昨日，滬深證券交易所聯合中國結算發布了《關于為上市期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》及《關于為掛牌期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》。交易所將集中安排除特殊情形外的特定債券落實轉讓機制調整，指導市場參與人做好相關技術及業務準備，確保轉讓業務平穩有序開展。繼續推進特定債券轉讓系統的調整工作，盡早實現回售違約債券的分類轉讓功能。

    近年來，由于國內外經濟環境變化，出現了公司債券相關信用風險事件，其中多數風險得到及時處置與化解，市場整體運行平穩。隨著市場逐步適應債券違約的市場化、法治化處置方式，建立風險及違約債券的特別轉讓機制條件正日趨成熟。完善調整原有風險及違約債券的停牌摘牌機制，有利于提高交易轉讓流動性和完善市場定價機制，有利于債券信用風險的化解、處置和出清。

    記者梳理發現，《通知》在前期信用風險處置成效的基礎上，重點解決風險及違約債券的流動性問題，總體思路是立足現行制度規則框架、現有債券及交易結算系統，同時兼顧市場交易的實際需求，以特定債券的特殊性為核心，在轉讓結算方面做出差異化安排。為探索建立市場化、法治化違約處置機制提供實踐場所，為打好防范化解金融風險攻堅戰夯實基礎。

    《通知》所稱特定債券，主要指在滬深交易所上市或掛牌，但未按約定履行償付義務或存在較大兌付風險的有關債券，包括已發生兌付違約的債券，以及存在債券違約情形的發行人發行的其他有關債券等。除存在不適宜轉讓的情形外，特定債券原則上均應按《通知》有關規定轉讓。存在不能按約定分配收益等情形的資產支持證券，可以參照《通知》進行轉讓。

    據介紹，基于定價基礎及轉讓需求等方面的考慮，特定債券在轉讓制度安排上具有一些特殊性。特定債券在證券代碼維持不變的前提下，簡稱前將冠以“H”字樣，以便于投資者識別。

    上交所規定，特定債券僅安排在上交所固定收益證券綜合電子平臺上進行轉讓；轉讓以全價報價，并實施逐筆全額結算，登記結算機構將不再提供應計利息數據；轉讓價格不設漲跌幅限制，投資者可根據實際情況自行協商轉讓價格；投資者持有的某特定債券數量少于最低申報數量的，可一次性全部賣出。同時，對于回售違約的債券，已申報回售的特定債券份額可以在與未申報回售的債券份額相區分的情況下進行轉讓。

    深交所規定，轉讓方式將采用全價轉讓，且允許采用意向申報、定價申報和成交申報方式；轉讓門檻設定為1張或其整數倍，且轉讓價格申報無漲跌幅限制，有利于增加風險定價彈性空間；由中國結算對特定債券按照全額逐筆非擔保交收方式進行清算和交收。同時，對于債轉股、非貨幣清償、折價清償等，《通知》在債券償付方面保持了一定靈活性。中國結算基于發行人委托，可以根據深交所通知，代為劃付相關資金、對債券份額進行注銷，但法律責任由申請人自行承擔。

    一般來講，持有特定債券的投資者需要深度參與違約處置，維權耗時可能較長，最終的實際償付也較難預期。因此，上述特定債券更適合風險偏好較高、風險承受能力較強、熟悉債券產品及相關法律制度，并具有一定債券風險處置經驗的合格機構投資者參與投資。

    特定債券原則上均須按現行相關規定或約定，披露定期報告，且受托管理人亦應按照相關規定披露年度受托管理事務報告。同時，根據特定債券的風險特性，《通知》要求，在特定債券風險處置的重要節點，包括啟動特定債券信用風險化解處置、達成資產處置或債務重組、進入破產程序及信用風險化解處置等，發行人均應履行相關信息披露義務。