本報記者 朱寶琛 見習記者 毛藝融

    “港幣-人民幣”雙柜臺模式自6月中旬推出以來，一直備受市場關注。雙柜臺模式的未來發展前景如何？新模式能否激活中國香港股票市場？7月3日，《證券日報》記者就此采訪了畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然。

圖為畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然 公司供圖

    從首周成交情況來看，雙柜臺模式表現相對慢熱，人民幣柜臺的日均成交額約為1.97億元人民幣，占相關股票總成交額不足1%。鄧浩然認為，不應只聚焦在雙柜臺模式現階段的成交量，而應放眼未來。“新模式實施初期成交量不高，屬意料之內，畢竟投資者需要時間熟悉新模式。但從長遠來看，雙柜臺模式讓投資者可以選擇以人民幣買賣符合資格的股票證券，對中國香港資本市場可謂意義深遠。隨著更多以人民幣計價的證券登陸中國香港資本市場，并借此進入國際投資者的視野，預計將有更多人民幣資產納入這些投資者的資產配置中，對促進人民幣國際化將起到積極作用。”

    雙柜臺模式并非新概念，允許上市公司股票在多個柜臺交易的類似機制，早在十多年前就已建立。與舊機制相比，新模式的最大區別在于其新設的做市機制。鄧浩然亦認同做市機制是雙柜臺模式的亮點之一。“引入做市商既可增強人民幣柜臺的流動性，也可以通過套利交易將兩個柜臺的價差降到最低，一舉解決阻礙舊機制發展的兩大問題。”

    談到雙柜臺模式的發展前景，鄧浩然持有相對樂觀的態度。他認為，“長遠來說，雙柜臺模式有望創造投資者和中國香港資本市場的雙贏局面。對投資者而言，新模式提供直接以人民幣交易的符合資格的證券，無須事先兌換港幣，既能提高交易效率，又可以降低匯率風險。對中國香港資本市場而言，新模式有望刺激港股交投量上升，鞏固中國香港作為離岸人民幣業務樞紐的領導地位。”

    據了解，港交所正積極推動將人民幣柜臺納入港股通。鄧浩然認為，此舉有望成為激活雙柜臺模式以及中國香港股票市場的催化劑。如果內地投資者能通過港股通直接以其境內持有的人民幣買賣中國香港證券，港股對內地投資者將更具吸引力。尤其是那些同時在中國內地和中國香港兩地上市的股票，H股與Ａ股股價相比普遍存在折讓，預計部分投資者將轉投Ｈ股，進而推動中國香港市場的交易活動。

（編輯 汪世軍）