本報記者 吳曉璐

    “‘十四五’期間，我國資本市場實現了量的穩步增長和質的有效提升，也為‘十五五’高質量發展打下了堅實基礎。”9月22日，中國證監會主席吳清在國務院新聞辦舉行的“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發布會上表示。

    同時，吳清透露資本市場下一步改革方向，將以深化投融資綜合改革為牽引，不斷提升基礎制度、市場功能、監管執法等各方面的適應性、包容性，促進資源更加高效配置，讓優質企業和各類資金更好迸發活力、實現價值。

    在市場人士看來，“十四五”期間，資本市場深化改革全面發力，基礎制度得到系統性重塑，市場韌性、活力明顯提升，服務科技創新和實體經濟的能力顯著增強。“十五五”時期，作為經濟轉型的重要抓手，資本市場將繼續深化投融資綜合改革，不斷提升包容性和吸引力，促進投融資協調發展。

    中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，一方面增強資本市場吸引力，持續鼓勵和引導國內外資金進入中國資本市場，完善基礎制度，夯實穩市制度；另一方面增強資本市場的包容性，充分發揮資本市場的關鍵樞紐作用，滿足科創企業、中小企業的直接融資需求。

    進一步提升制度包容性

    “十四五”期間，聚焦支持科技創新和新質生產力發展，資本市場注冊制改革走深走實。與此同時，監管部門一體推進設立北京證券交易所、深化新三板改革，暢通私募股權創業投資基金“募投管退”全鏈條，推動完善多層次資本市場體系，資本市場服務覆蓋面持續擴大。目前，資本市場已初步構建起一套中小科技企業全生命周期服務鏈條。

    證監會數據顯示，資本市場含“科”量進一步提升。在“十四五”期間新上市的企業中，高新技術企業占比超九成。目前A股科技板塊市值占比超過1/4，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產行業市值合計占比。

    “總的看，隨著各項改革舉措落地實施，資本市場的制度包容性適應性不斷增強，市場功能穩步發揮。目前A股市場戰略性新興產業公司數量占比已超過一半。特別是一批集成電路、生物醫藥企業在科創板上市，形成了集聚效應。”業內人士表示。

    對于下一步，吳清表示，增強多層次市場體系的適配性，以科創板、創業板“兩創板”改革為抓手，推進發行上市、并購重組等制度改革，更大力度支持創新，更好支持不同行業、不同類型、不同階段的優質企業通過資本市場茁壯成長。這需要進一步提升制度包容性。

    “資本市場是推動新質生產力發展的關鍵要素。”章俊表示，要充分發揮資本市場的關鍵樞紐作用，滿足科創企業、中小企業的直接融資需求。資本市場與新質生產力發展更加適配，增強資本市場制度的包容性、適應性，推動“科技十六條”“科創板八條”“并購六條”等政策措施落實落地，更好適應新質生產力要求。以服務新質生產力發展為著力點，改革優化股票發行上市和并購重組制度，持續拓寬科創企業、中小企業股權融資渠道，滿足科創企業、中小企業的直接融資需求。

    穩定和活躍資本市場

    與此同時，監管部門推動投融資協調發展，一系列穩市政策工具取得積極成效，“十四五”期間A股市場經受住了多輪外部沖擊帶來的嚴峻考驗，主要股指運行基本穩定，市場韌性和活力不斷增強，有力支持了經濟社會高質量發展。

    以改革促穩定。資本市場“1+N”政策體系落地見效，不斷深化發行、上市、并購重組、交易、退市等關鍵領域基礎制度改革創新，增強市場內在穩定性。

    大力提升上市公司投資價值。嚴把入口和出口“兩道關”，深入開展財務造假專項懲治，推動穩步提高上市公司質量。積極引導上市公司通過回購、增持、現金分紅等回報投資者，近5年A股上市公司現金分紅達10萬億元，相當于同期IPO和再融資金額的兩倍，實施股份回購5500億元，處于歷史最高水平。

    加大中長期資金引入力度。一方面，推動公募基金高質量發展。據統計，目前，公募基金持有A股流通市值超7萬億元，已成為A股市場規模最大的專業機構投資者，在市場波動期間積極維護市場穩定。另一方面，引導保險資金、年金基金等中長期資金入市。2024年9月份以來，在中央金融辦的指導下，證監會會同相關部門聯合印發推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，提出了一系列務實有效的舉措，推動各類中長期資金完善長周期考核機制，提高權益投資規模和占比。

    證監會數據顯示，截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。

    加強逆周期調節。根據市場形勢變化，適時在IPO和再融資、融券和轉融券、股份減持等方面做好逆周期調節，規范發展量化交易，維護正常交易秩序。

    強化穩市政策合力。支持中央匯金公司有效發揮類“平準基金”作用，在應對外部沖擊的關鍵時刻有力穩定了市場預期。配合人民銀行推出證券基金機構互換便利和回購增持再貸款兩項結構性貨幣政策工具，為行業機構、上市公司發揮自主穩市作用提供有力支撐。

    吳清表示，更好發揮中長期資金“壓艙石”“穩定器”作用，持續強化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水。持續提升上市公司質量和投資價值，夯實市場“穩”和“活”的微觀基礎。

    天風證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長吳開達表示，“十四五”期間，資本市場長效機制建設提速，政策協同性顯著增強，戰略力量集結效應凸顯，資本市場穩的基礎夯實、穩的態勢延續。“十五五”期間資本市場改革思路或轉向“構建內在穩定、韌性強的現代化資本市場生態系統”。