十年來，創業板涌現出了19只漲幅超10倍的“牛股”，不少個股走出了“長牛”走勢，也有一些公司被淘汰退市。如今，創業板上市公司數量達到773家，市場總市值逾5萬億元，是2009年成立時市值的33倍。

    創業板茁壯成長的十年，正是中國投資者從青澀走向成熟、從浮躁走向淡定的十年。無數投資者在這里留下了故事，有人十年十倍，也有人如夢一場……更多的個人投資者逐漸告別概念炒作，轉向價值投資，在投資時更加從容和理性。

    誕生之初：

    大戶投資者從旁觀到參與

    2009年創業板開市前夕，從制藥廠退休以后專職炒股的李奶奶猶記得，大戶室里的股民對這個“新生兒”大多抱著觀望與擔憂的態度。“估值太高了，開市以后不會去做交易，我們房間里面很多人都抱著這樣的觀點。”炒股風格一向膽大的她也望而卻步，僅在開市之初參與了打新。

    那年10月30日，第一批創業板28只新股登場，李奶奶大手筆拿出了兩三百萬元打新，一次性中了5只新股。上市首日，28只個股收盤價較發行價平均漲幅達106.23%。她中簽的股票首日漲幅都不錯，幾只股票收益加在一起，僅這一天的賬面絕對收益就達到了十幾萬。

    雖然嘗到了點甜頭，但她當即選擇了落袋為安，令她沒有想到的是，在拋掉的新股里卻“跑”出了一只30倍大牛股：愛爾眼科。自2009年上市以來，愛爾眼科累計漲幅達30.71倍，市值突破千億元，回報率居創業板第二位。

    隨著創業板的平穩運行，市場人氣也在悄然匯聚。2010年開始，當“經濟轉型”成了資本市場的關鍵詞，創業板作為新經濟集聚地，越來越受到資金的關注，大戶投資者們對創業板的態度也從小心觀望變成積極參與。

    “顧廠長”和“樹醫生”正是在此時加入了投資創業板的大軍。他們倆都是國內第一代老股民，炒過認購證、抄底過B股……2000年征戰香港創業板，讓他們積累了不少投資科技股的經驗。“顧廠長”在創業板主要做中長線投資，且對消費電子行業情有獨鐘。

    市場的表現也驗證了他們的選擇，2010年創業板指明顯好于主板，全年漲幅達到15.38%。此后的2013年，賺錢效應更是不斷激發，而且機構投資者也在這一萌芽期大舉建倉，為接下來創業板開啟的快速上升之路埋下了伏筆。

    一躍4000點之上：

    融資客從追捧到離場

    與父輩們追求穩定收益的想法不同，70后的C君在當時正值而立之年，投資創業板是不甘平庸的“突圍”之舉。入市僅有10萬元資金的他，通過向親戚借錢、融資融券等方式動用了8倍杠桿，在牛市中很快便賺到了人生的第一筆百萬資金，當指數運行到高位以后，他仍舊沒有舍得“收手”。

    隨著融資客加杠桿入場、機構投資者推波助瀾，創業板指自2012年12月底的近600點，在兩年半的時間里翻了近7倍，在2015年創業板指一路漲到最高點4037.96點。而創業板指2015年的市盈率在50倍與140倍之間。

    但市場也逐漸出現了泡沫。“在此之前沒有人知道杠桿資金下跌會是什么樣子。僅僅幾天，我手里的利潤就回撤30%，跌勢止都止不住。”C君想起那段時間的經歷至今仍心驚膽戰，2015年11月，C君的信用賬戶現金資金僅為6.5萬元，總負債為40萬元，信用賬戶的維持擔保比例為118%，低于緊急平倉線的120%。

    在市場異常波動中，一些只會“講故事”的公司也原形畢露。不斷有像C君這樣以炒概念為主要模式、不注重公司基本面的散戶們黯然離場。“當市場人氣鼎沸的時候，價格高估了，投資者就應該退出來。”“顧廠長”在相對高位的時候就提前鎖定住了收益，他對出手價格、買入時機嚴格把控，嚴格遵守不碰業績差股、不在高位入場、跌破止損線時果斷斬倉等紀律，投資風格與C君形成了鮮明的對照。

    可以說，市場的變化給以炒概念為主的散戶們上了深刻的一課。與此同時，創業板投資者結構也發生明顯的優化。數據顯示，機構投資者持有創業板流通市值的份額從2009年末的3.56%上升至目前的38.44%。機構力量不斷崛起，投資經驗相對豐富的散戶入場，為今后創業板的平穩運行發展提供了重要保障。

    新的起點：

    價值投資者耕耘播種

    不愛炒鞋，偏愛炒股的90后小尹年紀雖不大，但入市時間并不算短。自2011年炒股至今，他的資金量也從一百萬翻倍到上千萬。剛入市的時候，他是一個不折不扣的技術派，選股主要看K線、成交量關系、籌碼分布。在股市經歷了一番磨礪之后，他還是走向了價值投資的道路。

    自2015年之后，在創業板指數走弱、逐漸向業績和基本面回歸的過程中，一些具有成長潛力的公司被小尹這樣的價值投資者挖掘了出來：溫氏股份、寧德時代、邁瑞醫療等一批公司成長為千億市值的“巨無霸”。

    經過將近4年的調整，創業板的整體估值逐漸回歸理性。2019年10月30日，創業板公司總市值約為5.68萬億元，平均市盈率是44.08倍。市場人士認為，創業板“擠泡沫”的過程已基本完成。

    今年以來，創業板的表現已經超過了主板的整體表現。截至10月30日收盤，創業板指數收報1684.08點，年初至今的漲幅為34.67%。當年在創業板成立之初不敢入場交易創業板股票的李奶奶，如今自己的股票賬戶里，總共二十只股票中有十幾只都是創業板公司，她偏好生物醫藥、國產芯片概念的股票，今年這些股票大部分都為她帶來了不錯的收益。

    十年來，李奶奶的投資理念也發生了明顯的變化：以往總是快進快出，寧愿少賺一點錢，就怕被套住了，而現在，她愿意花更多時間在財報和研報上，把手里的股票給研究透了。

    創業板新一輪改革即將啟程。基石資本的董事長張維認為，資本市場所有的新生事物成長過程中都會遇到各種挑戰，站在當前時點上，可以說創業板是成功的。假以時日，創業板也會培育出自己的“谷歌、亞馬遜、蘋果、臉書”。

    “期待回歸理性的創業板能真正為成長性公司提供成長壯大的土壤。”小尹表示，一個成熟板塊需要有一個價值發現和挖掘的正向循環，讓更多的投資者享受到優質企業成長的果實。