自去年A股市場經歷較大幅度的調整，部分公司投資價值顯現，同時，伴隨外資投資的逐步開放、各地紓困措施紛紛落地等，2019年A股舉牌熱度依舊不減。

    據證券時報·e公司記者不完全統計，2019年以來，已有超過30家A股公司獲得舉牌。相較往年某一類主體占據主流的情況，今年以來，國資、產業資本、私募、牛散等各路資本齊齊涌現，舉牌主體紛繁多樣。

    “國資紓困式”

    舉牌成看點

    2015年，A股舉牌風潮以險資為主導，2016年至2017年，各類股權投資機構舉牌活躍，2018年，舉牌潮的主導力量開始轉向以實體企業及產業基金等為代表的產業資本。行至2019年，舉牌主體的構成又悄然變化，多路資本各領風騷。

    國有資本漸成為舉牌市場的有生力量。在各界紛紛表態紓解民營企業流動性風險的背景下，去年11月，*ST尤夫獲專項紓困基金上海垚闊舉牌，由此，A股首例專項紓困基金舉牌上市公司案例誕生。

    今年以來，“國資紓困式”舉牌進一步增多。星ST天業、華鐵科技、金通靈等公司相繼迎來國資舉牌人。

    *ST天業2月18日晚間披露，高新城建及其包括濟南高新控股集團、濟南綜合保稅區開發投資集團等14家企業在內的一致行動人，二度舉牌上市公司。高新城建屬國有控股公司，主要股東為濟南高新區管委會國有資產監督管理委員會辦公室，其舉牌行為實質即為上市公司紓困。

    華鐵科技與之情形類似，距離被首次舉牌僅一個月，公司于今年4月獲財開集團二度舉牌，后者為杭州市屬國有企業，屬市財政投資的國有獨資的投資集團公司，杭州金投集團為財開集團唯一股東。2018年11月，杭州金投集團根據杭州市政府安排，進行杭州上市公司紓困工作，華鐵科技被杭州市政府列入上市公司紓困名單。因此，二度舉牌，實際是杭州市國資紓困民營經濟的又一舉措。

    最新一例為金通靈，公司5月14日午間公告，南通科創以大宗交易方式增持公司109.02萬股，至此合計持有公司6151.32萬股，達到舉牌線。舉牌方南通科創擁有國資背景，直言系看好上市公司未來業務發展前景、基于支持本地民營企業發展的目的。

    “同業舉牌”也是今年A股舉牌市場的亮點之一。今年初，南方航空公告，股東卡塔爾航空小幅增持公司，持股比例升至5%，構成舉牌。南方航空隨后發布聲明表示，“對卡塔爾航空公司對南航的信任與支持表示衷心感謝”。

    今年3月，長江電力合計斥資超過45億元，一口氣舉牌川投能源、國投電力兩家同業上市公司，持股比例均達10%。增持理由均是基于對上市公司經營理念、發展戰略的認同，以及看好未來發展前景。

    此外，部分公司還獲得高管在內的“自家人”舉牌。譬如，伊之密5月9日晚間公告，因為看好公司發展，廖昌清、程燕平夫婦通過大宗交易方式累計增持公司股份至舉牌線。資料顯示，廖昌清為公司董事、副總經理。

    知名“牛散”亦出現在舉牌人名單。今年1月，“牛散”章建平攜其家人對海利生物實施了第三次舉牌行動，其曾表示增持是基于對公司目前的投資價值判斷而作出的商業行為。

    盡管都是基于對上市公司投資價值的看好，但不同資本方舉牌邏輯不盡相同。華泰證券認為，產業資本多是基于資本運作與產業協同，通過舉牌以期逐步達到拓寬產業鏈、進行上下游或橫向的資源整合等目的；私募等股權機構多是為謀求控制權或追求資本利得，通過舉牌獲得一定的話語權，借助上市公司平臺進行資本運作；自然人舉牌則更多是為了提振股價、獲取資本利得。

    多只ST股獲舉牌

    從行業分布看，今年以來，A股被舉牌標的主要集中于機械設備、公用事業兩大行業，分別有7家、6家公司獲舉牌。計算機、化工行業則分別有4家、3家上榜。

    從個股看，ST宜化、ST椰島、*ST天業、*ST天馬、*ST節能、*ST皇臺等在內的多只ST股獲得舉牌，這些公司大多去年業績不理想，市值普遍較小。因此，一定程度上，舉牌方對標的基本面門檻的設置并不高。

    具體看，除了前述*ST天業為國資紓困式舉牌外，其他公司舉牌主體不一，但理由多為看好公司未來發展前景，后續不排除有增持動作。

    其中，因看好公司未來發展前景，認可公司長期投資價值，盛達礦業控股股東盛達集團舉牌*ST皇臺；*ST宜化被宜昌富商代德明及其控制的投資公司二度舉牌，理由是對*ST宜化未來發展前景看好，具備良好的投資價值；*ST天馬獲深圳中奇信息及一致行動人舉牌，舉牌方稱基于對公司未來發展前景及投資價值的認可，計劃通過增持實現資產增值的目的，擬未來12個月內擇機增持1%至5%的股份。

    不過，*ST節能獲山西證券舉牌后，山西證券表示，買入*ST節能只是基于量化投資策略的需要，不以長期持有公司為目的。在未來12個月內，山西證券將不再增加其擁有的上市公司股份。

    此外，從今年舉牌行為整體的后續計劃看，據證券時報·e公司記者不完全統計，32家年內獲舉牌A股公司中，有12家舉牌方明確后續會繼續增持，2家否認擬增持，14家表示未來不排除有增持計劃，其余公司暫無相應表態。

    監管層深挖舉牌方背景

    今年以來，多起舉牌方案中，舉牌方背景，尤其是與上市公司其他股東的關系引發監管層火速追問。

    因獲廣東能潤舉牌，4月23日，梅雁吉祥被上交所閃電問詢，要求說明廣東能潤與公司現任董監高、前任董監高及前控股股東廣東梅雁吉祥實業投資股份有限公司是否存在關聯關系，并詳細披露此次增持股份的資金來源及自身財務狀況等。

    華鐵科技4月11日披露獲財開集團二度舉牌后，當日即領受上交所監管工作函，上交所要求公司及相關股東說明金投集團（財開集團唯一股東）同上市公司其他股東是否存在一致行動關系；金投集團未來12個月是否有意謀求上市公司的實際控制權。是否有溝通接觸情況，以及已達成的意向或協議。上交所還要求公司及金投集團說明對華鐵科技開展紓困工作的具體方案，并明確是否包括二級市場增持和謀求上市公司控制權等。

    類似監管問詢也在*ST天馬上演。在獲深圳中奇信息及一致行動人舉牌后，深交所于5月6日向中奇信息下發關注函，要求中奇信息說明公司及一致行動人增持*ST天馬股份的目的，與*ST天馬、*ST天馬控股股東、實際控制人、董監高、5%以上股東是否存在關聯關系或者一致行動關系。另外，公司與中投發展為一致行動人，需進一步說明其與中投發展在股權、資產、業務、人員等方面的關系，等等。