對于熟悉資本市場且又頗具儀式感的小編來說，“11月24日”有著不同尋常的意義。

    沒錯！從落地到今天，創業板注冊制改革已正式滿三個月，也就是“第一季”出爐。而在此期間，無論是從創業板注冊制維度下的IPO、再融資和重大資產重組審核，或是企業的詢價發行和市場表現等情況來看，可以說，其均交出了一張較為不錯的答卷。

    接下來，就讓小編帶著大家，透過一組組數據來描繪出這三個月來創業板注冊制的運行軌跡……

    IPO從受理到過會

    平均用時約60天

    據深交所網站數據統計，截至11月24日小編發稿，深交所累計受理IPO、再融資、重大資產重組分別有445家、236家和13家，其中，注冊生效的分別有58家、88家和2家，合計148家。

    IPO申請中，58家注冊生效，25家提交注冊，59家通過上市委會議審核，182家處于已問詢，27家處于已受理，85家處于中止狀態，9家終止申請。

    具體來看，58家注冊生效的公司中，48家已經上市，合計首發募資558.89億元，6家完成發行待上市，合計募資43.34億元，4家尚未開始招股，計劃募資17.58億元。另外，378家IPO注冊申請進行中的企業，計劃首發募資合計2516.45億元。

    值得注意的是，9家終止申請的公司中，1家為上市委會議審核未通過，此為創業板注冊制下首單IPO被否。

    太平洋證券投行部董事總經理王晨光表示，注冊制并非不審核，如果存在重大信披問題或可持續經營等實質性問題，也是不會一線監管放行的，個別企業被否體現了注冊制下一線監管部門按照證監會要求嚴把“入口關”。整體來看，創業板注冊制下IPO審核，充分體現了以信息披露為核心的審核理念，主要呈現三大特點：一是審核效率高，交易所對IPO各個流程都有明確的時限要求，從受理到過會平均用時約60天。二是IPO通過率高。三是包容性大幅提升。

    從再融資來看，深交所網站數據顯示，截至11月24日，深交所累計受理236家公司再融資項目，從融資類型來看，178家為定增，58家為公開發行可轉債。從進度來看，88家已經注冊生效，39家提交注冊，4家通過上市委會議，72家處于已問詢，10家已受理，4家處于中止狀態，19家主動撤回申請。

    從再融資審核流程來看，定增項目無須通過上市委會議，問詢后即提交注冊，審核流程和審核周期大幅縮短。從問詢內容來看，對于日常已問詢且解釋清楚的問題，深交所減少了重復問詢，亦提高審核效率。

    據小編了解，再融資平移項目自受理到報送注冊用時最少的項目不超過1個月，新申報項目僅為2個月。值得注意的是，創業板注冊制下首單小額快速融資項目——仟源醫藥小額快速定增亦實施完成，從深交所受理到注冊生效僅用時7個工作日。

    據東方財富Choice數據梳理，注冊生效的項目中，26家再融資項目已經實施完成，合計募資187.69億元，另外191家計劃募資合計2041.05億元（剔除19家終止）。

    此外，截至11月24日，深交所累計受理13家公司重大資產重組申請，2家已注冊生效，2家提交注冊，1家通過上市委會議審核，2家處于已問詢，1家已受理，2家處于中止狀態，3家主動撤回申請。從審核效率來看，2家并購重組注冊生效的公司，從項目受理到注冊生效，用時約90天。

    平均發行市盈率走低

    目前降至34倍

    Wind數據統計，從8月24日注冊制實施以來，創業板公司發行市盈率逐步走低。截至11月24日，創業板注冊制下48家企業上市，平均發行市盈率為34倍。其中，首批18家企業發行市盈率平均值39.3倍，此后上市的30家企業發行市盈率平均值為30.9倍。

    從首日漲跌幅表現來看，48只創業板個股股價平均上漲257.3%。其中，康泰醫學股價上漲1061.42%，緊隨其后的是迦南智能股價上漲693.42%，卡倍億股價上漲743.27%，大葉股份股價上漲561.53%，惠云鈦業股價上漲527.47%。

