本報(bào)記者 孟珂 邢萌

    從近期已披露的9月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)來看，穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳加速落地，帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性發(fā)展，回暖速度超出預(yù)期，也為A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期向上提供了最根本的基礎(chǔ)。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，影響A股的國(guó)內(nèi)因素趨于改善，海外因素負(fù)面影響或已處于頂部。當(dāng)前A股積極因素正在不斷積累，有望支持A股行情改善，四季度市場(chǎng)或迎反彈。

    經(jīng)濟(jì)景氣度回暖

    從近期公布的重要數(shù)據(jù)來看，9月份制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月回升，且重回榮枯線以上；9月份CPI環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)三個(gè)月保持上漲勢(shì)頭。

    從社會(huì)融資數(shù)據(jù)來看，前三季度社會(huì)融資規(guī)模的增量累計(jì)為29.33萬(wàn)億元，比上年同期多1.41萬(wàn)億元。其中9月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.12萬(wàn)億元，比上年同期多5638億元，超越市場(chǎng)預(yù)期。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，9月份制造業(yè)PMI分項(xiàng)中的新訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月保持在50%以上，中秋國(guó)慶假期國(guó)內(nèi)旅游收入也較2019年同期有所增長(zhǎng)，前期制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“需求不足”這一問題已經(jīng)出現(xiàn)改善。

    “9月份制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)持續(xù)位于高景氣區(qū)間，共同說明企業(yè)預(yù)期提振、信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)四季度企業(yè)部門貸款有望迎來同比轉(zhuǎn)增。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近兩個(gè)月以來，政策不斷釋放積極信號(hào)，央行降息、活躍資本市場(chǎng)政策四箭齊發(fā)、穩(wěn)地產(chǎn)系列政策，助力維穩(wěn)市場(chǎng)預(yù)期、提升市場(chǎng)主體信心。穩(wěn)增長(zhǎng)政策為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，也為信貸增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

    董忠云表示，近期公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇動(dòng)能出現(xiàn)改善跡象。當(dāng)前部分城市的地產(chǎn)放松政策正逐步推出，“認(rèn)房不認(rèn)貸”已在北上廣深全部落地，部分核心城市的限購(gòu)、首付比例下調(diào)等舉措也已推出，預(yù)計(jì)在政策積極發(fā)力之下，四季度房地產(chǎn)銷售有望逐步改善，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所提升。

    在政策有力支持和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動(dòng)能不斷恢復(fù)的假設(shè)下，國(guó)信宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2023年四季度中國(guó)GDP增速將有望恢復(fù)到5%上方，2023年全年經(jīng)濟(jì)增速將高于年初既定的5%的目標(biāo)。

    “歷史上，股市波動(dòng)往往領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期和庫(kù)存周期，而本輪庫(kù)存周期已經(jīng)呈現(xiàn)出見底回升跡象，但股市仍然處于低位，這表明A股尚未充分定價(jià)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)，隨著未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)披露，市場(chǎng)有望逐步對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)形成一致共識(shí)，A股也有望隨之上行。”明明稱。

    國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)董德志在研報(bào)中指出，三季度以來，政策有力支撐經(jīng)濟(jì)景氣度回暖、股票估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯以及中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)周期順利更迭，產(chǎn)業(yè)體系進(jìn)一步完備完善。多因素回暖共振，在四季度將推動(dòng)資本市場(chǎng)積極向好，股指有望擺脫二季度以來的低迷態(tài)勢(shì)，重返穩(wěn)步上升格局。

    中國(guó)股票當(dāng)前存在底部超配價(jià)值

    隨著政策“組合拳”效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)不斷暢通，以部分深市公司為例，三季度業(yè)績(jī)喜人。

    10月13日，深市有62家公司披露了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，多家業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司對(duì)公司重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展、未來規(guī)劃、業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)等進(jìn)行了披露和展望，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)強(qiáng)烈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至記者發(fā)稿時(shí)，深市已有147家上市公司披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告及主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，119家公司前三季度凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)（含預(yù)增、略增、扭虧），占比超八成；共計(jì)139家公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，占比95%；共計(jì)102家公司預(yù)計(jì)盈利金額大于1億元，占比近七成。

    其中，機(jī)械設(shè)備、汽車、電子是業(yè)績(jī)預(yù)喜公司分布較為密集的三大行業(yè)，分別共有18家、14家和10家深市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比分別為86%、88%和83%。緊隨其后的是醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工行業(yè)，業(yè)績(jī)預(yù)喜家數(shù)分別為9家、9家和8家。

    一批創(chuàng)新公司跑出業(yè)績(jī)“加速度”。例如，立訊精密預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超70億元，同比增長(zhǎng)10%至20%；祥鑫科技預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)利2.72億元至2.82億元，同比增長(zhǎng)61.96%至67.91%。

    受訪專家均認(rèn)為，中國(guó)股票當(dāng)前存在底部超配的價(jià)值。明明建議，關(guān)注順周期、成長(zhǎng)、白馬三大方向。

    在策略方面，董德志建議結(jié)合估值和景氣度兩個(gè)指標(biāo)來看，篩選估值適宜同時(shí)前期超跌的行業(yè)，挖掘結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。當(dāng)前正處于三季報(bào)披露期間，股價(jià)和基本面表現(xiàn)差異的個(gè)股仍在醞釀結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。邊際改善顯著的行業(yè)包括輕工制造、建筑材料、建筑裝飾、有色金屬等。

（編輯 上官夢(mèng)露）