。

    上市公司的退市方式主要有兩種，一種是主動退市，一種是強制退市。顧慧君表示，觸發強制退市的標準主要有三類，分別是交易類標準、持續經營能力標準以及合規性標準。值得一提的是，現行的A股退市制度在強制退市方面首重合規性標準，其次是持續經營能力標準，而貫徹落實好這兩個標準，在很大程度上能保證A股優勝劣汰、吐故納新的能力。

    不過，蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，持續經營能力標準的重要性未來會在退市制度上更加凸顯出來，以促進“僵尸企業”、“空殼公司”及時出清，這也是我國退市制度逐漸走向成熟的過程。

    針對科創板的退市改革，前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍昨日對《證券日報》記者表示，設定的退市標準引入扣非凈利潤和營業收入雙重指標，避免了上市公司通過提升非經常性收入等方式來規避當前退市標準。另外，伴隨打造“進退有序、優勝劣汰”市場生態的進程，退市常態化將成為大趨勢。

    此外，國金證券策略分析師李立峰則表示，科創板退市標準首次涵蓋明顯喪失主營業務經營能力這一定性指標。而且，科創板退市流程將更為精簡，取消了當前退市流程中暫停上市和恢復上市的階段，退市時間縮減到2年左右。再者，科創板退市執行力度更大，且明確禁止退市企業重新申請上市，有助于形成有進有出的市場生態。

    陳嘉寧認為，如果其他板塊也引入“明顯喪失主營業務經營能力”這一科創板指標，的確能在一定程度上明確僵尸企業概念，并進一步推動退市制度完善。同時，關于退市制度，證券法三審稿刪除了“暫停”上市交易這一說法，取消了證券暫停上市交易制度，有望直接終止其股票上市交易并直接退市。

    與退市制度相配套的是嚴格的法律法規，未來加強執法和處罰違法違規的力度也將是一個大趨勢。楊德龍表示，對于一些違法違規行為，特別是侵害投資者權益的行為要嚴格處罰，這樣才能夠讓違法者付出巨大的代價，從而以儆效尤。另外，監管層也鼓勵上市公司做好經營和業績，不要出現侵害投資者利益的行為，這一點在今年表現尤為明顯。

（策劃 劉偉杰）