    截至11月24日收盤，上述48只個股的收盤價比首發價格上漲幅度都超過10%，其中，收盤價比首發價格上漲超過50%的個股有42只，收盤價比首發價格上漲超過100%的個股有34只。

    巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示，詢價定價是IPO的關鍵環節，定價是否合理直接影響市場資源配置的效率。創業板注冊制詢價定價配售機制總體符合市場化的規律，充分發揮了市場化發行定價機制的作用，有效降低了中小企業的發行成本，實現了資源的優化配置，更好地促進了資本和實體經濟的有效循環。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，最近，機構參與詢價定價配售趨于謹慎，注冊制本身不支持炒新行為，因為注冊制有可能對新股的供求關系產生影響。新股炒高并不意味著新股有高價值，而僅代表流動性充裕的背景下，二級市場投資人的情緒和看法比較樂觀。

    在盤和林看來，詢價配售機制在創業板注冊制下，還有更大的發揮空間，未來，新股上市的漲幅會越來越趨于理性。好公司會有更高的溢價，不被市場認可的公司出現破發的可能性也會提升。市場要發揮資源配置優化的作用，就需要市場化區別劣幣和良幣。

    談及下一步如何優化和完善創業板詢價機制，盤和林認為，要杜絕“串價”行為，也就是部分機構抱團報低價的行為。因為，這些行為這影響了上市公司IPO的融資額，而機構則意圖通過壓低配售價格的方式，在上市后擴大收益。由于二級市場和一級市場遵循的邏輯并不相同，所以市場可能會因為機構行為的不規范而失靈，此時需要監管及時跟進處置。

    為創新創業企業“代言”

    廣東省成“最大生源地”

    日前發布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》明確，“堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位”。創業板作為支持國家自主創新核心戰略的重要平臺，正在為創業創新企業“代言”。

    截至11月24日小編發稿，深交所創業板發行上市審核信息公開網站數據顯示，創業板注冊制共受理445家企業IPO申請，其中，已經經過上市委審核企業共142家，目前所處階段分別是上市委會議通過企業59家、提交注冊企業25家、注冊生效企業58家。

    在上述142家企業中，從所屬行業來看，計算機、通信和其他電子設備制造業分布的企業數量最多，達到18家；專用設備制造業次之，分布企業數量為14家；化學原料和化學制品制造業、專業技術服務業并列第三，分布企業數量均為10家；從注冊地來看，廣東、浙江、江蘇3個省份的企業最多，其中廣東省共有37家企業，浙江、江蘇分別有21家、19家企業。

    小編在統計中發展，上述142家企業中，雖有個別企業所屬行業為農業，紡織業，酒、飲料和精制茶制造業等，但企業經營幾乎均與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

    中航證券首席經濟學家董忠云表示，注冊制維度下的創業板很好地貫徹了自身的新定位，對創新經濟和傳統產業均提供了有力支持。從行業分布來看，互聯網、大數據、云計算、自動化、人工智能、新能源等行業的興起，不但形成了各自獨立的產業，同時還能從不同角度對傳統行業進行深度賦能和改造，提升傳統行業的運營效率，甚至改變其商業模式或產品形態。對我國產業結構優化升級來說，不能簡單將其理解為傳統產業和新興產業之間的此消彼長，傳統產業借助新技術實現融合升級，煥發新的生機也是其重要內涵。

    董忠云認為，未來，新興產業在資本市場上的占比提升和傳統產業借助新技術實現升級是兩大較為確定的方向。前者體現在資本市場行業結構的變化上，包含了大數據、云計算、物聯網、人工智能等新興技術以及新零售、新制造等數字經濟概念，有望成為創業板的主流，進一步提升的空間依然十分廣闊。后者則體現在傳統行業內部將明顯分化，積極擁抱新技術、新模式改造的傳統行業上市公司有望脫穎而出，由于傳統行業依然占據經濟較大的比重，對傳統行業的改造升級具備巨大的想象空間，同時傳統產業內部結構性的變化也將使得傳統行業和新興行業之間邊界逐漸模糊。

    值得關注的是，在創業板注冊制下，排隊等待審核的“后備軍”也比較充足。其中，已受理企業27家、已問詢企業182家、審核中止企業85家。