本報記者 孟珂

    近日，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量。

    加快建設安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，離不開長線資金這一“源頭活水”。新“國九條”針對相關重點方面進行了部署，比如，推動中長期資金入市，既強調大力發展權益類公募基金這個“基本盤”，又著眼于營造引得進、留得住、發展得好的政策環境，推動保險資金、社保基金、養老金等長期資金入市。引“長錢”聚“活水”，有利于進一步挖深股市“蓄水池”、鑄牢市場“穩定器”。

    嘉實基金總經理經雷對《證券日報》記者表示，穩定的“長錢”是資本市場高質量發展的基石，有助于提高市場效率以及增強市場穩定性和投資者信心，從而推動經濟長期健康發展。

    推動長期資金入市

    助力A股高質量發展

    當前，我國資本市場的中長期資金總量仍然不足，配套機制還不夠完善，“長錢長投”的政策環境沒有完全形成。據證監會介紹，截至2023年底，各類專業機構投資者共持有A股流通市值16萬億元，5年增長1倍多，持股占比從17%提高到23%。其中公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從4%提高到7.3%。

    總體上看，公募基金作為資管行業權益投資的代表，權益類產品占比不高，市場引領力不足；保險資金、養老金參與股票投資，在績效考核、投資運作等方面的制度環境還有不少可以優化的空間。

    新“國九條”對于大力推動中長期資金入市提出明確要求，明確“建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系”。此外，新“國九條”還提出，優化保險資金權益投資政策環境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。完善保險資金權益投資監管制度，優化上市保險公司信息披露要求。完善全國社會保障基金、基本養老保險基金投資政策。提升企業年金、個人養老金投資靈活度。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規模。

    推動長期資金入市，對于A股高質量發展至關重要。國金證券首席經濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，相信市場生態、業績考核機制、產品供給優化后，保險資金、養老金等都會積極提升權益投資規模，助力提升資本市場的內在穩定性。“長錢長投”的政策體系構建完成后，資本市場將吸引更多長期資金入市。

    多舉措構建

    “長錢長投”生態

    近年來，引導中長期資金入市的政策信號密集釋放。去年國家金融監督管理總局降低保險公司投資滬深300指數成分股、科創板股票等標的資本占用風險因子；財政部對國有商業保險公司實施三年長周期考核，有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用；去年12月份，財政部發布《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》，目前股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%。

    瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對《證券日報》記者表示，保險資金投資于股票的金額持續攀升。預計未來A股市場將大力發展權益類公募基金，推動指數化投資發展，并鼓勵長期資金入市。

    從收益率來看，據全國社保基金理事會最新報告，截至2022年，社保基金自成立以來的年均投資收益率7.66%，累計投資收益額1.66萬億元。基本養老保險基金自2016年12月份受托運營以來，累計投資收益額2670.82億元，年均投資收益率5.44%。據監管機構披露的數據，2012年至2022年險資年均財務收益率為5.28%，實現了較好的投資回報率。

    匯百川基金公募投資部聯席總經理倪偉對《證券日報》記者表示，為構建“長錢長投”生態，可以從以下三方面入手：一是提升上市公司質量，提高分紅及回購比例；二是做好公募基金自身投資管理工作，發揮投研專業優勢，努力打造出符合客戶風險收益需求的含權類基金產品；三是加強投資者教育，幫助投資者樹立價值投資、長期投資理念，理性看待市場短期波動。

    經雷認為，一方面，需建立更適應不同類型長期資金特征的長周期績效評價體系，鼓勵長期穩健投資，減少短期業績壓力，確保投資決策與投資者的長期利益一致；另一方面，鼓勵長期資金投資戰略性新興產業、未來產業等，使得長期資金既能成為資本市場的“穩定器”，又能成為關鍵產業的“催化器”，在助力國家現代化產業體系建設中實現保值增值。