本報記者 吳曉璐

    “大家都非常關心退市涉及的投資者保護，我們的態度是非常鮮明，對其中的違法違規問題，必須‘一追到底’，依法從嚴懲處相關責任人員，絕不允許‘渾水摸魚’、‘一退了之’。”6月19日，證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示。

    “退市不是免罰牌”。據記者了解，針對上市公司在退市過程中存在市場操縱、財務造假等違法行為，證監會將會同監管部門和司法機關，持續強化自律監管、行政處罰、刑事追責、民事賠償等全方位立體式追責，堅決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”。與此同時，證監會將更大力度落實投資者賠償救濟，充分發揮投保機構作用，綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業調解等各類方式，保護投資者合法權益。

    業內人士對《證券日報》記者表示，上市公司退市后，主體依然存在，責任還要承擔，投資者利益保護不因退市而改變，要堅決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”。加強退市實施中的投資者保護，是退市制度改革的重中之重，也是實現“退得下、退得穩”的重要前提。

    避免“一退了之”

    立體化追責提高違法成本

    今年以來，超過30家上市公司觸及退市標準，其中面值退市超過20家，還出現了首家市值退市公司，市場優勝劣汰機制正在逐步形成。

    退市公司往往各類風險交織，多數公司治理存在違規行為，且不乏財務造假、資金占用等惡性違規。

    新“國九條”提出，嚴格退市執行，嚴厲打擊財務造假、操縱市場等惡意規避退市的違法行為。健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，對重大違法退市負有責任的控股股東、實際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。

    記者了解到，證監會、滬深交易所將會同監管部門和司法機關，持續強化自律監管、行政處罰、刑事追責、民事賠償等全方位立體式追責，切實提高違法成本。

    首先，強化退后監管，避免“一退了之”。對于存在違法違規行為的“害群之馬”強化問責追“首惡”，證監會及時予以立案查處，如*ST宏圖、*ST凱樂等案，從嚴處罰“關鍵少數”，用監管行動表明“退市不是免罰牌”。同時，強化退后監管，避免“一退了之”，如*ST龐大面值退市后，證監局對公司財務造假行為從重作出行政處罰，公司及相關人員合計罰款金額超過2000萬元，對主要責任人員終身市場禁入。

    據記者了解，2024年以來確定退市的公司中，*ST華儀等9家公司退市前已收到證監會行政處罰文書，*ST左江等13家公司已被立案調查，證監會將依法從嚴從快作出行政處罰。

    其次，加強行政執法和刑事司法銜接，對違法違規行為“一追到底”、依法嚴懲。新“國九條”也提出了“強化行政監管、行政審判、行政檢察之間的高效協同。加大行政、民事、刑事立體化追責力度”的要求。

    據記者了解，證監會推動刑事、民事等多方面追責救濟同步跟進，加大對違法“首惡”的刑事移送力度，切實提高違法違規成本。充分發揮公安、檢察機關派駐體制優勢，對財務造假、侵占上市公司利益等惡性案件啟動情報導偵和聯合掛牌督辦。推動出臺背信損害上市公司利益罪司法解釋，強化對控股股東、實際控制人組織實施財務造假、背信損害上市公司利益的刑事追責，深挖董事、高管挪用資金、職務侵占線索，加強行政執法和刑事司法銜接。

    今年以來，證監會已依法將17家涉嫌犯罪的退市公司及責任人移送司法追究刑事責任，后續司法機關將根據查辦進展依法公布案情。

    最后，更大力度落實賠償救濟，支持投資者維護合法權益。今年4月份，證監會發布的《關于嚴格執行退市制度的意見》要求更大力度落實投資者賠償救濟。目前，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，均已在退市過程中開始發揮作用，改革效果逐漸顯現。2020年退市改革以來，紫晶存儲、澤達易盛等一批“僵尸空殼”“害群之馬”從市場出清，24167名投資者獲得13.65億元實實在在的賠償。

    協同發力筑牢“大投保”鏈條

    對“關鍵少數”一追到底

    目前，隨著覆蓋證券審判標準、訴訟程序、賠償保障環節的全鏈條民事賠償體系的基本形成，具有中國特色的投資者保護法律制度體系初步建立。

    上市公司因信息披露文件存在虛假記載，使投資者在證券交易中遭受損失的，投資者可以依據新證券法，要求上市公司、控股股東、實際控制人、董監高及其他直接責任人員賠償其損失。除投資者自行提起訴訟外，全面注冊制下重點完善了先行賠付、特別代表訴訟等救濟機制，由投資者保護機構牽頭推進，提供了成本低、效率高的賠償救濟途徑。

    對于市場非常關心的投資者賠償救濟，吳清表示，證監會也將進一步主動加強與司法機關等各方面協作，更好發揮投保機構的能動作用，以及其他專業機構的作用，推動更多的證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更加有力的支持。

    記者從接近監管部門人士處獲悉，下一步，證監會將更大力度落實投資者賠償救濟，發揮證券投資者保護機構作用，綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業調解等各類方式，保護投資者合法權益。相關單位將加大代表人訴訟的適用力度，積極為投資者主張權益；靈活運用代位訴訟、支持訴訟，應對損害公司利益行為；提升民事訴訟的便捷性，強化投資者追責意愿。

    此外，作為資本市場公益性投資者保護機構，中證中小投資者服務中心（簡稱“投服中心”）將充分發揮投保機構的連接投資者、公益律師、監管機構、司法機構的優勢，推進“支持訴訟+示范判決”的維權優勢，堅持質詢與訴訟雙輪驅動，切實維護中小投資者利益。近期，投服中心已通過支持訴訟、代位訴訟等方式，起訴多家存在違法違規的退市公司和風險警示公司，2家已獲一審法院勝訴判決，5家已獲法院受理。

    投服中心相關負責人告訴《證券日報》記者，投服中心將積極貫徹落實新“國九條”要求，繼續積極履行公益性投保機構職責，充分發揮對行政監管的有益補充作用，協同發力筑牢“大投保”鏈條，對“關鍵少數”一追到底，依法要求責任主體承擔民事賠償責任，維護上市公司和投資者合法權益。

（編輯 喬川川）