本報記者 田鵬

    日前，中央金融辦分管日常工作的副主任、中央金融工委分管日常工作的副書記王江在介紹“十五五”時期加快建設金融強國有哪些主要任務和重要舉措時表示，著力提升資本市場對新產業新業態新技術的包容性，主動適應科技創新發展需要和科技型企業成長需求，促進發展新質生產力。

    提升資本市場對新產業新業態新技術的包容性，本質上是解決科技型企業與傳統資本市場的適配問題，通過暢通資本與創新的通道，不僅能為金融發展筑牢實體經濟根基，還會推動資本市場完善制度、提升運行效率，進而增強我國資本市場對全球優質資源的吸引力，逐步強化金融領域的核心競爭力與國際影響力，最終形成支撐金融強國建設的重要力量。

    受訪專家表示，未來可從三方面發力打通資本與科技創新的對接通道：其一，以多層次資本市場為依托，優化適配科技型企業各發展階段融資需求的體系，夯實資本市場優質主體基礎；其二，以全生命周期服務為目標升級金融產品，通過聯動模式與創新產品，激活科技企業核心資產價值；其三，以政策完善為抓手強化中長期資金入市支持，為科技型企業注入資金活水。

    多因素驅動包容性升級

    近年來，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創新秀，都離不開資本市場的有力支持，創新始于科技、興于產業、成于資本的特點越來越明顯。

    以科創板上市公司為例，數據顯示，截至目前，以第五套標準上市的22家科創板企業中，已有21家自研的48款藥品/疫苗獲批上市，其余1家公司產品上市申請已獲受理；從盈利能力來看，2025年前三季度，16家公司營收超過1億元，其中4家公司營收超過10億元。

    不難看出，以資本市場為樞紐，進一步提升其對新產業新業態新技術的包容性，將幫助研發投入大、回報周期長的輕資產類企業打通從初創到成熟的融資通道，讓資本能精準對接科技創新的需求。

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，相關企業若獲得研發與擴產環節的充足資金支持，將加速推動技術成果轉化落地。這一過程不僅會帶動整條產業鏈的技術創新與迭代升級，還能促進產業鏈上下游的資源整合及協同發展，助力形成特色鮮明的產業集群，進而為新質生產力的培育與發展注入強勁動力。而新質生產力作為經濟高質量發展的核心引擎，將為金融領域供給更多優質產業標的，促使金融業務筑牢堅實的實體經濟根基。

    此外，提升對新產業新業態新技術的包容性，不僅能夠加速壯大新質生產力，還能夠推動資本市場加速完善制度、提升運行效率。例如，為適配新產業新業態新技術需求，資本市場需要進一步完善信息披露、創新估值模型、健全風險分擔機制等，這些調整會讓資本市場的資源配置效率更高、功能更完善。

    從科創板“1+6”系列改革舉措來看，一方面，設置科創板科創成長層，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業；另一方面，為匹配這些企業特點而推出的專業投資者引入、信息披露優化、估值機制創新等舉措，持續完善了資本市場的基礎制度。

    南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，愈加完善的資本市場既能留住國內優質科技企業，避免上市資源外流，還能增強市場信心，帶動資本流向創新領域，形成“技術突破—資本支持—產業升級”的良性循環。更進一步來看，這會提升我國資本市場的國際競爭力和人民幣資產的吸引力，增強我國在全球的金融資源配置能力。

    多元路徑提升適配能力

    當前，在創新驅動發展戰略與現代化產業體系建設的雙重引領下，我國科技創新正從點狀突破轉向系統集成，技術向市場應用的轉化不斷加快，一批科技型企業快速成長，這也讓此類企業在不同發展階段的融資需求、資產特性及風險特征日趨多元。這種變化既是資本市場拓展包容性的重要機遇，也驅動資本市場進一步提升適配能力以應對新要求。

    中國證監會主席吳清在《<中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議>輔導讀本》上發表署名文章表示，經過30多年的改革發展，我國資本市場從無到有、從小到大，當前正處在向高質量發展快速轉變的關鍵階段。提高資本市場制度包容性、適應性，是站在新的歷史起點上，開啟的一次全方位、深層次、系統性的變革。

    談及具體做法，中國商業經濟學會副會長宋向清在接受《證券日報》記者采訪時表示，要完善多層次資本市場體系，加強主板、科創板、創業板和北交所的錯位發展，深化新三板改革，促進區域性股權市場規范發展，為不同類型、不同發展階段的企業提供多樣化的融資渠道。同時，完善轉板機制與退市制度，形成“能上能下”的動態流動格局，既保障優質企業順暢成長，也倒逼企業提升核心競爭力。

    同時，以全生命周期服務為核心，推動金融產品與服務模式的全方位創新。在董忠云看來，一方面，需繼續借助產品創新加大力度吸引保險資金、養老金、銀行理財等長期資金入市，并通過政策引導與市場機制設計，鼓勵這類資金向科技板塊傾斜配置，以緩解硬科技企業研發周期長、投資回報慢的資金匹配難題；另一方面，要進一步推廣科創債、知識產權證券化等創新金融工具，通過拓寬科技企業的融資載體、降低資產抵押門檻，為科技企業發展注入更多“源頭活水”，助力企業將技術優勢轉化為市場競爭力。

    此外，中長期資金的穩定注入，是支撐科技型企業長期研發的關鍵。田利輝建議，進一步放寬養老金、保險資金等中長期資金的入市比例與投資范圍，搭配更具吸引力的稅收優惠政策，充分調動這類資金入市的積極性；提升上市公司質量，讓市場上有更多優質的長期投資標的，同時豐富適配中長期資金的投資產品，滿足不同投資者的風險偏好；加強投資者教育，引導市場樹立長期投資和價值投資的理念，減少短期投機帶來的市場波動。