本報記者 吳曉璐

    2024年，在政策鼓勵和支持下，上市公司回購、主要股東增持積極性明顯提升。

    據權威數據統計，2024年全年，滬深兩市共1300家上市公司新增披露回購方案1469單，回購金額上限2123億元，數量和金額分別是2023年的2.1倍和1.5倍，再創歷史新高。2024年，742家公司披露主要股東增持計劃，合計金額上限852億元，數量和金額分別是2023年的2倍和1.7倍。

    從全年情況看，回購增持呈現三大積極動向，即注銷式回購金額翻番；回購增持再貸款專項工具“撬動”回購增持效果明顯；大市值公司貸款回購增持占比高。

    “上市公司回購、主要股東增持，對于提升資本市場的活力和穩定性具有積極意義。”中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報》記者表示，首先，這表明上市公司對于自身未來發展前景的信心增強，公司希望通過回購股份來穩定和提升股價，進而增強投資者的信心。其次，在市場不確定性增加的情況下，回購、增持可以作為有效的市值管理工具。最后，隨著資本市場改革的深入和監管政策的完善，回購、增持流程逐漸簡化，也促進了其數量和金額的增長。

    注銷式回購數量、金額翻番

    注銷式回購是回報投資者的一種重要方式，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》明確提出，引導上市公司回購股份后依法注銷。

    2024年，滬深兩市注銷式回購明顯增長，回購方案數量、金額均實現翻番。全年滬深兩市共241家公司披露注銷式回購方案254單，為2023年的2.4倍；擬注銷金額598億元，是2023年的2.2倍。其中，13家注銷金額上限超10億元，包括海康威視、伊利股份、中遠海控、中國石化等。

    此外，還有中國平安、海爾智家、順豐控股等多家上市公司將回購注銷用途變更為回購注銷，進一步增強對投資者的回報。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示，將回購股份用于注銷能夠永久性減少公司的發行股本總量，直接提升了每股收益。從長期財務戰略的角度考慮，通過回購注銷來減少股本是優化資本結構和提升資本效率的有效手段。減少股本有助于提高公司的資產回報率和股東權益回報率，這對于追求資本運用效率和最大化股東價值的公司至關重要。此外，回購注銷還可以向市場傳遞管理層對公司未來增長和盈利前景充滿信心的強烈信號，提振投資者信心，促使股價更好地反映公司的內在價值。

    專項再貸款“撬動”作用明顯

    2024年10月18日，中國人民銀行聯合國家金融監督管理總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，設立股票回購增持再貸款。

    據統計，截至2025年1月5日，回購增持再貸款專項工具落地兩個多月來，全市場共有270家公司披露281單貸款回購增持公告，共計取得金融機構貸款額度上限近600億元，接近首期3000億元規模的五分之一。

    “600億元僅僅是獲得的銀行貸款額度，加上自有資金，上市公司回購、主要股東增持的金額上限則超過800億元，實現了‘撬動’效果。”業內人士表示。

    回購增持再貸款專項工具的推出，還助力回購增持積極性進一步走高。對比數據來看，2024年前9個月，在沒有專項工具的情況下，滬深披露的回購增持計劃金額上限合計超2000億元，月均達到近230億元，較2023年月均數據增長約50%。專項工具推出兩個多月來，市場月均披露回購增持計劃金額上限則超過350億元，較2024年前9個月又增長約50%，呈現出明顯“貸動”效果。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝此前在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司回購、主要股東增持均是通過集中競價方式進行，會對股票價格起到直接的支撐作用，帶動市場交易量增加和活躍度提升。基本面良好、具有穩定盈利能力和良好增長前景的公司更有可能通過回購和增持來提升其投資價值，進而吸引更多的投資者。

    大市值公司貸款回購增持占比高

    從上述披露貸款回購增持公告的270家公司來看，大市值、行業龍頭公司使用貸款回購增持的占比較高。

    具體來看，130家公司市值在100億元以上，比重接近一半。相關公司涉及新能源、半導體、石油化工、建材安防、煤炭開采、光伏、物流航空等領域。

    李曉表示，大市值、行業龍頭公司通常具有更強的融資能力，其融資成本也更低。這些公司在市場上具有更高的知名度和信譽度，更容易獲得金融機構的貸款支持。此外，這類公司通常具有更好的經營狀況和盈利能力，業績表現通常也更加穩健。因此，這些公司更有能力通過回購增持來展示自己的實力和信心，從而吸引更多的投資者關注。

    據悉，為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。一是提高融資比例。金融管理部門將申請股票回購增持貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持。二是延長貸款期限。金融機構最長可按3年期限發放股票回購增持貸款。三是拓寬股票回購增持貸款的適用范圍。支持商業銀行向所有公告回購計劃或增持方案的上市公司或主要股東提供貸款。四是優化股票回購增持再貸款的風控要求。

    此外，2024年11月份以來，中國證監會、國務院國資委先后發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，鼓勵上市公司通過回購增持等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

    田利輝表示，股票回購增持再貸款政策調整優化，能夠降低融資成本，鼓勵上市公司穩定市場預期，提振市場信心，促進資本市場健康發展。