臨近年末，可轉債下修案例陡增，僅11月份就有4家公司選擇下修轉股價。市場人士表示，轉債的高估值因此得以修復，轉債投資者也因此收獲意外之喜。

    最新統計數據顯示，今年已取代2018年成為A股市場歷史上可轉債下修案例最多的一年。更重要的是，2017年可轉債新規落地后，市場供給擴容后的首批轉債即將迎來回售期，未來可轉債下修仍會持續。

    下修轉股價是上市公司的一種選擇權，通過向下修正轉股價，提升轉債轉股價值，從而促進持有人轉股的一種條款。

    11月29日，特發轉2的發行人特發信息發布公告稱，根據募集說明書，在可轉換公司債券存續期間，當特發信息A股股票在任意連續二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價低于當期轉股價格的90%時，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案并提交公司股東大會審議表決。據記者了解，下修方案須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過方可實施。

    受到下修轉股價利好提振，昨日特發轉2盤中一度大漲15.64%。此次下修轉股價，對于長期持有特發轉2的投資者而言，無疑是一個意外收獲。特發轉2昨日收盤大漲12.97%，報122元。

    除了特發信息，吉視傳媒、嶺南股份、淳中科技等公司均在本月公告了下修議案，讓持有人收益頗豐。其中，表現最亮眼的淳中轉債已從此前的111元漲至130元附近。

    數據顯示，陜國投發行的“財富88號”與“金玉62號”兩只產品合計持有淳中轉債45.76%籌碼，成為最大受益者之一。2020年11月，“金玉62號”通過大宗交易的方式增持淳中轉債共計772810張，占淳中轉債發行總量的25.76%。至2021年2月3日，“財富88號”通過上海證券交易所系統采取大宗交易方式增持淳中轉債300000張，占淳中轉債發行總量的10.00%；至2021年2月18日，“財富88號”通過大宗交易方式增持淳中轉債300000張，占淳中轉債發行總量的10.00%。

    2018年曾是可轉債下修案例數創紀錄的一年，但隨著2021年11月以來的可轉債下修提速，在還有1月有余的情況下，今年以來的可轉債下修案例數已經刷新2018年的紀錄。

    數據顯示，2018年共計有25家公司進行下修，今年以來可轉債下修案例已逼近30家。

    “未來下修案例仍會不斷出現。”知名轉債私募廣州嗣盈總經理張曉東表示，2017年9月可轉債市場開啟擴容至今已有4年，不少公司即將步入回售期，而回售期的“下修博弈”是可轉債市場最有吸引力的一部分。

    回售是轉債投資者的一種保護機制。在可轉債存續的最后兩年，投資者可以在符合條件的前提下，有權將其持有可轉債全部或部分以面值加上當期應計利息回售給公司。

    “在這個階段，上市公司為了避免過大規模的現金支出，往往選擇下修轉股價，提升轉債價值，促使債券持有人轉成股份。這也是市場討論較多的可轉債回售條款博弈。”轉債研究人員表示。