本報記者 閆立良 見習記者 郭冀川

    今年下半年以來，醫藥板塊一直呈現震蕩下行趨勢，隨著近期一年一度的國家醫保藥物目錄準入談判的進行，醫藥板塊重獲市場關注，部分參與醫保談判的上市公司股價開始反彈。在醫保談判的11月9日至11日三個交易日，同花順生物醫藥板塊（885403）累計漲幅達到3.38%。

    森瑞投資醫藥研究員田新杰告訴《證券日報》記者，自2015年以來已經實施了六輪醫保談判，砍價成為談判主題，無論談判的結果怎么樣，從長期看投資者還是應該關注相關產品的市場競爭力，因為每次談判只是一個短期價格定位，長期還是會回到產品本身的競爭力。

    田新杰說：“醫保談判對資本市場的影響，主要來自產品降價的影響，例如PD-1等競爭激烈的品種是否會殺的價格更低。其他一些創新品種的降價幅度，也會影響資本市場后續對這個領域的期望值，從而影響到資本在這一領域的投資態度。”

    此次參與醫保談判除了羅氏、諾華、諾和諾德、默沙東等外資藥企，還包括恒瑞醫藥、百濟神州等國內知名上市藥企，其中不在醫保目錄的創新藥參與談判情況，成為市場重點關注方向。

    深圳中金華創基金董事長龔濤對《證券日報》記者分析，醫保談判目的是降低藥價，特別是一些價格超高的創新藥，如近期市場十分關注的120萬元一針的抗癌藥CAR-T，以及創新藥PD-1，因為談判結果將直接影響到上述藥企利潤率最高的產品價格，有些品種甚至會直接影響到企業利潤水平，所以談判價格將對藥企帶來短期影響，投資機構對此次價格談判的總體態度是，股價會有波動但不會影響長期走勢。

    龔濤說：“醫保談判將會一直持續，可以視為一筆常態化的大宗貿易談判，投資者可以重點關注藥企參與談判的創新類或者獨家品種，摸底其業績占比，營收占比越大，藥企未來利潤就更穩定。投資者不妨從這個思路去選擇投資品類。”

    涉及癌癥、罕見病、糖尿病等疾病的熱門創新藥，是歷次醫保談判的重頭戲，其中很多藥品通過醫保談判價格大幅下降，同時藥品從獲批到進入醫保的時間也在不斷縮短。自國家醫保局成立以來，已經連續3年開展國家醫保藥品目錄調整工作，調整周期從最長7年縮短至1年。

    中國藥學會科技開發中心發布的《中國醫保藥品管理改革進展與成效藍皮書》指出，近3年來，談判藥品平均降幅分別為56.7%、60.7%和53.8%。初步估算，與談判前市場價格相比，通過談判降價和醫保報銷，累計為患者減負近1700億元，受益患者達1億人次。2017年版國家醫保目錄調入的品種中，藥品從上市到進入醫保的時間大概在4-9年不等，而2019年這一時間降至1-8年不等，到了2020年，這一時間進一步被縮短到了6個月至5年不等。

    由于創新藥往往能享受藥品進院的紅利和新增患者需求的提升，最終通過以量換價為藥企帶來增量貢獻，因此醫保談判對于一些藥企來說是新的機會。但田新杰指出，參與談判并不代表就是利好藥企，藥品進入醫保可以帶來產品快速的放量惠及患者，但對于企業而言除了產品放量外，還有價格方面的考量。

（編輯 崔漫 白寶玉）