本報記者 謝若琳

    見習(xí)記者 毛藝融

    今年以來，已有大族激光、科達(dá)制造等2家公司宣布終止分拆上市的計劃。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月2日，目前A股市場累計有33單分拆上市計劃終止。

    從終止的原因來看，來自市場環(huán)境、業(yè)績變化、不滿足分拆上市條件等多個方面。從“A拆A”按下終止鍵后的情況來看，有的上市公司選擇繼續(xù)謀求新的分拆目的地，有的選擇繼續(xù)推進(jìn)子公司業(yè)務(wù)發(fā)展，等待合適的時機。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，終止分拆可能是因為企業(yè)戰(zhàn)略決策、公司經(jīng)營狀況等發(fā)生改變，或者分拆計劃預(yù)期目標(biāo)落空。企業(yè)需要充分披露終止分拆的原因和影響，以保障投資者的權(quán)益。

    終止分拆案例接二連三

    市場環(huán)境變化成為近期終止分拆公告中頻頻出現(xiàn)的原因之一。1月31日晚間，大族激光發(fā)布公告稱，因當(dāng)前市場環(huán)境發(fā)生較大變化，為統(tǒng)籌安排大族封測業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規(guī)劃，公司決定終止大族封測分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件。

    1月20日，科達(dá)制造發(fā)布公告稱，基于目前市場狀況以及安徽科達(dá)機電自身發(fā)展規(guī)劃等因素考慮，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止籌劃安徽科達(dá)機電分拆上市事宜。

    除了市場環(huán)境變化外，上市公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)、不符合相關(guān)政策要求也是分拆終止的主要因素。例如，有的上市公司因業(yè)績不達(dá)標(biāo)而終止分拆計劃，有的上市公司因籌備分拆期間實控人變更而終止分拆事項。

    談及終止分拆可能產(chǎn)生的影響時，Co-Found智庫研究負(fù)責(zé)人張新原對《證券日報》記者表示：“母公司在決定是否分拆子公司時，需考慮公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、子公司的獨立性、市場環(huán)境、政策法規(guī)等多重因素，終止分拆可能會影響母公司及子公司的市場價值和投資者信心，因此需要在權(quán)衡利弊后作出決策。”

    長遠(yuǎn)目標(biāo)錨定北交所

    在終止分拆后，上市公司“送子”去新三板掛牌成為新的選擇。比如，2023年12月份，紫江企業(yè)公告稱，終止分拆控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市并申請在新三板掛牌，未來根據(jù)資本市場環(huán)境及戰(zhàn)略發(fā)展需要，有序部署和推進(jìn)后續(xù)上市計劃。

    有的子公司在新三板掛牌后，長遠(yuǎn)目標(biāo)則錨定北交所。例如，2023年12月份，辰欣藥業(yè)公告稱，終止籌劃控股子公司分拆至深交所主板上市并申請在新三板掛牌，未來根據(jù)資本市場環(huán)境及戰(zhàn)略發(fā)展需要，擇機尋求在北交所上市。

    這一考慮背后，來源于北交所的掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機制（以下簡稱“直聯(lián)審核機制”）。直聯(lián)審核機制，是指對于掛牌滿一年且符合直聯(lián)審核條件的新三板公司，可通過專設(shè)部門來推動更快實現(xiàn)北交所上市的IPO提速機制。今年1月19日，萬達(dá)軸承作為首批申請直聯(lián)審核機制的公司之一，成功闖關(guān)北交所IPO，成為北交所直聯(lián)審核機制過會第一股，也是“北交所深改19條”發(fā)布后首家掛牌新三板一年即上會的企業(yè)。

    在此背景下，北交所有望成為上市公司分拆子公司的新去處。萬聯(lián)證券總量組分析師于天旭對《證券日報》記者表示，一些具有科創(chuàng)屬性、仍處于發(fā)展初期的分拆子公司，其業(yè)務(wù)規(guī)模、成長性和盈利能力指標(biāo)更加符合北交所的定位和要求，在北交所上市能夠獲得更高的市場關(guān)注度和估值水平。